招商资管智远成长混合A：2025年上半年末换手率为6.72%

　　AI基金招商资管智远成长混合A（880007）披露2025年半年报，上半年基金利润40.92万元，加权平均基金份额本期利润0.0027元。报告期内，基金净值增长率为0.71%，截至上半年末，基金规模为5756.88万元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至9月3日，单位净值为0.462元。基金经理是何怀志和蔡霖。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望三季度，结构性行情的趋势大概没变，市场仍将保持震荡上行的整体态势，不会快速持续上涨，回调时相信幅度也有限。宏观经济整体平稳，关税缓和使得出口对国内经济以及居民收入的增长都有较好支撑，消费补贴也会继续支撑经济，地产如果下滑过快相信会有短期政策支持，因此宏观的局势可能比上半年要好一些。美国降息预期也有所升温，全球流动性边际上会更加宽松，给国内降准降息留出空间，为下半年乃至明年留下了刺激的余量。从海外历史经验看，地产对经济的拖累预计仍将持续一年以上，需要持续跟踪。这样的背景下，下半年至明年，A股行情仍将持续向上。相信会有很多业绩好、性价比高或者产业趋势强、进展较快的行业脱颖而出，使得市场不缺赚钱的机会。接下来的中报季，业绩好的公司会更多的涌现，给我们更多研究线索，发现这些投资机会。方向还是在AI科技、内需两个大的板块，关税缓和后出口也可能是下一步崛起的方向。我们将在这几个大方向上不断研究，布局有性价比的板块，并做好止盈和止损。努力为投资人获取稳健收益。

　　截至9月3日，招商资管智远成长混合A近三个月复权单位净值增长率为24.91%，位于同类可比基金248/880；近半年复权单位净值增长率为23.47%，位于同类可比基金247/880；近一年复权单位净值增长率为36.07%，位于同类可比基金479/880；近三年复权单位净值增长率为-32.15%，位于同类可比基金850/872。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为18.1倍，同类均值为15.75倍；加权市净率（LF）约2.04倍，同类均值为2.52倍；加权市销率（TTM）约2.47倍，同类均值为2.16倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.14%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.23%，加权年化净资产收益率为0.11%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.7879，位于同类可比基金865/875。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为54.72%，同类可比基金排名26/861。单季度最大回撤出现在2022年四季度，为23.09%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为85.89%，同类平均为80.43%。2021年末基金达到93.37%的最高仓位，2024年三季度末最低，为62.35%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为5756.88万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计3558户，合计持有1.5亿份。其中管理人员工持有12.45万份，占比0.08%，机构持有份额占比1.90%，个人投资者占比98.10%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约6.72%，持续2年低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是农业银行、交通银行、新易盛、思维列控、中国神华、中金黄金、宏华数科、长江电力、兴业银行、上海银行。

　　核校：张蒲程

（文章来源：中国证券报·中证网）

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