冠军魔咒打破了？2024年TOP10主动权益基金全数正收益 心路历程不同

　　慢牛行情正在重塑公募行业生态，当下长期主义成为公募行业高质量发展的核心议题，过往公募基金“冠军魔咒”在今年也似乎迎来了变局。

　　一直以来，公募行业里“冠军魔咒”曾被视为一种难以逃脱的宿命，年度业绩冠军基金往往在次年遭遇大幅回撤，排名迅速下滑，追高的投资者甚至面临大幅亏损。站在今年三季度末，回顾2024年的绩优基金如今怎么样了？

　　经历过年初的业绩回撤，这些基金没有浪费牛市机会，再次跟上了市场的节奏，以去年的冠军基大摩数字经济为例，2024年全年收益率69.23%，截至今年9月12日，2024年以来回报率达到180.59%。

　　今年年初净值回撤明显的金梓才同样翻身，2024年回报率前十的基金产品中，金梓才占据了4个席位，但是今年一季度CPO板块回撤，他在管产品明显跑输，一度面临较大争议。

　　随着市场风格轮动与基金经理修正认知，金梓才管理的基金再度反弹，截至9月12日，财通甄选一年持有、财通成长优选、财通匠心优选一年持有以及财通智慧成长年内回报率在55%至63%之间，2024年以来回报率同样翻倍。

　　2024年基金业绩TOP10如今怎么样了？

　　冠军魔咒现象背后，有市场风格切换、前一年重仓板块回调的影响，也源于部分基金经理追逐短期热点、缺乏稳定投资框架的弊端。对于投资者而言，追涨杀跌依然是普遍行为，以往冠军魔咒带来投资者持有体验不佳，甚至套在高位。

　　去年全市场主动权益基金排名前十的基金，今年表现如何？

　　从绝对收益角度而言，截至9月12日，2024年的TOP10全部交上了一份正收益的答卷。其中，年内回报率最高的是德邦鑫星价值，年内收益率已经翻倍，表现相对较弱的是国融荣盛龙头严选，年内回报仅为3.7%，跑输沪深300。

　　冠军基大摩数字经济今年以来收益率为65.8%，亚军财通景气甄选一年持有以及季军南方中国新兴经济9个月持有年内回报率分别为58.68%，54.31%。

　　此外，财通成长优选年内涨幅63.11%；财通匠心优选一年持有、财通智慧成长涨幅超50%、工银新兴制造年内上涨接近50%；银华数字经济涨幅为23.73%。

　　基金经理各有心路历程

　　从持有体验上讲，多数2024年绩优基金持仓在算力、半导体等科技板块表现尚可，哪怕是在算力回撤较为明显的一季度，配置了“易中天”的冠军基大摩数字经济依然是正收益。

　　市场风格轮动尤为考验基金经理的心态，尤其是雷志勇、金梓才等投资总监，产品业绩有排名压力，要对投资者有交代，对公司投研负责，甚至要背负公司规模压力，挑战不言而喻。

　　对于上半年投资的心路历程，雷志勇表示，今年年初一些主题概念火爆时，并没有盲目追逐市场热点，二季度在事件性恐慌下跌中也并未跟随市场踩踏式抛售。波动是资本市场的固有现象，应对波动的关键在于聚焦股票基本面和行业景气度。只有所选产业趋势和个股基本面经得住考验，股价在受到系统性风险冲击回撤后才有可能重新上涨。

　　基于聚焦股票基本面和行业景气度的判断，面对市场恐慌性抛售，雷志勇选择了坚守那些具备真实订单支撑、技术壁垒深厚、全球竞争力突出的优质企业，而非盲目调仓换股追逐新热点。

　　金梓才管理的产品今年在净值上则有一定的起伏，在今年一季度，基于DeepSeek出现所带来的模型平权和应用上量的预期，大幅超配了国内算力，导致今年一季度净值回撤明显，在二季度金梓才修正了此前的产业观点。

　　财通基金认为，在算力总需求持续增长的长期趋势下，此前大幅低估了海外算力增长的持续性和确定性，海外算力真正受益于AI产业应用的“0到1”时刻刚刚到来。基于这样的认知，公司仍有必要大幅超配海外算力板块，尤其是服务于海外科技巨头的光模块、PCB等领域，受益于CPO的反弹，基金业绩实现了翻倍。

　　作为去年的绩优产品，德邦鑫星价值的基金经理的风格相对极致，基金经理在研报中引用，黄仁勋在GTC大会上的发言称：“买(算力)得越多，赚得越多”。

　　如何避免“基金冠军魔咒”？坚持长期主义

　　冠军基金之所以能获得极高收益，很大程度上是因为其投资组合高度契合了当年最强的市场风格，比如2020年的白酒、2021年的新能源，某些特定时间节点的中小盘，2024年冠军之争在AI产业链与北交所角逐。

　　这些冠军共同特点在于基金经理可能集中持仓了热门赛道股，但是市场风格轮动快，没有一种风格可以持续暴涨，估值过高、政策变化、业绩证伪或资金获利了结，任何一种原因都有可能带来调整或者下跌周期的开启。

　　投资者往往会追涨买入，从而“高买”套牢，诚然，不追高很难，但是“看长期，而非短期”是更容易掌握的投资策略。忽略单一年度的排名，重点关注基金3-5年或更长周期的业绩表现，考察其在牛市、熊市、震荡市等不同市场环境下的表现是否稳定。

　　找到“长跑健将”在赛道主题基金投资中也适用。换句话说，在投资者看好某一赛道，也要在赛道产品中筛选长期投资业绩较好的产品。

　　以人工智能主题基金来看，来自券商研究团队的数据，梳理全市场现有基金全部持股信息，筛选出203只当前持仓聚焦人工智能产业链的基金，在该类基金中，大摩数字经济自2024年至今年8月区间内，业绩排名依然是第一，回报率为173.81%。此外，信澳业绩驱动、长盛城镇化主题、宏利成长等前十的基金回报率均超过130%。

（文章来源：财联社）

(原标题：冠军魔咒打破了？2024年TOP10主动权益基金全数正收益，心路历程不同)

(责任编辑：126)