融通医疗保健行业混合A/B：2025年上半年末股票仓位提升17.74个百分点

　　AI基金融通医疗保健行业混合A/B（161616）披露2025年中期报告，上半年基金利润1145.92万元，加权平均基金份额本期利润0.0259元。报告期内，基金净值增长率为1.85%，截至上半年末，基金规模为6.6亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金，长期投资于医药医疗股票。截至9月2日，单位净值为1.837元。基金经理是万民远和刘曦阳。

　　基金管理人在中期报告中表示，今年上半年，基金重点配置关注方向主要沿以下两点展开：

　　一是产业逻辑和估值性价比。上半年看，医药板块主要的逻辑变化和增量是创新药出海带来的对中国创新药产业链价值重估，上半年最主要的交易也是沿这个方向进行。而从具体交易方向看，主要围绕业绩、临床数据、对外授权3个方向展开。但对于A股创新药标的而言，大部分标的估值都比较饱满，因此对个股的确定性、未来想象空间和横向对比的估值性价比，需要持续权衡和动态调整；

　　二是股价位置在低位、后续有重估可能的方向。当前市场水位整体提升，但除创新药及产业链方向之外的关注度仍然很低，因此股价位置整体仍然处于底部。如高值耗材、设备、出海等方向，仍然有一些个股，不管是所处的行业周期位置、还是自身当前的估值水平，都已经进入了赔率相当不错的区间。未来一旦极致的风格发生修正，这些方向短期内弹性也会很大。 操

　　作方面，大部分时间仓位较高，此前3月底基于估值性价比考量，短期内仓位有所降低，在关税摩擦后又陆续加回了较高仓位。

　　截至9月2日，融通医疗保健行业混合A/B近三个月复权单位净值增长率为19.44%，位于同类可比基金99/138；近半年复权单位净值增长率为22.71%，位于同类可比基金118/138；近一年复权单位净值增长率为34.28%，位于同类可比基金112/135；近三年复权单位净值增长率为-11.68%，位于同类可比基金99/108。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为44.34倍，同类均值为120.96倍；加权市净率（LF）约2.59倍，同类均值为4.07倍；加权市销率（TTM）约3.09倍，同类均值为6.52倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为-0.02%，加权净利润同比增长率（TTM）为-0.15%，加权年化净资产收益率为0.06%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.2967，位于同类可比基金96/105。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤为43.62%，同类可比基金排名28/107。单季度最大回撤出现在2024年一季度，为26.26%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为86.75%，同类平均为86.95%。2024年一季度末基金达到94.16%的最高仓位，2025年一季度末最低，为67.75%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为6.6亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计6.83万户，合计持有4.28亿份。其中管理人员工持有23.55万份，占比0.06%，机构持有份额占比0.10%，个人投资者占比99.90%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约220.86%。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是恒瑞医药、三友医疗、药明康德、泰格医药、一心堂、爱博医疗、健民集团、鱼跃医疗、泰坦科技、昭衍新药。

　　核校：杨宁

（文章来源：中国证券报·中证网）

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