联博基金李长风：A股估值仍有上升空间

　　近期，A股市场显著走强。联博基金市场策略负责人李长风表示，中国股市正迎来估值修复的关键窗口。随着新“国九条”、反内卷等政策持续发力，中国股市估值相对其他市场长期偏低的状况有望得到结构性改善。

　　李长风表示，长期来看，中国股市的估值一直低于全球其他主要市场；举例来说，沪深300指数即便经历近期的反弹，其滚动市盈率约13.5倍，相对美国S&P 500指数的21倍左右仍有明显差距。

　　“我们认为，去年以来推出的一系列政策指引，目标都是改善中国企业的可投资性。联博对这一系列政策持积极预期，认为其有望持续强化国内企业分红水准、提升净资产收益率，吸引更多长线资金的流入，并进一步结构性改善中国股市估值相对其他市场长期偏低的状况。”李长风称。

　　李长风建议投资者在评估股市估值时，不应仅仅考量相对历史水准高低，而是从利率背景、企业质量、分红水准等方面通盘考量，减少锚定效应的影响。总体而言，联博认为，即便目前A股估值略微高于长期水平，其仍预期估值有一定的上升空间。

　　在李长风看来，尽管A股市场近期有所反弹，但从情绪指标和资金流向来看，市场并未出现明显的过热迹象。贝塔因子并未成为当前市场收益的主要驱动力，表明投资者行为仍相对理性，尚未出现极端投机情绪。此外，零售投资者的融资比例和公募基金净流入规模仍显著低于历史高点，说明散户参与度尚未完全恢复，后续仍有增量资金潜力。

　　“此外，海外机构投资者也在持续增配A股，反映出国际资本对中国政策改善和估值修复空间的认可。美银基金经理调查也显示，全球投资者对中国资产的配置意愿正在上升。”李长风称。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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