透视上市券商资管业务半年成绩单：近半数受托资管规模增长 超六成净收入缩水

　　蓝鲸新闻9月9日讯（记者陈晓娟）上市券商半年报收官后，券商资管业务最新动态同步揭晓。

　　记者结合Wind数据及财报梳理，2025年上半年，42家上市券商受托管理资产总规模合计7.31万亿元，同比微降0.87%，但较上年末增加4223.73亿元，环比增幅达6.13%。同期合计实现资管业务手续费净收入211.95亿元，同比下降3.02%。

　　从受托管理规模来看，马太效应依旧明显，中信证券以1.56万亿元的资管规模稳居第一，国泰海通、华泰证券受托管理规模分别为7051.93亿元、6270.32亿元。前十家券商资管总规模合计达5.55万亿元，占比超7成，马太效应突出。从变动情况看，20家券商资管规模有所增长。券商资管参公大集合公募化改造进入倒计时，也倒逼市场主体加速转型。

　　不过，尽管受托资产管理规模上扬，但多数券商资管业务净收入同比下滑，其中26家净收入下降，另有部分中小券商逆势增长。

　　分化明显，6家券商受托管理资产规模超4000亿

　　中证协统计数据显示，截至今年6月30日，150家证券公司的受托管理资金本金总额为9.35万亿元。

　　聚焦42家A股上市券商来看，Wind数据显示，其上半年受托管理资产总规模合计为7.31万亿元，同比微降0.87%，但较上年末增加4223.73亿元，环比增长6.13%。

　　进一步梳理41家有可比数据的上市券商，格局呈现分化态势，其中20家券商管理规模增长，15家券商规模缩减。此外，行业集中度较高，据记者粗略计算，前十家券商资管总规模合计达5.55万亿元，比重超7成，占上市券商资管总规模的“大头”。

　　从头部阵营来看，中信证券以1.56万亿元的资管规模居首。受益于合并利好，国泰海通资管规模突破7000亿元大关，以7051.93亿元位居第二，较上年末环比增长1.41%。紧随其后的是华泰证券，其资管规模达6270.32亿元，环比增幅为12.72%。

（图片来源：蓝鲸新闻记者制表）

　　受托管理规模在4000亿元以上的还有中金公司、中信建投、中银证券，分别为5867.06亿元、4852.38亿元、4686.82亿元，光大证券、财通证券、招商证券、广发证券也进入TOP10。其中，中银证券是前十券商中降幅最严重的，其资管规模从上年末的5063.00亿元减至4686.82亿元，环比下降7.43%。

　　此外，亦有8家券商迈入千亿级资管规模阵营，依次为东方证券、国联民生、申万宏源、首创证券、国信证券、天风证券、兴业证券、中泰证券，中小券商的潜力持续释放。其中，合并后的国联民生以39.21%的环比增幅位列增幅榜榜首，资管总规模达1984.17亿元，较上年末增加558.84亿元。首创证券、兴业证券亦出现规模扩张，资管规模分别为1654.40亿元、1134.89亿元，环比增长率分别为14.98%、12.37%，分别较上年末增加215.59亿元、124.94亿元。

　　其后的19家券商均未达千亿元规模，规模上至浙商证券的966.60亿元，下至中原证券的41.44亿元，跨度较大。其中9家券商的资管规模较上年末缩减，垫底的中原证券降幅最大，环比下滑21.38%。

　　总的来看，今年上半年，上市券商受托管理规模能够实现两位数增长的并不多，由于头部机构“盘子”更大，部分中小券商受托管理规模增长显得更为强劲。

　　今年以来，监管规则趋严、市场震荡、低利率及资产荒的市场情况，也给资产管理行业带来不少压力。券商资管参公大集合公募化改造进入倒计时，也倒逼市场主体加速转型。记者注意到，不少券商的资产管理业务立足于主动管理能力转型和专业化改革，在投研体系建设、产品规划、渠道服务、业务协同等体系建设上下功夫。

　　26家券商资管业务净收入下滑，华泰证券降幅近六成

　　需注意的是，今年上半年，上市券商实现的资管业务手续费净收入略有下滑。Wind数据显示，42家上市券商合计实现资管业务手续费净收入211.95亿元，同比下降3.02%。

　　在纳入统计的41家上市券商中，26家券商资管业务净收入较去年同期下降。其中，11家券商降幅超30%，分别为华泰证券、首创证券、太平洋证券、山西证券、华西证券、长江证券、南京证券、华林证券、红塔证券、国元证券以及西南证券。

　　值得注意的是，华泰证券、首创证券、山西证券、南京证券、西南证券、国元证券6家券商，尽管资管规模较上年末实现环比上升，但资管业务净收入同步下滑。

　　其中华泰证券资管业务净收入从去年同期的22.20亿元大幅下滑至8.93亿元，同比跌幅高达59.77%。不过，其旗下资管子公司华泰资管的业绩表现良好，以12.10亿元的营业收入稳居行业榜首，成为上半年唯一一家资管业务营业收入突破10亿元的券商资管子公司，净利润达7.13亿元，领先其他同业。

　　首创证券、太平洋证券、山西证券、华西证券资管业务净收入降幅亦超过50%，分别为5.31亿元、0.70亿元、1亿元、0.51亿元，同比降幅分别达59.51%、57.14%、56%、54.90% 。

　　首创证券在半年报中对于资管业务承压作出解释，“2025年上半年，债市开年进入低利率水平后呈现宽幅震荡，受上述债券市场行情影响，公司资管产品超额业绩报酬大幅缩减。”

　　尽管超六成券商资管业务净收入下滑，但净收入排行榜前十的券商韧性较强，其中6家实现业绩正增长，分别为中信证券、中泰证券、国泰海通、中金公司、招商证券、中信建投。中信证券以12.83亿元净收入居首，中泰证券净收入10.78亿元同样亮眼，二者是资管业务净收入唯二破10亿的券商，同比增长率分别为12.35%、7.8%。关于资管业务净收入增长，中泰证券表示，主要系子公司中泰资管和万家基金管理费收入同比增加。

　　国泰海通资管业务净收入的增长亦明显，净收入6.84亿元，同比增长50%，国泰海通解释主要是吸收合并海通证券使得资产管理和基金管理规模增长。

　　此外，受同期低基数等因素影响，长城证券资管业务净收入增幅最高，为78.57%，其资管业务净收入为0.25亿元。据了解，旗下子公司长城资管今年4月正式展业，资产管理业务通过拓展代销渠道与委外业务，构建了稳定、可持续的业务增长模式。

（文章来源：蓝鲸新闻）

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