原因找到了！8000亿资产大跳水

　　周一(9月8日)市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，两市成交额2.42万亿，较上一个交易日放量1141亿。截至收盘，沪指涨0.38%，深成指涨0.61%，创业板指跌0.84%。

　　板块方面，机器人、医疗器械、养殖业等板块涨幅居前，大金融、零售、算力等板块跌幅居前。

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中国银河证券：A股大概率延续震荡上行

　　周一上证指数延续反弹走势，总体看依旧受制于10日均线形成的阻力，短线关注后续能否有效站上，从日内分时图看，小票表现远强于大票。

　　中国银河证券研报表示，展望后续，A股大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险，重点观察市场量能的边际变化。成长板块上半年展现出较高景气度，随着产业趋势积蓄向上，更多景气线索聚集有望形成轮动主线，但短期市场波动或有所加大，其中，机械设备、电力设备等行业具备补涨潜力，可关注其资金回流情况。此外，低位板块如部分消费细分领域在政策支持下可能轮动走强。中长期视角下，关注供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，估值具备安全边际的红利资产，服务消费领域的低估值标的、受益于国内高技术产业快速发展的科技自立方向。

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“易中天”再度跳水

　　上周五反弹之后，光模块三龙头“易中天”再度集体走跌，新易盛、中际旭创跌超9%，天孚通信下跌7%。上述三股最新总市值合计超8500亿元。

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买方人士“泼冷水”

　　据中国基金报，引发板块大跌的原因，是周末私募基金经理凌鹏就市场预测中际旭创2027年的利润将超过250亿元而进行的点评。

　　凌鹏对此质疑：“一个零部件制造业公司可以达到这么高的年利润？”并质疑线性外推的合理性。

　　凌鹏表示，上述预测基于两点：其一，产能已经投放，到2027年就有供给出来，这一点基本确认；其二，企业说了不降价，所以这部分供给形成收入，按照现有产能紧缺阶段的毛利率、净利率假设（现在净利率大致为30%），最终Excel表就得出了250亿元的净利润。

　　此外，凌鹏指出，有些行业表面不同，但商业模式是一样的。2000年的互联网为什么是颠覆性的，本质上商业模式都是新的，不单单是技术。但现在的半导体行业是一个发展了70多年的行业，只不过几十年前的“宿主”是诺基亚、笔记本电脑，现在变成了人工智能。即便是当前的产能紧缺，如何保证几年以后的投产不降价？

　　公开资料显示，凌鹏曾任申银万国首席策略师，三次荣获《新财富》第一名；2016年创办荒原投资，持股99%，担任公司总经理、投资总监及基金经理。

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卖方多乐观

　　而凌鹏的质疑也遭到卖方机构的强烈回应，国盛证券分析师在朋友圈直接回怼。

　　9月7日晚间，国盛证券通信行业分析师团队给出了中际旭创2025年度半年报的最新点评。报告中，该团队进一步上调了中际旭创的盈利预测，预计2025~2027年归母净利润依次为95.1亿元、154.9亿元、198.2亿元，对应PE依次为47.5倍、29.2倍、22.8倍，维持“买入”评级。

　　在该分析师团队看来，随着AI集群向十万卡甚至百万卡升级，通信的重要性和价值量正在不断提升，公司作为全球光模块龙头，将充分享受行业的高度景气。

　　当前卖方机构对光模块龙头普遍乐观。多数券商预计中际旭创2027年归母净利润超过180亿元。

　　比如，东吴证券相关研究团队在半年报点评中，将中际旭创2027年归母净利润上调至184.0亿元；兴业证券相关团队也调整了盈利预测，预计该公司2025~2027年实现归母净利润依次为98.55亿元、146.97亿元、182.82亿元；招商证券相关团队预计该公司2025~2027年归母净利润分别为94.6亿元、148.0亿元、181.3亿元。

　　而对中际旭创的营收最为乐观的是东北证券。8月28日，东北证券研究所发布的半年报点评中，预计中际旭创2025~2027年实现营收依次为374.39亿元、626.53亿元、800.69亿元，实现归母净利润107.42亿元、180.90亿元、236.04亿元。

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人形机器人拉升

　　人形机器人概念周一大涨超3%。个股方面，肇民科技、骏鼎达、沃尔德20CM涨停，绿的谐波涨近15%，浙江荣泰、鸣志电器、江特电机等多股涨停。

　　消息面上，据证券时报，9月7日特斯拉开通名为“Tesla AI”的微博账号，并发布首条微博“我一直在努力改善自己的身材”，展示了新版本的Optimus人形机器人。对比Optimus 2.5和2.0版本，可以看到新版机器人正努力向人体形态靠拢，其关节处更加流畅，金属“皮肤”表面看起来更加光滑，呈现在外的线路和执行器更少。

　　中信建投证券表示，特斯拉Optimus始终是机器人行情的核心，前期量产波折后对于明年展望逐步清晰，将利好板块β表现；此外马斯克巨额薪酬计划中也提及产品目标之一为累计交付100万台机器人，进一步表明特斯拉将在该领域继续深耕；后续V3的发布以及量产推进也值得关注。此外，宇树科技明确四季度提交上市申请文件的节奏，优必选取得2.5亿元的具身智能人形机器人合同，预计国产链条下半年来自于资本运作、订单出货等消息将不断催化。继续看好板块整体行情，推荐产业趋势更优、放量更快的传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等环节。

仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）

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