美股最新评级 | 中信证券维持英伟达“买入”评级，目标价202美元/股

　　财联社9月1日讯以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　招商证券(香港)维持宝尊电商（BZUN.O）买入评级：目标价$3.52：

　　公司2Q25营收2.6亿元，同比增6.8%，非GAAP净利35万元，符合预期。BEC业务营收同比增3%，运营效率改善，非GAAP营业利润上调至1.25亿元；BBM营收同比增35%，主要受益于Gap与Hunter品牌表现强劲，2025年收入增速预测上调至21%。尽管BBM仍亏损1亿元，但3Q25E亏损有望收窄至4400万元。SOTP估值调整主要反映现金假设变化，维持买入评级。

　　中金公司首次覆盖Astera Labs（ALAB.O）给予跑赢行业评级，目标价190.00美元：

　　公司是AI算力高速互联解决方案领先企业，受益于NVLink Fusion、UALink等开放架构趋势，产品线持续扩展至以太网AEC、CXL、Switch等，2028年整体TAM预计达120亿美元。COSMOS软件提升客户粘性，软硬件协同优势明显。预计25-27年Non-GAAP EPS分别为1.55/2.67/4.41美元，CAGR为69%。基于27年46倍P/E估值，目标价190美元，较当前股价有6%上行空间。潜在风险包括市场竞争加剧、生态落地不及预期等。

　　中金公司维持CrowdStrike（CRWD.O）中性评级，目标价414美元：

　　公司2QFY26业绩略超预期，收入11.7亿美元，同比增长21%，营运利润同比增长12.4%至2.6亿美元，自由现金流率稳定。受益于Falcon Flex模式推进，客户粘性增强，ARR同比增长20%，下一代SIEM产品增长95%。公司拟收购Onum提升数据处理能力，拓展平台化战略。预计下半年净新增ARR同比增长40%，全年ARR增长超22%。上调FY26净利润预测5%至9.6亿美元，目标价414美元，对应FY26/FY27年22倍/18倍P/S，较现价有2%下行空间。风险包括下游需求疲软及竞争加剧。

　　中信证券维持Pure Storage Inc-A（PSTG.N）买入评级，目标价75美元：

　　公司FY2026Q2业绩超预期，受益于产品组合及订阅服务增长，并上调全年指引。与Meta合作稳步推进，确认首笔收入，且未来出货容量指引积极。同时，与其他Hyperscaler的技术评估进展有望带来后续催化。基于可比公司估值，目标价由70美元上调至75美元，反映增长潜力。

　　中金公司维持老虎证券（TIGR.O）跑赢行业评级，目标价16.2美元：

　　公司2Q25业绩超预期，收入及净利润均创历史新高，客户资产规模环比增长14%至521亿美元，交易量及盈利能力持续改善。虚拟资产布局加速，牌照获取与战略合作推动长期增长。上调2025/2026年盈利预测22%/24%，对应估值提升至19/17x P/E，目标价上调41%，反映增长潜力及市场情绪回暖。

　　中信证券维持Veeva Systems Inc-A（VEEV.N）买入评级：

　　公司FY26Q2营收7.89亿美元（+17% YoY），Non-GAAP净利润3.33亿美元（+25% YoY），均超市场预期。AI产品研发与云迁移进展顺利，AI功能已深度植入Vault平台，Top 20药企中9家承诺迁移。全年收入指引上调至31.34~31.40亿美元（+13% YoY），反映增长韧性。基于盈利预测调整及AI产品化潜力，目标价上调至362美元。

　　中信证券维持信也科技（FINV.N）买入评级，目标价11美元：

　　公司2Q25 Non-GAAP归母净利润7.86亿元，符合预期。国内业务持续修复，海外业务保持高增长，盈利水平有望提升。基于2025年预期盈利给予7x PE估值，反映业务结构优化及增长潜力。

　　中信证券维持Workday Inc-A（WDAY.O）买入评级：

　　公司FY26Q2营收23.48亿美元（+14% YoY），净利润5.97亿美元（+28% YoY），均超预期。重组优化计划完成，年节约成本3~4亿美元。小幅上修FY26全年指引至95.15亿美元（+13% YoY）。产品力强、用户粘性高，AI产品导入有望驱动长期增长，维持目标价326美元。

　　中信证券国际维持亚朵（ATAT.O）买入评级：

　　公司25Q2收入24.7亿元，同比+37.4%，零售及酒店业务均表现亮眼，毛利率提升至45.3%，受益于高毛利新品及结构优化。公司上调2025年收入增速指引至30%，零售增速指引至60%，开店节奏稳健，Pipeline创新高。尽管RevPAR承压，但品牌力与产品创新支撑中长期成长性。基于2026年盈利预测及合理估值，给予目标价46美元/ADR。

　　中金公司维持亚朵（ATAT.O）跑赢行业评级，目标价42美元：

　　公司2Q25业绩稳健，收入同比+37.4%，零售业务增速提升至79.8%，毛利率改善明显。门店扩张与储备充足，轻居、萨和品牌持续孵化，支撑未来增长。目标价42美元反映对其产品力、品牌力及运营效率的认可，盈利增长潜力可观。风险包括RevPAR恢复不及预期及零售增速放缓。

　　中金公司首次覆盖伊顿（ETN.N）给予跑赢行业评级，目标价388.00美元：

　　分析师认为AI基建推动数据中心投资额持续高增，伊顿凭借“电网至芯片”全链条布局，有望提升市占率并受益于单位价值量上升。电网业务受益于欧美电网扩张与电气化进程，收入及利润率均有望稳步增长。公司降本增效及行业供需格局改善支撑利润率修复。预计2024-26年EPS CAGR达18%，目标价基于SOTP估值法，反映长期增长潜力及估值切换空间。

　　中金公司维持贝壳（BEKE.N）跑赢行业评级，目标价25美元：

　　公司2025年二季度收入260亿元，同比增长11.3%，经调整净利润超预期。核心业务持续跑赢市场，存量房与新房GTV分别增长2.2%与8.5%。AI应用落地提升运营效率，家装与租赁业务增长稳健，盈利环比改善。尽管下调2025-2026年盈利预测，但看好平台竞争力及中长期盈利弹性，目标价对应31倍2025年市盈率，当前估值具备上行空间。风险包括行业景气度下行、政策变动及新业务不及预期。

　　中信证券维持英特尔（INTC.O）持有评级，目标价25美元：

　　美国政府以89亿美元投资入股英特尔，持股9.9%并提供五年期认股权证，有望缓解公司资金压力，盘活先进晶圆代工业务。考虑到代工业务潜在催化作用及经营改善预期，上调目标价至25美元。但业务扭亏仍需时间验证，故维持“持有”评级。

　　中信证券维持英伟达（NVDA.O）买入评级，目标价202美元/股：

　　公司FY26Q2营收、净利润及FY26Q3指引均超预期，受益于AI需求高景气。GB300已进入正常生产，网络业务放量增长。AI普及推动算力需求上升，推理端对GPU性能要求提升，公司作为全球AI芯片龙头，持续受益于LLM模型发展，投资价值显著。

　　中金公司维持英伟达（NVDA.O）跑赢行业评级，目标价200.00美元：

　　中金认为英伟达30FY26收入指引符合预期，Blackwell产品线及Rack机柜放量推动增长。公司上调FY26/27盈利预测，反映中长期AI基础设施支出前景乐观。目标价上调25%，对应29.2x FY27 P/E，反映成长空间扩大。风险包括贸易摩擦、竞争加剧及AI商业化不及预期。

　　中金公司维持博通（AVGO.O）跑赢行业评级，目标价320美元：

　　公司FY25Q3收入预计158.20亿美元，同比+21%，AI收入同比+64.9%至51.50亿美元。受益于北美云厂商资本开支大幅增长及AI网络价值量提升，AI计算与网络市场空间有望上修。预计FY25/FY26 Non-GAAP EPS为6.67/8.32美元，当前估值对应FY25 45倍P/E，目标价320美元对应FY25 48倍P/E，具备7.4%上行空间。风险包括云厂商开支不及预期、竞争加剧及传统业务复苏不及预期。

　　中金公司维持震坤行（ZKH.N）跑赢行业评级，目标价3.7美元：

　　公司二季度收入略高于预期，GMV同比下滑12.1%至24.2亿元，主要受低毛利业务优化影响。自有品牌GMV同比增长25%，区域客户及大客户业务表现稳健，海外业务逐步拓展。尽管毛利率保持16.5%，但高毛利3P业务占比下降导致净亏损扩大。中金下调盈利预测，考虑毛利润调整，目标价由4.0美元下调至3.7美元，对应2.9倍2025年P/GP，当前估值2.2倍，具备29%上行空间。

　　招商证券(香港)维持携程（TCOM.O）买入评级，目标价76.0美元：

　　2Q25营收14.9亿元，超预期，非GAAP运营利润4.7亿元，优于预期，主因运营杠杆优化。国内及出境业务预订量增长强劲，海外扩张稳步推进，驱动长期价值。预计3Q25营收增长14%至18.1亿元，非GAAP OPM提升至32.2%，盈利预测上调3-5%。DCF估值上调至76美元，对应25/26E PE 21/19倍。

　　中信建投给予Unity Software Inc（U.N）买入评级：

　　公司困境反转逻辑逐步兑现，Unity 6.0引擎升级增强AI功能并涨价，广告业务边际改善明显。新管理层到位、裁员影响淡化，SBC下降助力利润转正预期。24Q3起业绩指引上调，25Q1/Q2营收&EBITDA超预期，核心业务聚焦引擎订阅与广告，技术与数据优势支撑长期增长潜力。

（文章来源：财联社）

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