安信成长动力一年持有混合：2025年上半年利润1509.49万元 净值增长率13.82%

　　AI基金安信成长动力一年持有混合（009880）披露2025年半年报，上半年基金利润1509.49万元，加权平均基金份额本期利润0.1494元。报告期内，基金净值增长率为13.82%，截至上半年末，基金规模为1.14亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.283元。基金经理是聂世林和孙凌昊。

　　基金管理人在中期报告中表示，下半年顺周期类行业投资机会更加值得关注：自2022年以来，国内PPI长期为负，工业企业利润承压，投资者自发规避与国内经济beta强相关的公司，形成杠铃投资结构，只投资国内宏观弱相关的方向，包括红利、出海、海外科技映射等，这导致顺国内经济周期类的公司业绩和市场表现持续落后。但自“反内卷”政策出台以来，我们看到了更加明确的行动目标和更为有力的推进节奏，结合国内价格指数螺旋下行的压力，以及下半年海外需求的不确定性，我们认为这一次政策的决心和力度都可以期待，如果能够切实落地，结合潜在的促进内需政策，相关行业的供需状况有望得到实质性缓解，国内价格指数也有望形成向上的拐点。

　　具体方向上，我们看好供给相对缺乏弹性的细分行业：第一是地产基建强相关，比如钢铁、水泥、玻璃、部分高端白酒、化工、重型机械等，这些方向的供给格局已经经历了数年的洗礼，随着下半年货币政策空间的打开和潜在宏观政策的落地，边际上的产品价格弹性会非常高，从而构造业绩拐点，本基金会寻找合适的估值机会增加配置；第二是上游周期品，包括铜、金、电解铝等，这些方向一方面受益于弱美元周期及海外局势动荡，一方面会受益于即将到来的国内复苏周期。

　　创新药、AI、新消费等成长方向长期看好，短期根据业绩兑现情况及估值水平调整，创新药、AI、新消费等方向充分体现了我国制造业积累和工程师红利，在不利的外部环境下仍然取得过硬的成果，是我们长期跟踪与看好的方向。但经过上半年的大幅上涨，部分细分方向以及个股透支预期，出现泡沫化的迹象，本基金会综合考虑成长空间、业绩兑现程度和估值水平，动态调整仓位。

　　截至9月3日，安信成长动力一年持有混合近三个月复权单位净值增长率为8.26%，位于同类可比基金537/607；近半年复权单位净值增长率为13.22%，位于同类可比基金447/607；近一年复权单位净值增长率为36.83%，位于同类可比基金375/604；近三年复权单位净值增长率为3.54%，位于同类可比基金253/495。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为7.89倍，同类均值为33.74倍；加权市净率（LF）约1.84倍，同类均值为2.47倍；加权市销率（TTM）约0.97倍，同类均值为2.07倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.06%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.36%，加权年化净资产收益率为0.23%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.2939，位于同类可比基金85/468。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为33.9%，同类可比基金排名302/483。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为18.84%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为91.63%，同类平均为85.36%。2022年三季度末基金达到93.58%的最高仓位，2021年上半年末最低，为80.62%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为1.14亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计5785户，合计持有9231.61万份。其中管理人员工持有12.07万份，占比0.13%，机构持有份额占比0.00%，个人投资者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约75.48%，持续4年低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是宁德时代、小米集团-W、紫金矿业、贵州茅台、五粮液、腾讯控股、洛阳钼业、迈瑞医疗、三生制药、药明康德。

　　核校：张蒲程

（文章来源：中国证券报·中证网）

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