金价再创新高！白银年内亦涨超50%，贵金属“长牛逻辑”仍在

　　新华财经上海9月22日电（葛佳明）随着美联储降息周期开启，贵金属价格短期调整后再度强势上行，黄金价格刷新历史高位，白银年内累计涨幅超过50%。

　　9月22日亚盘时段，伦敦现货黄金价格突破每盎司3710美元关口，创下历史新高，截至发稿，现货黄金报每盎司3713.2美元。9月以来，现货黄金累计涨幅已超5.7%，2025年迄今金价已创下超30次名义价格历史新高，累计涨幅约为42%。现货白银价格最高触及每盎司43.7美元，为2011年以来首次，2025年年内累计涨幅超过51%。

　　期货市场上，COMEX黄金主力期货合约触及每盎司3753.4美元，今年迄今涨幅达到42.13%；COMEX白银主力期货合约最高触及每盎司44.10美元，今年迄今累计涨幅约为50%。

　　沪金和沪银跟随上涨，截至9月22日发稿，沪金期货主力合约收涨2.01%，报每克846.5元，续创历史新高。今年迄今沪金期货主力合约涨幅达到34%；沪银主力期货合约涨3.81%，报每千克10317元；今年迄今涨幅达到33.8%。

　　黄金和白银价格的持续上行推动贵金属板块走强，临近尾盘全线爆发，湖南白银封板涨停，晓程科技、西部黄金、中金黄金领涨。黄金相关ETF走强，其中跟踪现货黄金价格的华安黄金ETF收涨1.9%，今年迄今涨幅达到35.76%；跟踪黄金股的永赢中证沪深港黄金产业股票ETF收涨3.99%，今年以来累计涨幅达到69.39%。

　　多位接受新华财经采访的分析师表示，黄金价格的重大的拐点出现在历史新高处——全球央行对黄金的持有量首次突破美债，这或许意味着去美元化的进程仍在继续，金价未来仍有上行空间。但短期来看，美国经济数据以及9月美联储降息等利好已经逐步兑现，基本面并未出现新增利多因素，市场需警惕贵金属板块短期价格可能回调。

　　需要注意的是，从技术角度和资金层面分析黄金短期走势可能出现一定制约因素。首先，黄金整体处在超买水平。当前黄金12日RSI（相对强弱指标）达76.88，已经超买至近10年超90%的分位水平，意味着或有部分止盈兑现离场。黄金交易短期存在过热风险，可能存在回调压力。与此同时，黄金投机性净多头仓位回落。根据美国商品期货交易委员会（CFTC），投机性黄金净多头头寸下降，机构对黄金的看涨情绪有所减弱。

　　对于黄金长期走势，多数分析师表达了乐观看法。华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏接受新华财经采访时表示，美联储降息周期的开启引导美债实际利率下行，利好黄金定价，再叠加市场对美联储独立性的担忧，各国对美元体系信任度下降，未来可能持续购金，提振黄金需求。

　　美银首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）在研报中也表示，当前全球市场的投资范式已发生改变，全球投资者步入“除美元外皆可布局”的时代，黄金的战略价值愈发凸显，预计金价将进一步上涨。

　　“中长期看，金价‘长牛’的逻辑仍将进一步演绎。美元或有较大的贬值空间，全球去美元化周期将继续。”华泰证券表示，美元作为储备货币的安全性和储值性下降，进一步凸显了黄金相对于美元、美债及其他国家国债资产配置的必要性。预计美元指数此后12个月内仍可能下行5%-10%，黄金作为具有高度稀缺性和公信力的金融资产，将长期受益于全球地缘政治局势和金融体系的深刻变化。

　　对于白银走势来说，金银比是衡量一盎司黄金能兑换多少盎司白银的指标，也是判断白银相对估值高低的重要工具。截至目前，金银比仍在85:1附近的高位区间震荡，而该比值的历史长期中值约为55:1至60:1，在上一轮贵金属牛市中（2011年），该比值曾一度跌破30:1，因此，金银比仍位于高位意味着相对于黄金，白银价格处于历史性的低估状态。

　　“在黄金牛市得到确认后，市场资金必然会寻找更具性价比的投资标的。”有业内人士表示，白银的“补涨”逐步形成，一旦金银比从当前高位向历史中值修复，即便金价维持横盘，白银将因金银比的下降进一步上涨。若金价继续攀升，白银的涨幅将被显著放大。

（文章来源：新华财经）

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