创新药引领医药板块向好 中银医药主题基金解码医药投资

　　尽管当前A股市场出现了波动，医药板块也面临了一些调整，但总体市场人气仍然活跃。

　　医药板块较强的韧性和成长性与近期多种催化事件有关。一方面，备受关注的ESMO会议将在10月份召开，会议前后出台的最新研究成果和数据，或将有助于提升中国创新药的国际竞争力。另一方面，在大盘成长风格仍然占优的背景下，创新药凭借较为亮眼的业绩以及出海潜力等，或有望迎来价值重估机会。

　　当前，作为“长坡厚雪”赛道的医药板块，价值有望进一步显现。近期医保局在谈到药品集采时强调，要在注重质量的同时兼顾价格。9月11日，工业和信息化部召开医药行业制造业企业座谈会，指出要夯实企业创新主体地位、推进人工智能向医药全产业链深度赋能。

　　目前中银基金旗下拥有多只医药主题基金，并配置优秀的管理团队。在长期管理实践中，中银基金已打造了一支兼具专业性与研发实力的投研团队，其中基金经理郑宁已形成了独特的投资方法论，并对资产定价逐步建立起一套较为完整的投资框架。

　　一方面，郑宁专注长期定价，不做边际定价。他会过滤短期噪音，只关注企业的长期隐含回报率，从而更聚焦对公司长期价值的判断。

　　另一方面，郑宁并不追求短期的业绩排名，而是更希望一轮牛熊周期下来，每一个位置买入的持有人都能赚到钱。他不断强调要“知足”，即不要总是去追求高赔率的机会，而是不断衡量组合的风险收益比，通过风险定价力争为持有人提升产品的获得感。

　　这一投资理念也体现在了他管理的产品中。他所掌管的产品收益表现不俗，在同类产品中排名较为靠前。据银河证券数据显示，中银创新医疗A过去一年收益率排名同类前五（4/85）、过去三年和过去五年排名均位于同类前三（2/66和3/37）,另外，中银医疗保健A过去三年收益率排名也位居同类前三（3/66），中银港股通医药A过去一年收益率在同类中排名第一（1/42）。（中银创新医疗、中银医疗保健同类排名均为混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金(A类)；中银港股通医药同类排名为混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A类)；排名来源于银河证券，截至2025/8/31）

　　作为市场上较早一批重仓创新药的医药基金经理，郑宁刚开始管理医药基金就恰好遇到了板块的阶段性高点，随后遇到了板块漫长的调整。在这样的挑战中，郑宁逆势布局，并随着基本面持续改善，抓住了机遇。

　　对于未来，中银基金认为，从产业视角来看，创新药板块未来或仍有较大的价值发现的空间，中国的创新药产业可能成为中国出口结构中比重不小的战略产业和全球医药产业的重要支柱之一。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：创新药引领医药板块向好，中银医药主题基金解码医药投资)

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