沪指突破前高后，哪些指数仍不“恐高”，水是否会往低处流？

　　上证指数3600点就像一个充满魔力的分水岭。每一次触及，都仿佛在预示着市场的重大变局。在本轮上证指数站上3600点之后，市场情绪开始变得微妙起来。有人高喊"牛市不言顶"，也有人担忧"高处不胜寒"。

　　但有一点是不容忽视的，就是当前上证指数的估值似乎并不“便宜”。从数据上看，经过本轮的上穿3600点之后，上证指数的整体PE已经接近16倍，已经超过危险值的15.52倍位置，处于历史86.11%的分位点位置。

　　上证指数估值情况

　　数据来源：Wind 截至：2025.08.12

　　那面对如今指数高企的估值，很多投资者不禁发问，在这个位置上，还有哪些方向可以寻找“安全垫”？ 是否存在一些指数基金，即便在市场整体估值不低的当下，依然可以“不太恐高”的持有？我们集中盘一盘。

　　宽基：创业板系指数当前颇具性价比

　　我们先来看宽基，单纯看绝对估值没什么意义，因为成长和价值赛道本身估值就会有偏差，因此我们主要还是看当前估值分位点。

　　从数据上我们看出，目前无论是银行为首的大盘宽基，还是科技为首的小盘宽基。其估值整体都在上行，基本都在70%-90%的分位点位置，这当中小盘股由于整体估值弹性较高，因此相对而言当前位置还算安全。

　　但这其中有个指数尤为亮眼，横向对比其他旗舰宽基指数，其估值水平处于历史低位，创业板指在26%分位点附近，而创业板50则稍高在30%位置，既具备估值修复的潜力，又有望受益于新质生产力发展带来的收益弹性逻辑。

　　主流宽基估值情况对比

　　数据来源：Wind 截至：2025.08.12

　　究其原因，还是和指数的重仓行业有关。电力设备及新能源、电子、医药是科创板重仓的前三大行业（申万一级行业）。创业板50其实也大同小异，只是有些微调而已。

　　我们看到在这轮医药行情爆发主要集中在港股创新药市场，创业板中主要布局的是A股医药，而新能源本轮势头稍显疲软，唯一能上得了台面的就是新易盛，中际旭创为首的CPO了。

　　科创板指与科创板50行业分布情况

　　数据来源：Wind 截至：2025.08.12

　　随着国内基本面延续向新向好发展态势，叠加中国科技叙事背景、一系列金融政策支持稳市场稳预期，A股有望持续回暖。而在A股过往的牛市或反弹行情中，创业板指往往能展现出较强的上涨弹性，进攻犀利，这波机会值得关注。

　　而具体基金方面易方达创业板ETF（159915）规模近900算是创业板ETF中的龙头老大，而南方创业板ETF （159948）尽管规模一般，但是在精细化操作下，其收益率在今年是要领先同级的。

　　而创业板50方面华安创业板50ETF （159949）规模近250亿，其侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，具备更为显著的大盘成长特征。

　　行业指数：许多行业蕴含潜力

　　之前我们说到创业板重仓行业的问题，我们就来顺藤摸瓜看看行业指数的情况。由于行业众多，我们挑选了目前关注度比较高，也比较有代表性的一些行业指数来作对比。

　　可以看出行业指数中还是有相对“便宜”的指数，诸如食品饮料、新能源等行业，在本轮行情中均未有所表现，而黄金，非银金融经过了一轮涨幅后，当前估值分位点仍在可接受范围内。

　　主流行业指数估值情况对比

　　数据来源：Wind 截至：2025.08.12

　　这其中原因多种多样，比如黄金，生猪养殖、碳酸锂等周期性行业，由于过去几年总需求的疲弱，这些行业多数处于周期的底部，虽然产品价格一跌再跌导致公司盈利下降，但是股票市场对于行业的未来仍持有悲观预期，所以给出很低的估值。

　　而如食品饮料则是需求端的疲软，导致的库存上升，其中主要受到传统消费和白酒影响，而白酒的低迷是食品饮料板块大幅跑输市场的主要因素。

　　如果仔细去研究，虽然市场已经活跃起来，但是还有大量行业的投资价值有待发现，估值相对便宜。如果我们关注了这些价值洼地的优质资产，既能规避短期大幅回撤的风险，又能在牛市确认时避免踏空行情，或许能实现收益最大化。

　　基金方面，华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（515170）虽规模不是最大，但在白酒中还有啤酒、零食等领域，相对较为全面。

　　南方中证新能源ETF （516160）作为“反内卷”的典型，后续的表现与“反内卷”政策的力度和效果有极大的关系。对于国家政策有信心的投资者来说，尚处低位的相关基金或许是不错的机会。

　　富国中证农业主题ETF（159825）作为跟踪中证农业指数最大规模的基金，在国家粮食安全战略框架下，农业始终是政策重点呵护的民生领域，近年来从种粮补贴到农机购置优惠等政策持续加码。而农业板块经历调整后已步入周期低谷，当前市盈率（TTM）水平处于近十年3%分位数以下，显现显著的估值洼地特征。随着周期触底回升，估值修复行情或许值得期待。

　　其实，投资是一件逆人性的事情，只有少部分反应快的杀伐果断的，可以追热点。但大部分投资者没有这个能力。更简单的方法，是耐得住寂寞，守得住繁华。俗话说得好——水往低处流。有耐心的，可以在市场里面找低估和有成长空间的板块等待，因为水总会流过来。

（文章来源：界面新闻）

(原标题：沪指突破前高后，哪些指数仍不“恐高”，水是否会往低处流？)

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