突然大跌！火线解读

　　【导读】大盘大跌，基金公司火线解读

　　9月4日三大指数全部下跌，其中深证成指下跌2.83%，上证指数跌幅1.25%，创业板指下跌4.25%。

　　盘后记者采访了多家公募，对市场表现进行解读。基金公司普遍认为，近期市场调整主要受前期涨幅较大带来的获利资金止盈、市场资金流向变化以及政策预期调整等因素影响。

　　展望后市，市场继续大幅调整的可能性较低，在政策托底与业绩验证的双重支撑下有望逐步走出震荡区间，部分优质行业和龙头企业有望凭借稳健的基本面和成长潜力率先企稳。

获利资金止盈等因素导致市场调整

　　在基金公司看来，市场波动主要源于前期获利盘选择止盈、投资者情绪边际变化、资金流向分化等多方面因素。

　　在上银基金看来，资金的持续流入和风险偏好的提升使得部分股票估值短期脱离基本面，积累了较多的短期回调压力。近期市场进一步上行速度放缓，部分资金寻求短期避险，从热度较高的电子等板块流出，导致指数短期回调。

　　“近期市场在长时间持续上涨后出现连续三日的回调，反映了部分板块由于近期加速上涨和交易过于拥挤，出现一定的震荡调整需求。此外，部分投资者出于对监管加强的预期产生获利了结情绪。”金信基金基金经理黄飙说。

　　同时，国联基金表示，市场资金在不同板块间持续轮动，部分资金从高波动成长板块流向低估值和防御性领域，外部环境的变化也对跨境资金流动产生一定影响。此外，随着宏观环境和政策预期的调整，部分投资者心态趋于谨慎，结构性分化更加明显。

市场短期或仍以震荡为主

　　泓德基金指出，当下市场的调整是正常的，无需恐慌。从市场估值来看，当前还没有达到泡沫化程度。其次，从市场换手率来看，A股当前换手率有所上升但还并未突破去年10月8日的高点；从资金视角来看，目前居民端通过两融以及“固收+”产品增加权益配置，但高频ETF和公募基金行业月报数据显示，市场上涨，基民整体延续净赎回权益的行为，所以资金端并没有达到疯狂的状态。

　　展望后市，国联基金判断，市场短期或仍以震荡为主，热点板块的分化有望持续，部分优质行业和龙头企业有望凭借稳健的基本面和成长潜力率先企稳。

　　随着资金止盈行为逐步释放，市场整体抛压有望减弱，成交量、融资余额以及ETF资金流向等指标将成为后续行情的重要观察点；中长期来看，全球流动性环境整体友好，人民币资产吸引力持续提升，国内经济有望在“金九银十”传统旺季实现阶段性回升，政策端持续发力，产业链结构优化和新质生产力转型也有望为市场注入更多活力。

　　黄飙认为，政策面精准发力与结构性景气回升将成为市场的核心支撑，后续市场继续大幅调整的可能性较低，在政策托底与业绩验证的双重支撑下有望逐步走出震荡区间。

　　尽管股市面临短期回调压力，上银基金认为“资产紧缺”背景延续，市场对美联储降息的预期逐步清晰，“耐心资本”流入股市的趋势不变，看好权益市场的观点没有改变。经济层面，“反内卷”政策持续深入，企业盈利迎来改善预期，为市场托底。

建议采用哑铃策略应对波澜

　　关于当前市场环境下的操作方法，华夏基金表示，在混沌与机遇并存的当下，保持策略的灵活性与前瞻性，方能在波动中锚定方向。投资者不妨采用哑铃策略，在以下几个方向保持关注。

　　弹性一端而言，在震荡调整中，逢低布局进攻端，如回调后的AI、机器人、创新药；挖掘未被市场发现、低位滞涨的标的，逢低攒筹码，耐心等待，如“反内卷”政策利好方向，消费、创新药、新能源等；同时还可以把目光投向有或有补涨机会的港股科技。

　　防御一端而言，抱守红利、现金流策略，关注不受经济周期和科技叙事波动的影响，永续经营、稳定分红的行业。或者借助宽基指数锚定市场大势，重点关注A500指数、沪深300指数。

　　具体到细分方向，黄飙认为，景气度明确且具备技术壁垒的泛科技成长板块将继续成为市场主线，当前环境有利于挖掘估值与成长匹配度较高的优质标的。继续看好泛科技领域包括TMT、先进高端制造、医药生物等方向的投资机会，建议在市场震荡中把握高景气赛道的布局窗口。

　　上银基金则建议关注以下主线：第一，AI相关产业。预计国内算力资本开支将一步扩大，AI端侧普及率提高，后续可以关注国产算力链、消费电子等领域。第二，中国品牌竞争力提升。在“工程师红利”的支撑下，可以关注国产品牌出海，以及汽车、创新药、军贸等实现了弯道超车或自主份额提升的细分赛道。第三，资源品。

（文章来源：中国基金报）

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