鹏华动力增长混合(LOF)：2025年上半年末换手率为38.55%

　　AI基金鹏华动力增长混合(LOF)（160610）披露2025年中期报告，上半年基金利润1.02亿元，加权平均基金份额本期利润0.0782元。报告期内，基金净值增长率为9.48%，截至上半年末，基金规模为11.58亿元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至9月3日，单位净值为1.014元。基金经理是蒋鑫，目前管理的6只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，鹏华产业升级混合A近一年复权单位净值增长率最高，达61.49%；鹏华普天收益混合最低，为34.51%。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望下半年，抢出口后外需面临回落压力，地产量价继续下行，补贴对消费可能存在透支，这些都是下半年增长面临的压力，后续需要增量政策对冲基本面下行的压力。对于市场，我们预期下半年将继续维持震荡格局，围绕去年10月8日的高点震荡。因为A股历史上的牛市，都需要强基本面和流动性支撑，多都是从估值驱动到业绩驱动，行情的延续都需要盈利上行或产业趋势的跟进，而目前的信用指标仍处于低位，在发生重大的影响基本面预期的事件之前，我们预计市场将继续维持震荡格局，以结构性机会为主。

　　对于我们的持仓，创新药在今年有所表现，我们会根据预期逐步兑现。 电子我们主要配置了半导体和面板，半导体与全球周期联动，2023-2025年是半导体的上行周期，且国内半导体企业的估值在全球定价中偏低估，我们主要配置了现有产品在上行周期，还有新品可以期待的公司。面板供给能力强，需求弱增长，折旧下行，面板资产盈利能力提升的确定性高，且pb很低，玻璃基板有国产替代的逻辑。同时我们也关注到部分行业可能受益于供给限制政策并开启盈利修复周期，是我们未来研究的重点。

　　截至9月3日，鹏华动力增长混合(LOF)近三个月复权单位净值增长率为15.49%，位于同类可比基金522/880；近半年复权单位净值增长率为16.55%，位于同类可比基金435/880；近一年复权单位净值增长率为41.23%，位于同类可比基金370/880；近三年复权单位净值增长率为5.74%，位于同类可比基金435/872。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为40.65倍，同类均值为15.75倍；加权市净率（LF）约2.59倍，同类均值为2.52倍；加权市销率（TTM）约3.56倍，同类均值为2.16倍；三项估值均高于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.12%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.27%，加权年化净资产收益率为0.06%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.1641，位于同类可比基金284/875。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为28.9%，同类可比基金排名597/861。单季度最大回撤出现在2021年一季度，为22.15%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为67.71%，同类平均为80.43%。2020年末基金达到94.4%的最高仓位，2022年末最低，为39.39%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为11.58亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计4.7万户，合计持有12.85亿份。其中管理人员工持有2.09万份，机构持有份额占比0.04%，个人投资者占比99.96%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约38.55%，持续低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是百济神州、迪哲医药、汇顶科技、彩虹股份、赛微微电、三生国健、格科微、歌尔股份、澜起科技、立高食品。

　　核校：杨宁

（文章来源：中国证券报·中证网）

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