指数Y份额首迎扩容！中小机构用指增“精品店”突围养老基金市场

　　时隔7月，个人养老金指数基金Y份额迎来首次扩容。

　　7月28日，华夏基金发布公告称，为满足广大投资者个人养老金投资公募基金的投资需求，公司决定对华夏创业板ETF联接基金增加仅供个人养老金资金购买的Y类基金份额，基金合同等法律文件的修订自7月31日起生效。

　　同时在7月24日以来，四只指数增强型基金——国泰君安中证500指增、天弘中证500指增、招商沪深300指增、博道中证500指增，也相继公告了其联接Y份额的成立。

　　国泰海通资管、博道基金首添指增Y份额

　　自去年12月监管明确认可并被纳入个人养老金投资产品目录以来，指数基金凭借强大的吸金能力，成为热门养老资产配置底仓工具。

　　2024年12月12日，证监会曾将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，其中涵盖78只宽基指数基金和7只红利指数基金，分属30家公募基金公司。

　　随着此次5只指数基金Y份额的增设，指数型个人养老金基金进一步增至90只，全市场全部个人养老金Y份额基金也首次突破300只。

　　记者从业内了解到，目前还有一些符合增设个人养老金基金Y份额条件的产品，也仍在申报过程中。

　　据了解，公募基金管理人可参照首批入选指数基金的筛选标准，在每个季度结束后的一个月内申报符合条件的指数产品，申请纳入个人养老金产品名录。

　　其中，普通指数基金和 ETF 联接基金的纳入标准，包括最近四个季度末规模不能低于 10 亿元，或者上个月末规模不低于 20 亿元。对于指数增强基金，还要额外满足成立满三年、最近四个季度末规模不低于10亿元、过去三年相比指数有超额收益等要求。

　　纵观产品名录，目前符合个人养老金基金申报条件的产品，尤其是指数类产品，大多仍隶属大型机构旗下。不过从本轮新增设的Y份额基金来看，此次个人养老金指增产品赛道也迎来了一些“新玩家”——国泰海通资管首次有指数型个人养老金基金入围，博道基金则是首次有个人养老金基金入围。

　　截至2025年上半年末，上述两家基金公司的规模均在千亿元以下。其中国泰海通资管的总管理规模822.78亿元，行业排名第67位，其中非货规模503.51亿元。博道基金同期的最新管理总规模则为227.74亿元，行业排名第114位。

　　但从产品布局来看，两家基金公司都在业务上充分展现出特色化、差异化的打法，并已将量化产品发展为了自身的“长板”。

　　Wind数据显示，截至7月29日，全市场共有指数增强基金有760只（不同份额分别计算），规模合计2221.58亿元，背后涉管理人94家。而国泰海通的10只产品，以68亿元的规模总量冲入全行业第10名；博道基金旗下的15只产品规模则合计超56亿元，行业排名达到第12名。

　　在博道基金看来，指数增强型产品正在成为养老配置选择的“新宠”。

　　“养老金投资是长达数十年的‘马拉松’，需要配置能有效对抗通胀、分享经济增长红利的资产。权益类资产长期来看提供了显著优于债券和现金的回报潜力，是养老金组合提升增值空间的关键部分。”博道基金表示。

　　指数增强策略迎来机遇期

　　值得一提的是，此次获批新增Y份额的指数增强基金，基本均是由各家基金公司量化团队领军者坐镇的“门面”产品。

　　例如担任招商沪深300指增基金经理之一的，是公司的量化投总王平。公开信息显示，王平已担任基金经理15年，2006年加入招商基金任量化基金经理至今，管理规模超166亿元。

　　天弘中证500指增的基金经理杨超，也是公司指数与数量投资部总经理，拥有10年基金经理经验，目前在管7只指增基金和1只偏股混合型基金，截至年中的总管理规模近60亿元。

　　同时，分别担任国泰君安中证500指增、博道中证500指增基金经理的胡崇海和杨梦，也均为公司量化投资部总经理。

　　整体来看，指数增强型产品的核心逻辑，是在不偏离指数风格的前提下，通过持股结构优化来获取一定程度的超额收益。而今年以来，A股流动性驱动市场上行的同时，市场呈现出主体轮动的结构性特征，以及成分股内部存在的基本面与预期差异，都为指数增强策略发挥其主动管理能力、获取超额收益提供了沃土。

　　今年以来，以指增为首的指数型产品，在个人养老金基金中的回报能力名列前茅。Wind数据显示，成立于2025年以前的286只个人养老金基金，年初迄今的平均收益率为6.98%，其中指数基金首批成立的Y份额基金，年初至今的表现进一步跑赢养老FOF，平均收益率8.32%。

　　而进一步在指数基金内比较，20只指数增强Y份额2025上半年的平均年收益率达到了10%，同期较业绩基准取得的超额收益为3.2%。

　　进入七月底，华宝证券指出，上证指数至3600点位阻力上升，但回落调整幅度有限，支撑力较强。美股权益市场在高位涨势有所放缓，在近期关税谈判成果的带动下，依旧保持震荡上行态势。近几周更具弹性的股基增强策略指数表现保持相对强势，持续突破指数前期高点，在上行市场环境下录得更高弹性。

（文章来源：21世纪经济报道）

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