白银迎来“黄金时刻” 伦敦银现年内涨幅已超51%

　　9月22日，在黄金再创新高之际，白银也迎来了“黄金时刻”，当日盘中，SHFE白银涨幅最高触及4%，截至当日15点收盘，SHFE白银涨幅回落至3.81%，年内涨幅达36.27%，报价10317元/千克。

　　国际市场方面，截至记者发稿时，伦敦银现涨幅在1.4%左右波动，报价43.68美元/盎司，年内涨幅超51%；值得一提的是，尽管当日伦敦金现（现货黄金）价格再创历史新高，突破3721美元/盎司，但伦敦银现（现货白银）年内51%的涨幅已超伦敦金现41%的年内涨幅10个百分点。

　　而9月22日的A股市场中，贵金属个股涨幅也十分亮眼，截至当日收盘，贵金属行业板块以6.18%的涨幅远远领先其他行业板块，成分股中，湖南白银、中金黄金、晓程科技三只个股均收涨9%以上；其余8只个股涨幅也在3%以上。

　　为何此轮白银涨幅会超过黄金，金信期货认为，金银比价揭示白银补涨空间；截至目前，金银比仍在85：1附近的高位区间震荡，而该比值的历史长期中值约为55：1至60：1，在上一轮贵金属牛市中（2011年），该比值曾一度跌破30：1；极高的金银比意味着相对于黄金，白银价格处于历史性的低估状态。在黄金牛市得到确认后，市场资金必然会寻找更具性价比的投资标的，白银的“补涨”行情几乎是历史必然，一旦金银比从当前高位向历史中值修复，即便金价维持横盘，白银也能大幅上涨。

　　正信期货认为，白银迎来“黄金时刻”，原因不止美联储降息。驱动此轮白银价格上涨的核心逻辑，一方面在于白银与黄金共有的金融、货币和避险属性，驱动白银随金价延续涨势；另一方面白银受益于其特殊的工业属性，在金银比维持高位和结构性短缺的供需格局下，使得白银近期表现比黄金更优、涨幅更大。

　　在工业应用方面，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对《证券日报》记者表示，白银在太阳能电池等清洁能源技术中的工业用途较大，使用价值也消耗了一部分白银。这一背景下，今年白银市场或将连续第五年面临供应短缺。投资者近期纷纷涌入以白银为支撑的ETF，其持仓量在8月份实现连续第七个月增长。这导致伦敦市场可自由流通的白银库存持续下降，引发市场供应持续紧张；这也是推动白银涨幅超过黄金的原因之一。

　　而在金信期货看来，9月18日美联储宣布降息25个基点，符合市场预期，预计美联储未来继续降息的趋势依然不变，驱动本轮黄金及白银牛市的核心因素也未改变。中长线看“黄金搭台，白银唱戏”，黄金稳步上涨，白银也将迎来主升浪。他们认为国际白银有望剑指50美元/盎司的历史高位而国内白银有望冲破11500元/千克至12000元/千克的区间。

　　众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示，从短期来看，目前美联储降息或已被市场充分计价（年内仍预期75bp），若10月美国核心通胀高于预期或地缘局势缓和，金价可能出现“买预期卖事实”的回撤；不过美联储已进入降息周期，实际利率中期仍向下，未来金价回调幅度将有限。

（文章来源：证券日报）

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