泉果基金孙伟：重视毛利率这一反映企业定价权的核心指标

　　在天天基金小宇宙播客「基会来了」的首期节目中，泉果消费机遇基金经理孙伟与财经播客主理人杨天楠围绕新消费话题展开深度对话。泉果基金孙伟指出，许多新消费公司初期估值较高，反映市场对其成长不确定性的定价，但股价下行风险也很大。为提高投资胜率，二级市场投资人一般会设定门槛，例如饮料类产品需达到3亿至5亿销售额才进入视野。他强调，对行业商业模式的系统性思考至关重要，尤其关注是否具备规模效应。长期来看，缺乏规模效应的行业竞争格局会趋于分散，难以持续保有超额利润。此外，孙伟认为消费品中长期成功的生意本质是品牌生意，过去渠道为王，但真正伟大的消费企业如可口可乐都依靠强大品牌实现高毛利，因此他特别重视毛利率这一反映企业定价权的核心指标。

　　提及80后基金经理如何研究以00后为代表的新消费群体，孙伟表示80后已非主流消费人群，但一旦消费行业的机会来临，趋势往往持续时间较长，当观察到这个趋势时，仍有充足时间去深入研究。他表示，保持开放心态、主动研究新鲜事物非常关键，自己会积极分析行业成长动因、解决的痛点、市场空间及爆发状态，并借助常识和经验做出判断。即使不是目标用户，如女性游戏或化妆品，仍可通过行业历史比较、目标用户调研、线上数据分析和与企业交流等方式开展有效研究。孙伟特别强调，要重视优秀企业家的行业洞察和数据分享，龙头企业领袖对行业判断具有极高参考价值。

　　在讨论消费升级与降级现象时，泉果基金孙伟指出，从物价标准看某些领域可能是降级，但本质上是一种代际消费观变革。新一代消费者更成熟自信，不再依赖品牌标榜身份，更注重产品实用性和质价比。对于消费增长的前提，孙伟认为居民收入提升是关键，政策层面也已将促进城乡居民增收置于重要位置，只有从根本上解决促进收入增长的问题，消费才有可能持续健康发展。此外，他还看好中国消费企业出海前景，指出除了成本优势，中国企业的产品在国际市场展现出超预期的竞争力，尤其在游戏等领域凭借对人性的研究和文化适配成功打入欧美市场，展现出中国工程师红利、企业家精神和供应链优势的全球影响力。

（文章来源：界面新闻）

(原标题：泉果基金孙伟：重视毛利率这一反映企业定价权的核心指标)

(责任编辑：137)