恒生前海消费升级混合：2025年上半年利润157.99万元 净值增长率4.88%

　　AI基金恒生前海消费升级混合（007277）披露2025年半年报，上半年基金利润157.99万元，加权平均基金份额本期利润0.0435元。报告期内，基金净值增长率为4.88%，截至上半年末，基金规模为3299.48万元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.209元。基金经理是胡启聪，目前管理5只基金。其中，截至9月3日，恒生前海消费升级混合近一年复权单位净值增长率最高，达57.6%；恒生前海恒源泓利债券A最低，为3.64%。

　　基金管理人在半年报中表示，展望 25 年下半年，我们对宏观经济的复苏和市场走势维持相对乐观的判断，在行业配置上，我们相信 AI 是确定性的产业大机会，从近期海外大厂的数据可以看到，大模型在应用端的发展已经确确实实带来了 token 调用量指数级别的增长，这意味着 AI 应用在用户端的渗透率快速提升，AI 在各个领域的应用正在快速普及。这种增速已经在北美大厂的财报上有所反馈。我们认为，随着下半年 Deep Seek R2 的发布，国内的应用端有望迎来新的爆发，带动用户数和付费率的进一步提升。同时对应的软硬件公司都会充分受益。其次，本基金还配置部分新消费标的，包括潮玩、个护美妆等板块，这些标的自身阿尔法属性强，公司管理层非常优秀和进取，积极探究市场热点，及时发掘消费者喜好，通过提供有竞争力的产品来满足客户需求，在总量维持稳定的消费大盘中通过自身的努力抢占份额，提升营收水平。从中长期来看，这类公司自身管理能力较强，看好他们持续经营、发展成长的能力。

　　除此之外，对于部分传统行业，经历了近三年的持续下滑之后，底部夯实，虽然短期内需求的改善尚未显著，但流动性充裕背景下，叠加反内卷政策催化，将助推行业过剩产能的加速出清。在这一过程中，我们认为其中的行业龙头公司将会率先受益，走出向上拐点，我们也将重点观察和跟踪这一类公司，寻找投资机会。

　　截至9月3日，恒生前海消费升级混合近三个月复权单位净值增长率为37.57%，位于同类可比基金67/615；近半年复权单位净值增长率为32.58%，位于同类可比基金85/615；近一年复权单位净值增长率为57.60%，位于同类可比基金149/601；近三年复权单位净值增长率为8.57%，位于同类可比基金128/340。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为13.17倍，同类均值为25.34倍；加权市净率（LF）约1.29倍，同类均值为2.34倍；加权市销率（TTM）约2.14倍，同类均值为2.09倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.15%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.18%，加权年化净资产收益率为0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.1966，位于同类可比基金229/319。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为41.59%，同类可比基金排名125/332。单季度最大回撤出现在2021年一季度，为26.23%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为86.12%，同类平均为83.27%。2021年三季度末基金达到91.89%的最高仓位，2020年一季度末最低，为71.43%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为3299.48万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计1478户，合计持有3568.21万份。其中管理人员工持有4.77万份，占比0.13%，机构持有份额占比27.82%，个人投资者占比72.18%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约304.51%，持续1年高于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是泡泡玛特、腾讯控股、小米集团-W、天孚通信、太辰光、阿里巴巴-W、沪电股份、东山精密、立讯精密、建设银行。

　　核校：孙萍

（文章来源：中国证券报·中证网）

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