招商瑞泰1年持有期混合A：2025年上半年末换手率为26.84%

　　AI基金招商瑞泰1年持有期混合A（012965）披露2025年半年报，上半年基金利润1041.88万元，加权平均基金份额本期利润0.0369元。报告期内，基金净值增长率为3.66%，截至上半年末，基金规模为2.81亿元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.139元。基金经理是李毅和余芽芳。

　　基金管理人在中期报告中表示，债券方面，展望下半年，整体上我们认为经济增长的内生压力在加大，同时货币政策整体依旧处于宽松阶段，债券市场整体处于有利的市场环境中；但是债券市场有自身静态过低的问题，缺乏赚钱效应，难以吸引资金的持续流入。故在此背景下，组合会从大类资产角度出发，更加重视大类资产估值性价比，争取下半年取得更好收益。

　　股票方面，特朗普上台给全球政治经济军事局势的巨大冲击在过去几个月体现得非常明显，超出了大家的预期，往后看这种负面效应会逐渐弱化。中国在全球剧变的过程中展示出了强大的竞争力，但由于经济基本面尚未有较好的修复，股市整体呈现出震荡态势，AH估值在全球市场处于相对偏低的位置，如果政府反内卷产生实际效果，将会有力提升企业盈利能力，从而推动股市的上行。我们仍以质量较高、独立阿尔法较强的公司作为底仓配置，积极寻找一些细分方向的机会。

　　截至9月3日，招商瑞泰1年持有期混合A近三个月复权单位净值增长率为5.71%，位于同类可比基金138/630；近半年复权单位净值增长率为7.82%，位于同类可比基金85/630；近一年复权单位净值增长率为11.72%，位于同类可比基金233/630；近三年复权单位净值增长率为13.05%，位于同类可比基金128/561。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为10.11倍，同类均值为17.52倍；加权市净率（LF）约1.13倍，同类均值为1.75倍；加权市销率（TTM）约1.01倍，同类均值为1.59倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.05%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.17%，加权年化净资产收益率为0.11%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.6192，位于同类可比基金83/546。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为4.67%，同类可比基金排名402/538。单季度最大回撤出现在2024年一季度，为2.68%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为15.88%，同类平均为18.92%。2023年末基金达到19.9%的最高仓位，2022年一季度末最低，为5.78%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为2.81亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计4264户，合计持有2.57亿份。其中管理人员工持有22.87万份，占比0.09%，机构持有份额占比0.23%，个人投资者占比99.77%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约26.84%，持续3年低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是美图公司、恺英网络、腾讯控股、兴业银锡、常熟银行、杰瑞股份、海螺创业、光大环境、人福医药、春风动力。

　　核校：杨宁

（文章来源：中国证券报·中证网）

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