老牌私募业绩“逆袭” 他们靠什么“反击”？

　　老牌百亿私募大佬，正重回“聚光灯”下！

　　他们旗下产品有的近六个月收益率超过40%，有的重获资金青睐……这些“老江湖”们，“老而弥坚”的生存法则是什么？

　　记者调研发现，他们中有人坚守低估值蓝筹，有人加码AI算力赛道，也有人破旧立新改革投研体系。

　　老牌私募业绩回暖

　　近期，市场持续回暖，国内部分老牌百亿私募的业绩迎来了一轮“大回血”。

　　第三方平台数据显示，由私募大佬赵军掌舵的淡水泉，成立于2007年。经历多轮市场周期后，截至8月1日，淡水泉旗下某代表产品今年以来的收益率为15.98%，近一年的收益率达35.46%，一扫前几年的调整态势。

　　无独有偶，截至8月1日，老牌私募重阳投资旗下部分产品今年以来收获了超过15%的收益率，近一年收益率接近35%。在业绩回暖的带动下，产品募资端也迎来转机。相关人士透露，今年以来，重阳投资在多家代销机构的产品都实现了净申购，合计申购规模近30亿元，其中以招商银行为主要申购渠道。

　　前几年面临一定业绩困境的源乐晟，今年也迎来了好消息。截至8月1日，源乐晟旗下代表产品今年以来收益率达35.54%，近六个月收益率超过40%。

　　此外，截至8月1日，盘京投资旗下代表产品今年以来取得了27.67%的收益率。高毅资产的邱国鹭和卓利伟，今年以来代表产品的收益率也都超过10%。

　　“老而弥坚”的生存法则

　　老牌私募“老而弥坚”的生存法则是什么？记者对此进行了多方调研。

　　业内人士表示，没有一种投资策略可以适应所有的市场环境，每个策略都有其适合的周期。今年以来，各类资产轮番表现，给老牌私募的业绩回暖营造了条件。有的老牌私募坚持深度价值投资，在低估值蓝筹方向上持续重仓布局；有的偏向景气度成长投资，AI赋予了其新的机遇。

　　此外，在市场调整时，积极推动公司投研体制改革，进行策略和组织的升级，也是老牌私募在积极探索、持续迭代方面作出的努力。例如，淡水泉近几年推动投研组织变革，抽调一部分有经验的基金经理到基础研究部，打造中台的通识能力，成立新兴产业研究院前瞻理解新兴产业方向等。在今年的年中交流会上，淡水泉表示，过去两年基于不同经济预期和风险偏好的市场组合，构建了自上而下的中观配置框架，提升了对于市场变化的适应性，与公司自下而上的选股策略形成互补。

　　星石投资给出的答案则是“多基金经理团队制”。从2007年成立之初，董事长江晖就对标国际先进模式，探索多基金经理团队制的本土化落地，近几年这一制度体系逐步完善。

　　据悉，星石投资现有六位基金经理共同管理一个策略组合，按投资权限和管理资金比例分配决策权。每位基金经理在投资委员会授权范围内独立决策，每年根据业绩考核动态调整管理规模。近几年，星石投资的业绩也体现了制度建设的成效。

　　结构性机会仍将是主导

　　展望后市，股指上行在提振市场预期的同时，也引发了市场对于短期技术性回调的担忧。

　　淡水泉认为，虽然不确定性犹存，但资金活跃度维持相对高位，支撑市场的关键因素依然稳固，结构性机会仍将是主导。在这样的背景下，重点关注三类机会：优质中国资产的价值重估，中国优势产业的全球化，科技创新。

　　源乐晟表示，现在的配置集中在科技（海外AI和国内算力）、创新药、有色金属、新消费和非银金融。其中，非银金融是新增，其余板块有结构调整。新增非银金融的主要逻辑是整体市场活跃度的上升叠加利率见底回升，券商保险会明显受益。

（文章来源：中国证券报）

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