金价再创新高！资金越涨越买

　　新高，新高，再新高。

　　8月下旬以来，金价走势节节攀升，COMEX黄金价格屡屡创出新高。投资黄金ETF的资金一改8月净流出的态势，9月以来蜂拥入场“抢购”，年内黄金ETF的净申购份额重回100亿份以上。而随着金价的上涨，黄金投资也再度回到“聚光灯”下。

　　COMEX黄金近期走势图

金价屡创新高

　　Choice数据显示，截至9月9日记者发稿，COMEX黄金价格盘中再创新高，触及3698.9美元/盎司，8月中旬以来累计涨幅超过9%。自今年4月黄金价格大涨之后，金价经历了数月的盘整，直至近期再度走强，并重获市场瞩目。

　　受金价影响，截至9月9日发稿，国内黄金ETF在各类ETF产品中领涨。截至记者发稿，工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等产品在二级市场涨幅居前，且多只ETF价格创出历史新高。

　　从近一年的净值涨幅来看，这类产品也给投资者带来较好的回报。截至9月8日，上述提及的3只黄金ETF近一年的净值涨幅超过70%，且市场上其他黄金ETF的同期涨幅均超40%。

　　部分黄金ETF近一年投资回报

　　从资金流入情况看，近期资金一改8月流出的态势，9月以来，资金越涨越买，投资信心大幅回暖。

　　具体来看，9月首周，黄金ETF净申购份额近10亿份，第二周以来，截至9月8日，资金仍延续净流入。其中，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华安黄金易ETF等9月以来净申购份额居前。今年以来，黄金ETF的净申购份额也再度回到百亿份以上，达到106.3亿份。

　　Choice资讯统计显示，截至9月8日，黄金ETF总规模已接近1600亿元。华安黄金易ETF作为国内规模最大的黄金ETF，规模达到596.06亿元，再次冲击600亿元。博时黄金ETF、易方达黄金ETF的规模也在200亿元以上。

黄金后续投资价值几何？

　　归根到底，这次金价上涨和“美联储降息”预期息息相关。

　　华安基金日前发布观点表示，美国8月偏弱的就业数据释放经济降温信号，也令美联储降息预期大幅提升。最新数据显示，美国8月非农新增就业2.2万人，大幅低于预期，6月和7月的非农就业人数合计下修2.1万人，4.3%的失业率创近四年新高。近几个月来，美国就业增长已实质性放缓，表明经济的潜在动能可能比之前想象得更为脆弱。数据发布后，市场进一步加大了对美联储在9月16日至9月17日议息会议上降息的押注。利率期货显示，美联储9月大概率降息，甚至有降息50个基点的可能，年内降息次数也有望由2次上升至3次。

　　永赢中证沪深港黄金产业股票ETF刘庭宇也公开表示，历史上贵金属在降息周期的前期和中期有可能进入主升浪阶段，若白宫通过下一届美联储主席候选人（即“影子主席”）影响市场利率预期，那么市场对于2026年的降息预期将持续加强，从而从金融属性角度为黄金持续上涨带来动力。

　　“往后看，后续美国通胀受降息影响或具有较强的韧性，欧洲主要经济体同样面临财政状况恶化和滞胀风险，历史上黄金在滞胀环境中会相对其他大类资产更加受益。”刘庭宇补充道，随着美联储独立性动摇和赤字率上行进一步侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势加剧，叠加中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方都更有动力持续增加黄金资产的配置，从而持续抬升黄金和黄金股的价格中枢。

　　至于A股的黄金股投资，刘庭宇认为，除了金价具有较强的支撑逻辑外，在黄金矿企方面，多家黄金公司上半年业绩表现亮眼，基本面改善与价格上行形成正向循环。同时，截至9月6日，若按照3500美元/盎司的金价进行测算，主要金矿公司2025年的平均PE为14.8倍，历史上金矿公司估值中枢约20倍，因此当前黄金股仍具备估值修复空间。

（文章来源：上海证券报）

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