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国泰海通资管孙佳宁:金融科技与投研一体化建设相融合 打造权益投研新范式

2025年09月08日 17:27
来源: 界面新闻
编辑:东方财富网

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  资管行业公募化浪潮奔涌向前,券商资管正站在转型的关键十字路口。如何突破传统投研模式的局限,在主动管理赛道上构建差异化竞争力?

  国泰海通资管选择以“模块化可装配”模式破局。该模式通过金融科技工具,构建统一的投研支持平台,打破单一基金经理的能力边界,以团队协作整合多元投研力量,为券商资管主动管理能力建设提供了可参考的实践样本。

  近日,国泰海通资管总裁助理、首席研究官孙佳宁在接受中国基金报专访时,深入解读了这一模式的核心逻辑。国泰海通资管总裁助理、首席研究官孙佳宁表示,在打造平台化投研的趋势下,投研一体化建设能降低产品对个体及单一风格的依赖,更能让策略有效性在复杂市场中得到显著提升。

  探路:以团队协作模式破解策略局限

  投研体系是资管公司的核心竞争力。面对复杂多变的市场,国泰海通资管不断更新和完善其泛权益投研体系,早在三年前便开启了 “模块化可装配” 模式的探索。

  何为“模块化可装配”模式?据孙佳宁介绍,国泰海通资管泛权益投研体系包括大健康、大消费、大周期、大科技、大制造、深度价值六大核心模块,每个“模块”均由深耕该领域的专业投资经理负责。通过将投研能力与金融科技相结合,将不同的“模块”按需“装配”,依托量化与主观研究结合的方式,构建出具备多元管理能力的基金产品。

  独行快,众行远。国泰海通资管之所以选择这一模式,源于对市场痛点的深刻洞察。由于单一基金经理能力边界、时间精力有限,在投资实践中的方法体系、专注领域、投资风格等亦存在局限性,广度与深度较难兼顾。这样的团队协作模式能打破个体局限——通过基金经理间的协作互补,降低产品对单一经理与单一风格的依赖,实现投资分散化,进而提升策略有效性。如今,这一模式的成效已逐步显现:国泰海通资管相关共管产品业绩表现跻身行业较高水平,波动水平低于同类单一经理产品。

  从公募基金 “去明星化” 到私募探索共管模式,再到券商资管跟进平台化建设,资管行业正集体从 “个人英雄主义” 转向 “团队化、平台化”。国泰海通资管权益投研团队认为,这一转变并非偶然,而是客户需求、市场环境、政策导向多重力量共同驱动的必然结果。

  随着 A 股市场专业化程度提升,投资者从个人炒股转向基金投资,再到 “买方投顾” 模式的兴起,核心诉求已从 “买到产品” 变为 “赚到收益”。因此,持续开展投研一体化建设极为必要,资管机构扎实的投研平台支撑,是保持业绩持续稳定的必然前提。回归研究本源,减少博弈,也将越来越成为市场投研的主流方向。

  筑基:以机制之力激活人才价值

  一套创新投研模式的落地,离不开适配的人才培养体系与考核机制做支撑。如何培育既精通细分领域、又善于团队协作的投研人才?国泰海通资管给出了“三维能力培养 + 优化考核”的系统性解决方案,以机制之力激活人才价值,保障模式长效运转。

  据了解,国泰海通资管在权益投研上培养人才的核心理念,是让每个模块的投资经理既能成为“领域专家”,又能融入“团队协作”。公司在人才培养层面,重点围绕“价值判断能力、投资组合管理能力、交易能力”三大核心维度,构建了系统化的评估与培育体系。同时,还设立了严格的产品业绩归因机制,通过对投资经理的业绩进行深入剖析,精准分解收益贡献与风险因子,以支持策略的及时优化。在投资行为层面,借助“执行、反馈、归因、调整”的闭环流程不断锤炼投资经理,推动其能力持续迭代。

  投研团队是资产管理公司的核心,如何有效组织和管理高密度人才,需要依靠共同的理念、金融科技的运用,以及与之适配的考核激励制度。

  国泰海通资管在考核制度上的一大亮点是摒弃“规模导向”,对于共管产品,放弃考核基金经理管理规模,重点强调每位基金经理在各自领域内的超额贡献。此外,在定期讨论中,公司会聚焦讨论各板块未来的投资机会,鼓励基金经理主动“举手”,基于量化基准进行不同板块的仓位调整,这也有利于让“个体优势”真正转化为“团队合力”。

  前行:以投研创新穿越市场周期

  2025年券商资管公募化改造即将收官,券商资管转型迈向深水区。这一变革既带来机遇,也伴随挑战。“过去券商资管与公募基金走了不同发展路径。券商资管业务更多由客户需求驱动,而公募已形成标准化打法,”国泰海通资管权益投研团队表示,“但随着券商资管的公募化改造,开启主动管理转型后,券商资管在客群服务场景和资产类别多样性方面具备更广泛延伸性。”

  获取公募牌照后,券商资管可依托过往在客需驱动下积累的多样化服务经验,创设更贴合客户真实需求的产品。例如通过固收、权益、量化、FOF、QDII、衍生品及复合多策略实现特定风险收益特征,这将成为券商资管特色化经营的重要方向。

  谈及竞争优势,孙佳宁坦言,国泰海通资管作为 2021 年才获得公募牌照的“年轻玩家”,最大的优势恰恰在于“没有历史包袱”与“熊市历练的韧性”。

  过去四年,A股经历了较长时间的调整,团队的基金经理在这样的市场中成长起来——既对市场风险充满敬畏,又格外注重深度研究,不会盲目追逐热点;同时,没有传统模式的束缚,能够以更开放的心态探索投研创新。

  权益团队提到,国泰海通资管具备较强的量化基因,能够在金融科技方面为投研团队提供充分的支持与帮助。在泛权益领域,公司正持续尝试将量化、权益和FOF的多种观点相互传递与印证,从多维视角与更高维度观察市场。

  据悉,未来国泰海通资管希望尝试对不同基金经理的alpha能力进行有效刻画、提取并组合,进一步推动主观与量化的深度融合,把稳定持续的超额收益工具化,并丰富绝对收益目标产品类型——这是他们追求的目标。团队表示,资管行业的竞争最终是长期能力的竞争,国泰海通资管将通过专业的研究与投资,力争为客户创造可持续的投资回报。

(文章来源:界面新闻)

(原标题:国泰海通资管孙佳宁:金融科技与投研一体化建设相融合,打造权益投研新范式)

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