利率下行叠加资本市场走强 投资股市买金条 “存款搬家”正在上演

今年开始，小K陆续购入金条作为投资，上半年已购入超过5万元黄金。

　　案例三：

　　买黄金

　　实物黄金“看得见摸得着”适合投资新手

　　在当前存款利率持续下调的大环境下，资产配置时，不少人会选择非货币类的投资方式，白领小K（化名）正是“爱金”一族。今年上半年，小K已购入超过5万元的投资金条，这还不包括其日常喜欢的小克重金饰。加上此前的“存货”，高峰时小K持有超过1000克实物黄金。

　　小K介绍，最初接触投资黄金是一个自然而然的过程。一方面，近年存款利率逐渐下调，传统储蓄收益吸引力下降的情况下，理财成为市民关注的焦点，而这也促使她对黄金产生了兴趣；另一方面，由于家里有人喜欢黄金首饰，耳濡目染下，她很早就对金价波动有了敏感度。正因如此，小K开始主动学习和观察黄金市场，对黄金从单纯的“首饰消费”认知，转变为一种重要的资产配置工具，并正式开启向黄金投资的转型之路。

　　小K表示，在挑选和购买黄金的过程中，她逐渐接触并了解金价走势，为后续的投资打下了基础。“随着对黄金投资的深入了解，我发现购买黄金首饰作为投资的性价比并不高。所以，我开始研究不同购买渠道的价格差异，希望能找到更划算的投资方式。”去年，黄金价格快速上涨，小K敏锐地察觉到这一市场变化，抓住机会将投资重心转向投资金条。

　　当然，小K的黄金投资之路并非一帆风顺。“今年年中金价出现波动，这让我意识到‘黄金只涨不跌’的固有认知是不对的。和其他投资品一样，黄金也存在波动风险。”小K表示，尤其是在存款利率下调，各类投资市场不确定性增加的情况下，她更清楚地认识到，任何投资都要考虑风险，而不是盲目跟风。

　　目前，在众多黄金投资产品中，小K始终坚持只投资实物黄金。之所以没有选择黄金ETF、纸黄金、黄金期货等其他类型的黄金投资品种，小K表示因为她最看重的是投资的安全性和可控性。“现在市场上爆雷的案例不少，我也切实踩过坑，所以我只选择投资实物黄金，并且只通过线下门店或有口碑保障的线上正规渠道购买。”此外，小K制定黄金投资决策时，不会像短线投资者那样频繁盯盘，而是更关注全球货币格局和美元信用度的变化等宏观经济指标。

　　针对想要入门黄金投资的新手，小K给出三方面的建议：第一，实物黄金看得见、摸得着，安全性更高，更适合新手；第二，不要找个人卖家，必须选择正规渠道，避免遭遇诈骗或买到假货；第三，用闲钱投资，黄金价格波动大，同样在存款利率下调的情况下，用闲钱投资能有效降低资金压力，避免因价格波动影响投资心态，从而做出更理性的决策。

　　分析：

　　居民存款为何“搬家”？

　　资本市场走强吸引储蓄资金加速流入

　　市场分析普遍认为，今年资本市场走强与利率下行的双重影响，是驱动近期居民存款搬家的主要原因。根据央行发布的8月金融数据，当月居民存款增长1100亿元，同比少增6000亿元。中金公司的研究报告指出，居民存款少增可能与部分长期限定期存款到期后并未续存，以及在资本市场活跃的环境下进入股市有关。

　　此外，8月非银存款增加1.18万亿元，同比多增5500亿元，考虑到8月理财规模较去年同期少增约1500亿元，推测非银存款高增主要由于居民存款向券商保证金账户和权益类公募基金迁移。

　　同时，8月A股新开户数量达到265万户，较7月增加35%，同比增加165%，A股日均成交额达到2.25万亿元，超过2024年9月及2015年6月，或能印证居民存款入市趋势。中金预计，后续“存款搬家”现象可能延续，而居民定期存款向活期及非银存款的迁移，有助于资金活化。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，过去5年居民储蓄增加近60万亿元，而今年一年期存款利率已降到1%以下。这些在存款账户的资金获得的利息收入较低，使很多居民将存款“搬家”到资本市场寻找机会，而资本市场走强正好吸引储蓄资金加速流入。无论是A股还是港股，一些优质股票的股息率已超过多数债券收益率，具备较强的投资性价比。加之A股和港股整体估值依然处于相对较低的水平，对资金的吸引力不断上升。

　　而对于黄金投资，紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶分析认为，黄金以其波动相对较低、趋势性较为稳定的特点，成为许多投资者资产配置中的重要选择。需要指出的是，未来或许无需将黄金视为进攻型资产——其涨幅可能不及A股等权益资产，但它能够作为对冲全球宏观不确定性的有效工具，尤其在应对地缘政治、经济波动等风险时具备防御价值。因此，在投资组合中保持分散化配置，仍是一种可行的策略。

　　建议：

　　存款利率或将持续下降

　　要根据风险偏好进行分层配置

　　招联首席研究员董希淼在接受信息时报记者采访时表示，当前一年期定期存款挂牌利率已跌破1%，活期更是接近零。加上美联储等各国央行降息，存款利率或将持续下降。

　　对此，董希淼建议投资者根据风险偏好进行分层配置，如稳健型的投资者可以选择现金管理类理财、货币基金、结构性存款；平衡型的可考虑债券基金、基金定投、黄金定投；进取型则可布局中国核心资产、科技成长板块、黄金、大宗商品相关基金。

　　“固收+”理财产品是比较受业内人士推崇的投资品类，因为能较好地满足投资者对风险和收益的平衡需求。数据显示，今年8月，理财公司资金净流入规模继续增长。银行理财产品也成为存款流入方向，其中含权益资产的产品颇受欢迎。据证券时报数据，规模超过1万亿元、市场排名前14的理财公司（包括6家国有行和8家股份行旗下理财公司）中，有12家在8月份实现存续余额净增长。上述14家理财公司规模合计增长约2857亿元，总规模增至25.02万亿元。国信证券经济研究所金融团队最新理财行业研报援引机构数据预估，银行理财行业整体规模或已突破33万亿元。

　　平安理财方面对记者表示，目前，老百姓更关心财富资产的保值增值问题。在这一过程中，银行理财自然而然承接了一部分从存款流出的资金，这一趋势在稳健型理财产品增长中尤为明显。要在低利率环境下获得较高收益，提高风险资产的配置占比、向波动要收益是自然而然的选择。在此背景下，“固收+”理财产品通过灵活配置一定比例的权益资产（股票、可转债、黄金等）分散投资组合风险、争取超额收益，能较好地满足投资者对风险和收益的平衡需求。