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这些基金反亏超15%!7月A股“小阳春”狂欢 调仓越勤亏越惨

2025年08月04日 09:04
来源: 华夏时报
编辑:东方财富网

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【这些基金反亏超15%!7月A股“小阳春”狂欢 调仓越勤亏越惨】7月的A股市场延续了年内的“小阳春”行情。然而,市场的暖风并未惠及所有基金,部分产品年内亏损竟接近20%,与大盘的“飘红”形成刺眼反差。业内人士表示,在今年以来亏损比较大的主动基金产品中,基金经理并未体现出较好的操作能力。

  7月的A股市场延续了年内的“小阳春”行情。上证指数一度突破3600点,年内累计涨幅超6.6%,建材、稀土、创新药等板块轮番领涨,港股创新药ETF单周成交额甚至突破499.56亿元。

  然而,市场的暖风并未惠及所有基金,部分产品年内亏损竟接近20%,与大盘的“飘红”形成刺眼反差。业内人士表示,在今年以来亏损比较大的主动基金产品中,基金经理并未体现出较好的操作能力。

  赌黑马,AI基金年内亏损19.15%

  在主动权益类基金的业绩榜单末端,前海开源人工智能主题混合基金格外醒目。Wind数据显示,截至7月底,其A类份额年内亏损19.15%,同类排名靠后。

  这只成立超9年的老牌主题基金,年初经历了一场近乎颠覆的调仓:截至2025年一季度末,该基金的前十大重仓股与2024年底完全不同,此前的工业富联光迅科技中际旭创人工智能相关龙头股已不在前十大名单中,转而重仓押注芯原股份、瑞芯微等中小市值芯片企业,但未布局寒武纪、中科曙光等AI产业龙头。

  这一策略被业内视为“黑马赌局”。某头部券商TMT分析师指出,AI产业具有“赢家通吃”特性,头部企业凭借技术积淀和生态优势形成护城河,而中小芯片公司受制于流片成本高、生态适配难等瓶颈,商业化进程显著滞后。更严峻的是,二季度该基金再度更换6只重仓股,净值却继续下挫18.27%,跑输基准逾19个百分点。

  值得关注的是,明星基金经理曲扬在管理该基金9年后于6月初卸任,其管理规模已从2021年600亿元的峰值缩水至144亿元。而自2021年增聘基金经理魏淳组成“双人管理”后,该基金任期回报为-41.32%,与曲扬独管时期93.3%的收益形成鲜明对比。

  更换9只重仓股,亏损超15%

  前海开源并非个例。建信基金旗下孙晟管理的建信中国制造2025年内亏损超15%,其问题同样源于“踏错节奏”。2025年一季度,建信中国制造2025A更换了9只重仓股,其中包括将中国核电替换为中芯国际中国移动替换为光环新网宁德时代替换为思特威-W等。这些调整反映了基金向算力基础设施及设备制造领域的倾斜。然而,3月期间,该基金遭遇回调,导致一季度整体表现不佳。

  2025年二季度,建信中国制造2025A继续在国产算力链领域进行布局,最终二季度单位净值累计下跌6.43%,再次跑输业绩比较基准。

  基金经理孙晟在二季报中解释道,二季度组合中持有较多的国产算力链,由于算力芯片进口限制原因,国内AI发展速度低于预期,导致相关股票走势较弱。后续将围绕中国制造优势领域,关注新科技硬科技方向演进,持续优化组合配置。

  记者观察到,基金经理孙晟的另一只产品建信内生动力混合年内亏超12%,调仓逻辑如出一辙。业内人士向《华夏时报》记者透露,两只基金的调仓逻辑高度相似,均体现出对热点行业的追逐,但缺乏明确的长期投资方向和稳定性。

  先锋基金刘志强管理的两只产品则暴露了策略与表述的矛盾。先锋聚元与先锋聚优一季度均更换9只重仓股,聚焦信息技术和可选消费,两只基金在2025年一季度的净值跌幅均超过14%。基金经理在季报中称“维持灵活策略以取得稳健收益”,但过去三个月实际业绩与基准(1.49%)差距悬殊。

  值得玩味的是,这些产品多数以“主题基金”为名,业绩比较基准却挂钩宽基指数。如建信中国制造2025虽定位“制造业”主题,基准却是“80%×沪深300指数收益率+20%×中证综合债券指数收益率”。

  专家:激进调仓极易导致“连续犯错”

  针对这批在“小阳春”行情中“逆行”的基金产品,业内人士向《华夏时报》记者揭示了其显著共性。其一,主动权益类基金占据绝对主流。这类产品的业绩高度依赖基金经理的投研能力和决策水平。然而,部分基金经理今年以来的操作未能体现出预期优势,其投资策略与快速轮动的市场节奏存在明显脱节,导致未能把握住结构性机会,反而在热点追逐中踏错步点。

  其二,调仓频率过高且策略连续失误,成为拖累净值的直接推手。观察这些亏损产品,普遍在一季度进行了大面积持仓调整,试图紧跟市场风向转换。但事与愿违,这次大调仓未能带来预期收益,反而在季度末交出了跑输基准的成绩单。

  该业内人士强调,更值得警惕的是,进入二季度,部分基金非但未吸取教训,反而再次进行幅度可观的重仓股更换,试图“扳回一城”。结果却是,净值进一步承压下探,陷入“越调越亏”的窘境。这清晰印证了业内观点:当基金经理对市场趋势判断发生系统性偏差时,频繁且激进的调仓操作极易导致“连续犯错”,非但不能修正方向,反而会放大波动、加剧亏损。

  值得强调的是,市场人士提醒,不宜因部分产品的暂时落后而全盘否定主动管理的价值。事实上,今年市场同样涌现出一批表现出色的主动型基金,它们凭借对产业趋势的深刻洞察、精准的行业配置和个股选择能力,成功穿越波动,为投资者创造了显著的超额收益,充分证明了优秀主动管理能力的长期有效性。

  面对部分主动基金的阶段性“失灵”,投资者如何应对?资产配置专家告诉《华夏时报》记者,建议采取更理性的“核心-卫星”策略。核心部分可考虑配置覆盖面广、成本低廉的宽基指数ETF(如沪深300、中证500ETF),用以有效锚定市场整体的贝塔收益,确保组合基础稳健。

  “卫星”部分则可适度配置由经过市场长期检验、风格稳定且超额收益能力持续的基金经理管理的主动产品,或聚焦于高景气度、符合长期发展趋势的细分赛道指数基金(如创新药、AI算力等),以寻求阿尔法收益。这种结构化的配置思路,有助于在分散风险的同时,更从容地应对市场风格的切换与部分主动基金的短期波动。

(文章来源:华夏时报)

(原标题:这些基金反亏超15%!7月A股“小阳春”狂欢,调仓越勤亏越惨)

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