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国海富兰克林基金狄星华:利率决议愈加临近,如何选股构建核心仓位

2025年09月05日 15:42
来源: 界面新闻
编辑:东方财富网

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  8月以来美股遭遇回调,特别是部分科技股巨头市值大幅缩水,这一现象与季节性因素有关,利率与债券收益率的上升也对股市造成一定压力。国海富兰克林基金国富全球科技互联(QDII)的基金经理狄星华认为,宏观的不确定性,加之季节性因素,短期内波动可能会继续。

  距离9月17日美联储的利率决议越来越近,上周五美国商务部经济分析局发布的7月份PCE数据基本符合预期,在通胀问题尚且稳定的情况下,本周五将要发布的8月非农就业报告成为本月美联储货币政策的关键决策依据。

  狄星华表示,就目前情况来看,如果不发生大的意外,9月再次降息是大概率事件。据CME数据,美联储9月维持利率不变的概率仅为9.5%,降息25个基点的概率为90.5%;美联储10月维持利率不变的概率为4.3%,累计降息25个基点的概率为46.3%,累计降息50个基点的概率为49.3%。

  “宏观大方向趋于明确,短期的一些变量大家都无法预知,作为自下而上的选股投资者,我们更专注于企业基本面的情况,通过扎实深入的研究来提高确定性。”狄星华表示,未来将继续坚持这一选股策略,希望在全球范围内寻找优质资产,目标是长期持有,分享好公司长期成长带来的红利。

  狄星华称,她更倾向于选择那些基本面扎实、经营健康、长期具备清晰可见发展路径的公司,那些护城河足够高、在技术、品牌、用户粘性等方面有强大壁垒的企业,会具有更稳定的盈利能力和增长空间。

  “当我们按这个标准去选股时,最后经常入选的,可能还是那几个具备长期竞争优势、财务稳健、商业模式成熟的公司。”狄星华认为,这类公司无论从基本面、治理结构还是全球竞争力来看,都具备突出的吸引力,自然会被反复验证和筛选出来。所以在组合配置上,她偏好以大盘股作为基础的核心仓位,另外留有一定空间在中小盘股票中寻找长期成长机会,力争挖掘有望从中小盘逐渐成长为大盘的公司。整体上,致力于构建一个具备复利能力、能够穿越周期的投资组合。

  狄星华介绍,具体来说,她主要聚焦于那些在行业中排名前1-2名的公司。这样做的好处是,这类公司通常具备较强的稳定性,其增长能够随着整个行业的发展稳步提升。狄星华在全球范围内寻找符合这一框架的企业,尤其是那些在行业中拥有明显议价能力且竞争者极少的公司。她表示,过去五年中已经筛选出不少这样的企业,但随着行业渗透率提升,每年仍需持续寻找。“整体来看,全球范围内这类公司大概十来家,我们会将它们作为长期持有的核心标的。就像巴菲特说的,十年后这些公司依然存在且壁垒依旧牢固,我们才会坚定持有。”

  狄星华现任国富全球科技互联(QDII)(人民币份额:006373)的基金经理,她表示,目前在构建组合时主要关注美股科技股,也有小部分来自港股或日股。狄星华的操作风格相对稳定,不会因个别公司某一季度业绩波动而大幅调整仓位,同时在战术层面上也会适时调整持仓结构,“例如当我们判断某企业在AI方面的推进暂不清晰时,可能会阶段性下调其权重,但若其技术能力逐步显现,我们也会迅速将其重新纳入核心持仓。”狄星华坦言,也正是这种机制,基于对个股的长期跟踪和深入了解,让她在面对市场短期波动时能够保持足够的信心,即使碰到类似2020年、2022年或今年第一季度这样的困难时期,也不太会怀疑它们的长期前景,每次市场大幅回撤时也能抓住较好的加仓机会,力争做出长期超额收益。

(文章来源:界面新闻)

(原标题:国海富兰克林基金狄星华:利率决议愈加临近,如何选股构建核心仓位)

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