基金忠言｜韩创PK崔宸龙 大成基金VS前海开源

　　蓝鲸新闻8月11日讯（记者祁和忠）8月初以来，有两位赫赫有名的基金经理都在发行他们的新基金，他们分别是大成基金的韩创和前海开源的崔宸龙，投资者应该如何分析和选择呢？

　　韩创和崔宸龙都是中生代基金经理，在2019年至2020年的上一轮牛市中开始担任基金经理，管理基金的时间超过5年。他们都是百亿基金经理，合计管理基金规模双双超过140亿元。他们管理的基金净值表现都以锐度高而著称，他们管理时间最长的基金任职期间的年化收益率都超过20%。

　　上述三个特点，是韩创、崔宸龙这两位基金经理有相似的地方。同时，他们又有明显的不同，突出表现为在基金净值出现较大回撤后，韩创收复失地的能力要远远强于崔宸龙。

　　现在，韩创和崔宸龙都管理着7只基金，截至8月5日，韩创管理的7只基金的任职收益率全部为正，而崔宸龙管理的7只基金中，有两只亏损，其中一只亏损27%，另一只亏损37%。

　　究其原因，主要是由于韩创的投资框架侧重在行业景气度的早期，也就是股票在成为热门股之前买进，强调合理的估值，而崔宸龙则有追逐新能源股等热门赛道，估值容忍度明显高于韩创的特点。

　　这种投资框架的不同，虽然在基金净值的表现上短期似乎区别不明显，但中长期差别很大。崔宸龙的投资组合缺乏估值保护，导致出现永久损失的风险更高。

　　同时，韩创和崔宸龙各自所处的投资平台也有很大不同。韩创的同事中，有徐彦、刘旭等有各自风格特征，且业绩优秀的资深基金经理，而在前海开源，崔宸龙的同事中，曲扬、邱杰等则虽然在处于风口时能飞得很高，在风停时却都摔得很重。

　　也就是说，大成基金所打造的投研平台确实很厉害，出类拔萃的基金经理不仅有韩创，还有徐彦、刘旭等更加资深的基金经理，他经得住熊市中烈火炼金一般的考验；而前海开源虽然擅长营销，但经不住时间的考验，一轮完整的牛熊之后，就基本上原形毕露了。

　　去年年中，《基金忠言》视频号发布第一期栏目，曾以《大成基金VS兴证全球，价值风格基金PK》为题，就大成卓远视野和兴证全球红利做了比较分析。如今，徐彦管理的大成卓远视野近一年多来已取得近20%的收益率，而兴证全球红利也取得了约10%的收益率。兴证全球同样以主动投研能力见长，但该公司派出的小将在徐彦面前，就显得比较嫩了。

　　徐彦早在2012年就开始担任基金经理，至今已近13年。他的风险偏好较低，十分注重控制基金的回撤。投资者购买和持有他的基金，能获得以平稳为特点的良好投资体验。打分比方说，如果把基金经理比喻为驾驶员，徐彦就相当于能在崎岖不平的路况中，依然能平稳驾驶的老司机。

　　而公司股票投资部总监刘旭的风险偏好则介于徐彦与韩创之间。刘旭现在管理着7只基金，任职回报率全部为正，合计管理规模逾270亿元。他从2015年7月底起管理大成高鑫，10年来的年化收益率接近17%。

　　据了解，大成基金重视投研一体化建设，各研究小组的小组长由基金经理担任。公司总经理谭晓冈是一位专业人士，有哈佛大学公共管理硕士学位，曾在财政部、世界银行、全国社保基金理事会任职，于2016年7月加入大成基金，历任副总经理、总经理等。

（文章来源：蓝鲸新闻）

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