前海开源裕和混合A：2025年上半年末换手率达949.70%

　　AI基金前海开源裕和混合A（004218）披露2025年半年报，上半年基金利润221.13万元，加权平均基金份额本期利润0.1054元。报告期内，基金净值增长率为7.43%，截至上半年末，基金规模为3829.36万元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.605元。基金经理是陆琦和林汉耀。

　　基金管理人在半年报中表示，展望未来，国内政策托底意愿很强，也存在较大的政策空间，对宏观经济的修复形成较强支撑。当前国际政治经济环境较为复杂，可能阶段性对风险偏好有所扰动，但长期看，新技术引领的生产效率提升和新业态出现或将促进资本市场涌现出系列投资机会。中期看，自上而下的“反内卷”政策的出台有望改善企业经营情况及盈利能力。短期看，市场交投活跃，流动性相对充裕，或有利于权益资产表现。综上，预计权益市场机遇仍大于风险。固定收益方面，当前债券收益率隐含较强的宽松预期，收益率处于很低水平，票息保护不足，预计纯债市场波动可能加大。转债在供给偏弱、条款博弈、低机会成本作用下，预计有较多的投资机会；考虑到当前纯债收益率处于较低位置，预计转债估值易上难下，后续转债在组合投资的重要性将明显提升，转债市场增量资金可期，关键是如何去应对中间的波动。

　　截至9月3日，前海开源裕和混合A近三个月复权单位净值增长率为7.36%，位于同类可比基金82/630；近半年复权单位净值增长率为9.54%，位于同类可比基金53/630；近一年复权单位净值增长率为22.75%，位于同类可比基金44/630；近三年复权单位净值增长率为22.20%，位于同类可比基金22/561。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为13.5倍，同类均值为17.52倍；加权市净率（LF）约1.39倍，同类均值为1.75倍；加权市销率（TTM）约1.84倍，同类均值为1.59倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.15%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.24%，加权年化净资产收益率为0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.6804，位于同类可比基金63/546。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为7.69%，同类可比基金排名210/538。单季度最大回撤出现在2019年二季度，为4.12%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为26.44%，同类平均为18.92%。2023年一季度末基金达到32.12%的最高仓位，2021年三季度末最低，为14.95%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为3829.36万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计1004户，合计持有2518.59万份。其中管理人员工持有61.19万份，占比2.43%，机构持有份额占比32.62%，个人投资者占比67.38%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约949.70%，持续1年高于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是紫金矿业、山东黄金、民生银行、美的集团、华泰证券、光大银行、北京银行、华夏银行、中金黄金、恒瑞医药。

　　核校：张蒲程

（文章来源：中国证券报·中证网）

(原标题：前海开源裕和混合A：2025年上半年末换手率达949.70%)

(责任编辑：system)