中航基金邓海清：政策支持下多个板块盈利有望持续改善

　　上证报中国证券网讯（记者李丹李雁争）近期，中航基金副总经理兼首席投资官邓海清接受上海证券报记者专访表示，在政策支持下，下半年多个板块盈利有望持续改善。

　　专访过程中，邓海清就上市公司半年报透露的行业分化信号、各板块走势及下半年A股行情等热点问题发表了观点。

　　他说，从半年报情况来看，非银金融行业与上游资源类行业表现突出。非银金融领域，券商上半年盈利向好，一方面得益于A股市场交易活跃度同比增长达百分之四五十以上，经纪业务利润占比不低于50%；另一方面，政策对资本市场的大力支持也形成实质性利好。保险公司业绩回升则受益于二季度债券市场牛市及股票市场回升，且其加大了对权益资产的配置，符合政策鼓励方向。

　　上游资源类行业中，有色金属行业二季度预喜率高，与大宗商品价格回暖密切相关。二季度美联储降息预期加强、美元大幅贬值，叠加“反内卷”政策出台及实际需求恢复，推动有色金属价格上涨，铜、煤炭、石油石化等行业受益。

　　对于贵金属和航海装备等二级行业，贵金属价格上涨得益于全球去美元化及美联储降息周期，但短期存在回调风险，中长期趋势仍在；航海装备行业则受益于全球经济复苏、新能源装备自主化技术提升及能源价格上涨，中长期前景看好。

　　券商板块盈利增长与市场回暖和数字化转型相关。数字化转型提升了券商投顾业务效率、加强了IPO业务风控能力并加快了产品创新，对其竞争力和盈利预期有积极作用。不过，邓海清认为，此轮行情主角是与“新质生产力”相关的高科技股，券商虽非旗手，但作为资本市场核心中介，仍会有不俗表现。

　　科技赛道方面，上半年AI硬件应用等板块表现亮眼，但下半年可能出现分化。一方面，板块轮动可能从科技延伸至周期、消费板块；另一方面，科技板块内部，缺乏业绩支撑的公司或面临估值调整风险，头部公司与小公司的分化可能会较为明显。

　　电子芯片行业风险与机遇并存。该行业已进入第三阶段，由中国制造业爆款产品驱动相关电子供应链崛起。

　　农林牧渔板块兼具防御属性与科技属性。传统农产品领域与大宗商品价格相关，二季度农产品价格回暖及CPI转正利好该领域；种业等科技类公司则与科技属性结合紧密，投资逻辑不同。

　　新消费概念在港股表现亮眼，A股相对平淡，源于传统消费与新消费的分化，反映消费群体代际切换及人均GDP迈向高收入阶段带来的消费市场变化。

　　对于下半年A股行情，邓海清持乐观态度。外部环境改善，美联储降息预期缓解人民币贬值压力，外资增配人民币资产趋势明显；国内经济基本面向好，GDP增速稳定，消费和投资呈向好趋势；市场信心修复，政策支持下多个板块盈利有望改善。但需关注美国政策多变性及国内房地产市场风险。

　　在投资策略上，下半年成长股中应侧重中大公司和确定性公司；价值股中，资源品“反内卷”政策相关领域值得期待。此外，ETF等指数化投资崛起，有利于保护中小投资者权益，是市场生态的重要变化。

　　邓海清认为，下半年中国经济稳中求进，中长期看科技创新是关键，短期GDP增速有望保持稳定。未来将加快培育支柱性产业，推进制造业数字化转型，在提振消费和扩大投资方面有新旧政策结合发力。

　　总体而言，在新质生产力引领下，下半年A股市场有望稳健向好，各板块机遇与挑战并存，投资者需关注结构性机会。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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