诺安策略精选股票A：2025年上半年利润1095.46万元 净值增长率14.7%

　　AI基金诺安策略精选股票A（320020）披露2025年半年报，上半年基金利润1095.46万元，加权平均基金份额本期利润0.2268元。报告期内，基金净值增长率为14.7%，截至上半年末，基金规模为9234.97万元。

　　该基金属于标准股票型基金。截至9月3日，单位净值为1.802元。基金经理是孔宪政和周颖恺，目前共同管理的2只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，诺安策略精选股票A近一年复权单位净值增长率最高，达29.28%；诺安鼎利混合A最低，为12.38%。

　　基金管理人在中期报告中表示，未来国内投资仍面临低利率和资产荒的环境约束，具备稳定现金流的高股息类股票资产对于中长期配置资金是核心配置目标，而这正好也与本产品的策略选择高度契合。当前产品组合股息率超过4%，行业主要分布在银行、交运、公用事业等防御品种。在此宏观背景下我们相信产品还会持续在控制回撤的前提下给持有人实现稳定的绝对收益。

　　回顾上半年经济数据表现强劲部分源于美国关税政策下的抢出口行为，而下半年这部分支撑因素面临消退，国内经济的运行可能会出现一定压力。

　　值得关注的是，近期国内出现一定需求端政策发力加码的迹象，尤其是雅鲁藏布江水电站建设开工，配合大范围“反内卷”的供给侧改革，下半年有望看到通胀数据重回政策目标区间并给企业利润提供空间。行业层面上半年表现并不理想的周期品和传统消费品可能会阶段性出现估值的快速修复和悲观情绪转暖，而这些行业也是本产品策略重点关注的对象。短期我们还未观察到经济基本面因此发生实质性的扭转，但物价层面确实出现了向上的拐点，未来我们会紧密跟踪企业利润受此影响产生的变化，并建模衡量短期股息率是否存在上抬的可能。此外，股价的低波动也是我们策略模型关注的核心因子，周期类股票历史表现波动剧烈，我们在此类行业个股层面的选择会非常谨慎。

　　截至9月3日，诺安策略精选股票A近三个月复权单位净值增长率为0.38%，位于同类可比基金105/110；近半年复权单位净值增长率为10.17%，位于同类可比基金89/110；近一年复权单位净值增长率为29.28%，位于同类可比基金78/110；近三年复权单位净值增长率为-9.70%，位于同类可比基金63/80。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为9.68倍，同类均值为28.84倍；加权市净率（LF）约0.87倍，同类均值为2.19倍；加权市销率（TTM）约1.28倍，同类均值为1.95倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为-0.02%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.09%，加权年化净资产收益率为0.09%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.193，位于同类可比基金27/78。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为43.18%，同类可比基金排名20/77。单季度最大回撤出现在2020年一季度，为19.01%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为86.8%，同类平均为88.09%。2025年一季度末基金达到92.37%的最高仓位，2020年三季度末最低，为74.49%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为9234.97万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计1.08万户，合计持有5126.71万份。其中管理人员工持有76.88万份，占比1.50%，机构持有份额占比0.07%，个人投资者占比99.93%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约443.89%，持续2年高于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是雅戈尔、格力电器、中国神华、首创环保、隧道股份、洪城环境、华夏银行、北京银行、四川成渝、江苏银行。

　　核校：王博

（文章来源：中国证券报·中证网）

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