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既要“安全垫”也要“成长源” 公募苦练定增掘金术

2025年08月13日 07:13
作者:● 本报记者 魏昭宇
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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摘要
【既要“安全垫”也要“成长源” 公募苦练定增掘金术】今年以来,不少优质的A股公司定增项目吸引了公募机构的目光。有业内人士表示,今年上半年市场供给稳中有升,但折扣率和追加比率变化较为明显,反映了定增市场关注度提升和资金的参与热情,或是市场对于定增类资产后续表现预期积极的信号。

  今年以来,不少优质的A股公司定增项目吸引了公募机构的目光。公募排排网数据显示,按定增上市日统计,截至8月11日,今年以来共有24家公募机构参与到48家A股公司定增项目之中,其中有部分项目浮盈超100%,最高浮盈超180%。

  有业内人士表示,今年上半年市场供给稳中有升,但折扣率和追加比率变化较为明显,反映了定增市场关注度提升和资金的参与热情,或是市场对于定增类资产后续表现预期积极的信号。在策略端,有机构表示,除了关注定增项目的折价水平,更应注重个股的成长收益。此外,询价转让等类定增策略亦值得关注。

  定增获配金额超143亿元

  公募排排网数据显示,按定增上市日统计,截至8月11日,今年以来共有24家公募机构参与到48家A股公司定增项目之中,合计获配金额达143.83亿元。按8月11日收盘价统计,当前浮盈金额超过50亿元,浮盈比例达34.86%。

  数据还显示,从上市公司角度来看,按8月11日收盘价计算,公募机构参与定增的48家A股公司之中,有47家公司的定增项目实现了浮盈。其中,乐山电力的定增计划目前的浮盈比例高达181.84%,参与该定增项目的有财通基金、诺德基金、华夏基金三家公募机构。此外,晶华新材的定增项目浮盈比例达到了158.04%,东海基金、诺德基金、财通基金、兴证全球基金参与了此次定增;星云股份的定增项目浮盈比例达到了134.61%,财通基金、华夏基金、诺德基金参与。此外,威腾电气国机精工等多只股票的定增项目浮盈比例均超过了100%。

  从行业分布来看,定增项目浮盈比例较高的上市公司分布在电力、机械设备、公用事业、电子、国防军工等多个行业。其中,公募参与昊华科技定增项目合计获配金额超16亿元,公募参与芯原股份定增计划合计获配金额超12亿元。此外,国联民生、迪哲医药、中航沈飞安宁股份等多家公司定增项目的公募获配金额均超5亿元。

  优质定增项目回报率喜人

  从公募基金参与的A股公司定增项目来看,数据显示,诺德基金成为今年以来参与定增项目数量最多的公募机构,其次是财通基金,这两家机构2025开年以来参与的A股公司定增项目分别为47个、44个,浮盈金额分别达到了18.72亿元、17.09亿元,浮盈比例分别为32.67%和35.05%。此外,华夏基金今年以来参与了10家A股公司的定增项目,东海基金参与了6家A股公司的定增项目。

  从浮盈比例来看,平安基金和朱雀基金的浮盈比例最高,均达到了72.81%,这两家公司均参加了迪哲医药的定增项目。东海基金、易米基金、鹏华基金、兴证全球基金等公募机构参与A股公司定增项目亦实现了不错的成绩,浮盈比例均超过50%。

  不少运用定增策略的公募产品亦在今年以来获得了亮眼的成绩。以张城源管理的华夏新锦绣为例,基金经理在二季报中表示,基金保持中高仓位,继续着力布局定增等主题以及质地优良的投资标的。总的来看,在目前市场环境下,定增等主题相关标的显现出较好的投资机会,通过优选个股,有望为投资者带来较好的投资机会。Wind数据显示,截至8月11日,华夏新锦绣A今年以来的回报率超40%。

  此外,张城源管理的另一只偏债混合型基金华夏磐泰已于8月11日开启了限购模式。公告显示,申请该基金A类或C类基金份额的合计申请金额各类别均不超过人民币1000元。基金经理在二季报中表示,继续着力布局定增等主题。Wind数据显示,截至8月11日,华夏磐泰今年以来的回报率超8%。

  更注重个股成长收益

  谈及今年定增市场的投资策略,华夏基金表示,项目的折价水平仍是定增投资重要的安全垫来源,对于竞价定增项目,制定合理的报价策略,不盲目追高,以较为合理的价格,较好的折扣水平参与定增。定增并不是稳赚不赔的投资,企业基本面、估值水平等因素,是投资能否获利的关键,因此定增投资一定要建立在坚实的基本面研究基础之上。

  华夏基金还认为,今年应更加注重个股的阿尔法收益(成长收益),比如优质公司盈利能力增强、治理结构改善、财务结构优化,公司价值提升之后有望获取的收益。为了让组合更加平稳,也会更加注重组合内行业和公司的均衡配置。

  此外,财通基金提到,团队将积极探索新的类定增投资方向——询价转让。“询价转让并不是一个新的策略,上交所于2020年7月发布了科创板询价转让细则,同月实施了第一单科创板询价转让业务;深交所创业板于2023年开始征询意见,并于2024年5月发布创业板询价转让规定,2025年4月实施了创业板首单询价转让业务。询价转让报价方式以及锁定期与定增类似(均为锁定6个月)。”财通基金表示,据不完全统计,2025年询价转让呈现明显的量价齐升的趋势,其转让数量和转让金额均已超过2024年全年,同时,转让数量已超过了竞价定增发行数量。由于询价转让目前仅适用于科创板和创业板企业,项目科创属性相对较强,随着询价转让数量和转让金额的明显提升,其中的投资机会值得仔细挖掘。

  易米基金提示,在合适市场条件和政策背景下进行定增投资一直是有效的投资策略,但并不是没有风险。同类别的上市公司获得资金后对业绩增长的实现速度和效率也不同,需要进行深度研究,关键在于对产业链的深度研究和对项目的精细化筛选。

(文章来源:中国证券报)

(原标题:公募苦练定增掘金术)

(责任编辑:126)

 
 
 
 

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