银华混改红利灵活配置混合发起式A：2025年上半年末股票仓位提升12.26个百分点

　　AI基金银华混改红利灵活配置混合发起式A（005519）披露2025年半年报，上半年基金利润116.68万元，加权平均基金份额本期利润0.0411元。报告期内，基金净值增长率为3.88%，截至上半年末，基金规模为3264.97万元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至9月3日，单位净值为1.168元。基金经理是贲兴振和范国华。

　　基金管理人在半年报中表示，A 股继续延续哑铃格局，大盘价值和小微盘占优。表现较好的行业特征是对总量经济要求较低，有银行为代表的防御类资产、新消费、医药生物的创新出海，以及可控核聚变和无人驾驶等主题类投资机会。表现好的方向有市场风险偏好较高的成长属性板块，投资者愿意根据一些边际变化对股票资产重新定价，同时低波红利方向也有较好的表现。发达国家股市对贸易条件缓和也都是反馈积极，美国科技股反弹较多。从资产表现背后的宏观交易主线看，关税风险整体缓和，但波折较多。风险资产方向是震荡上行。黄金和权益资产跷跷板明显。

　　截至9月3日，银华混改红利灵活配置混合发起式A近三个月复权单位净值增长率为0.89%，位于同类可比基金868/880；近半年复权单位净值增长率为7.43%，位于同类可比基金771/880；近一年复权单位净值增长率为11.99%，位于同类可比基金833/880；近三年复权单位净值增长率为-26.79%，位于同类可比基金828/872。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为9.17倍，同类均值为15.75倍；加权市净率（LF）约0.83倍，同类均值为2.52倍；加权市销率（TTM）约1.04倍，同类均值为2.16倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为-0.07%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.03%，加权年化净资产收益率为0.09%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.5078，位于同类可比基金825/875。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为37.88%，同类可比基金排名332/861。单季度最大回撤出现在2024年一季度，为17.45%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为83.36%，同类平均为80.43%。2023年上半年末基金达到93.73%的最高仓位，2019年上半年末最低，为24.17%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为3264.97万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计1473户，合计持有2780.78万份。其中管理人员工持有46.89万份，占比1.69%，机构持有份额占比35.98%，个人投资者占比64.02%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约60.98%，持续1年低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是工商银行、招商银行、江苏银行、苏州银行、交通银行、中国平安、东方证券、青岛港、青岛银行、兴业银行。

　　核校：杨宁

（文章来源：中国证券报·中证网）

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