南方基金龚涛：新能源产业迈向“市场化+技术驱动”新阶段

　　上证报中国证券网讯（记者张问之）9月19日，由上海证券报联合华泰证券、南方基金共同举办的“上市公司新质生产力调研行”第六站走进隆基绿能。南方基金指数投资部董事、新能源ETF（516160）基金经理龚涛在现场交流活动中，重点分享了新能源产业的发展情况，以及中证A500与新能源领域的共振机会。

　　“新能源产业正从过去‘补贴+规模驱动’的模式，转向‘市场化+技术驱动’的新模式，与当下的高质量发展战略高度契合。”龚涛直言。具体而言，上游环节，反内卷与供给侧改革加速产业出清；中游环节，锂电、光伏、风电等各细分赛道迎来核心技术突破；下游环节，新基建与智能化重塑需求侧。

　　谈及目前新能源行业景气度，龚涛表示，结合宏观维度、行业中观维度判断的景气指标显示，新能源板块综合景气较上期大幅回暖。

　　在反内卷与行业自律的持续推动下，新能源产业链价格已出现边际改善，同时涨价有望逐渐向下游传导。2025年下半年以来，随着供给侧政策推动产业链逐步出清，新能源板块景气在全行业平均景气大幅回撤时“逆势”回暖。

　　就具体细分赛道来看，光伏领域长期受需求驱动，但主要矛盾在于供给，当前关注供给侧改革叠加市场化出清推动的供需格局重塑。

　　据龚涛介绍，新技术方面，BC电池扩产加速，成为N型电池技术的关键，预计最终量产的转换效率可达27.5%-28%，接近理论极限值。多个厂商正在积极布局，预估到2025年底全球BC电池产能或突破150GW。

　　再看风电领域，当前的边际驱动来自“海风+出海”。就风电需求端而言，国内装机受核准+竞配+招标等环节影响，当前海风限制性因素或已基本解决；海外需求受当地支持政策、海外同业竞争等因素影响，国内风机迎来出海机遇。供给端而言，行业竞争格局同样受益于反内卷政策，陆风大型化趋势趋缓，风机技术路线基本更换完成，海外与海风竞争格局较国内陆风更优、毛利率更高。

　　储能则属于新能源产业中的后周期行业，有望保持高增速，需求是核心矛盾。“当前，国内从强制配储逐渐转向经济性主导。”龚涛直言，政策驱动方面，电力系统储能需求仍然存在，多省推出容量电价、容量补偿等收益机制，能够提升储能项目收益的确定性；市场化收益方面，新能源入市推动峰谷价差拉大，新能源自发配储进行能量时移以提升平均上网电价，或成为市场化交易时代可行选择。

　　在龚涛看来，新能源产业各板块发展的产业逻辑、驱动因素和所处发展周期、新技术迭代速率迥异，形成了子板块各自的超额收益，但另一方面，产业整体又受新旧能源替代、产业政策周期、供给侧改革等中长期因素的共同驱动，形成了产业共振的系统性收益。因此，综合性的配置思路是高效获取产业链系统性收益与子板块超额收益的有效手段。

　　同时，龚涛在活动现场还与投资者重点分享了中证A500ETF南方（159352）与新能源领域的共振机会，并重点推介了新能源ETF（516160）。据他介绍，该指数包含上游光伏、风电、核电及下游新能源应用端的锂电池产业链，有望全面受益于能源治理红利及能源结构调整。“不同新能源细分行业形成互补与轮动，平抑子板块周期性波动，投资者可长期享受新能源产业的整体红利。”龚涛说。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

(原标题：南方基金龚涛：新能源产业迈向“市场化+技术驱动”新阶段)

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