光大保德信瑞和混合A：2025年上半年末股票仓位提升11.98个百分点

　　AI基金光大保德信瑞和混合A（009486）披露2025年中期报告，上半年基金利润5.59万元，加权平均基金份额本期利润0.0043元。报告期内，基金净值增长率为0.33%，截至上半年末，基金规模为1138.41万元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月2日，单位净值为1.192元。基金经理是王明旭，目前管理的4只基金近一年均为正收益。其中，截至9月2日，光大保德信智能汽车主题股票A近一年复权单位净值增长率最高，达62.4%；光大保德信国企改革股票A最低，为19.22%。

　　基金管理人在中期报告中表示，站在当前时点看，海外AI发展如火如荼，算力投入和应用的货币化互相促进、良性发展。海外算力景气度很高，但PE估值并不高，可能仍在上升趋势中。国内AI在年初deepseek R1的惊艳表现之后曾大幅上涨，二季度进入震荡，市场期待的R2还没发布，给市场情绪造成一定影响。我们相信技术扩散难以阻挡，国内AI可能在不长的时间赶上海外领先水平，国内算力、软件、机器人等方向可能都有机会。此外，半导体中的模拟芯片、存储芯片，新能源中的复合集流体、光伏铜浆等都可能有不错的机会。

　　偏向价值的方向中，有色值得重视。在全球货币大变局中，黄金可能仍然处于长期上涨通道，关注回调后的机会。铜铝等工业金属的供给偏紧，企业盈利较好，估值也不高，若后续美联储降息临近，板块投资价值较大。此外，金融板块的投资价值也值得关注。 顺周期行业处于低位，赔率较高，但胜率还在积累过程中，反内卷带来了反转的机会，但具体进程还需要观察。

　　截至9月2日，光大保德信瑞和混合A近三个月复权单位净值增长率为35.88%，位于同类可比基金84/615；近半年复权单位净值增长率为28.50%，位于同类可比基金139/615；近一年复权单位净值增长率为49.65%，位于同类可比基金227/600；近三年复权单位净值增长率为15.91%，位于同类可比基金83/340。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为22.61倍，同类均值为25.34倍；加权市净率（LF）约2.37倍，同类均值为2.34倍；加权市销率（TTM）约2.66倍，同类均值为2.09倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.21%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.2%，加权年化净资产收益率为0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.1362，位于同类可比基金96/319。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤为38.74%，同类可比基金排名162/332。单季度最大回撤出现在2022年四季度，为24.98%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为84.15%，同类平均为83.27%。2025年上半年末基金达到91.47%的最高仓位，2021年一季度末最低，为45.73%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为1138.41万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计2458户，合计持有1236.73万份。其中管理人员工持有70.06万份，占比5.66%，机构持有份额占比0.00%，个人投资者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约412.47%，持续2年高于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是中电电机、唯科科技、云铝股份、永兴股份、杭州银行、寒武纪、旺能环境、禾望电气、孩子王、浙江荣泰。

　　核校：杨宁

（文章来源：中国证券报·中证网）

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