摩根慧选成长股票A：2025年上半年利润6793.75万元 净值增长率6.84%

　　AI基金摩根慧选成长股票A（008314）披露2025年半年报，上半年基金利润6793.75万元，加权平均基金份额本期利润0.0802元。报告期内，基金净值增长率为6.84%，截至上半年末，基金规模为10.28亿元。

　　该基金属于标准股票型基金。截至9月3日，单位净值为1.664元。基金经理是李德辉，目前管理的7只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，摩根智慧互联股票A近一年复权单位净值增长率最高，达109.02%；摩根智选30混合A最低，为50.62%。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望下半年，宏观经济的韧性较年初预期更强，出口、社零仍较好，AI等新技术蓬勃发展，有助于经济结构转型。从估值看：10年国债收益率1.6%左右、沪深300的股息率有2.8%左右，股市性价比更好。

　　组合看好的方向包括互联网、AI算力投资、锂电池、创新药、有色金属、出口制造业、消费电子等，其中稳健仓位集中在锂电池、消费电子、出口制造业、有色、家电等行业。细分来看，锂电池行业仍有20%+增长，龙头公司格局稳定，估值低于20xPE；消费电子和出口看个股品类扩张，本基金挑选的公司均有望维持 20%增速；有色金属看好铜和黄金，供给缺乏弹性，如果需求超预期，价格上行风险，且估值普遍 10x-15xPE；家电即便后续补贴边际效用或下降，但是估值仅12xPE，股息率接近5%。总体基金经理认为稳健仓位虽然年初至今没有太多超额贡献，但是因估值较为便宜，到年底预计会有修复机会。

　　进攻型的仓位是AI和创新药。AI已经发展两年，今年一季度前后市场很担心AI投资持续性，但后来发现需求大幅超预期，AI 模型快速迭代，B端应用加速，token 调用量指数级增长，所以本组合较大比例加仓北美算力链；国产AI应用和算力投资目前略低于年初预期，但港股互联网龙头企业仍看好，因为他们有大模型、应用场景、商业化能力，本身估值也不贵；其次是创新药，逻辑是中国药企的研发速度快，中国药企以BD等方式出海，这和两年前新能源出海类似，不过创新药的投资难度相对较大，BD可预测性略差，更看好港股的创新药板块，质地和定价更有吸引力。

　　截至9月3日，摩根慧选成长股票A近三个月复权单位净值增长率为39.84%，位于同类可比基金17/167；近半年复权单位净值增长率为33.82%，位于同类可比基金25/167；近一年复权单位净值增长率为63.25%，位于同类可比基金32/166；近三年复权单位净值增长率为24.09%，位于同类可比基金39/160。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为19.58倍，同类均值为23.39倍；加权市净率（LF）约3.44倍，同类均值为2.44倍；加权市销率（TTM）约2.46倍，同类均值为2.1倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.18%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.4%，加权年化净资产收益率为0.18%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.0835，位于同类可比基金114/159。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为29.68%，同类可比基金排名118/158。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为23.18%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为85.88%，同类平均为88.01%。2021年上半年末基金达到91.64%的最高仓位，2020年一季度末最低，为48.07%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为10.28亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计3.23万户，合计持有8.42亿份。其中管理人员工持有46.02万份，占比0.05%，机构持有份额占比3.36%，个人投资者占比96.64%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约188.81%，持续1年低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是腾讯控股、宁德时代、紫金矿业、小米集团-W、立讯精密、美的集团、中际旭创、纽威股份、新易盛、三生制药。

　　核校：王博

（文章来源：中国证券报·中证网）

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