沪市债券新语 | 沪市高速公路REITs稳健运营 资产韧性体现长期配置价值

　　新华财经上海9月25日电（记者杨溢仁）近期，2025年沪市高速公路REITs中期业绩说明会在上海证券交易所上证路演中心陆续召开，吸引了众多投资者的关注。

　　中金山东高速、国金中国铁建、中金安徽交控、工银河北高速、华泰江苏交控、浙商沪杭甬、平安宁波交投、华夏中国交建、易方达深高速、华夏南京交通共10家高速公路REITs的基金管理人、原始权益人、运营管理机构代表，针对2025年上半年经营成果及财务状况与投资者进行了交流和沟通。

　　多措并举致力高质量运营

　　公开数据显示，截至2025年6月30日，沪市公募REITs市场中共有10支高速公路REITs产品，合计发行规模540亿元，约占全市场REITs发行规模的三分之一，是名副其实的“压舱石”。

　　可以看到，2025年上半年，在基金管理人和运营管理机构紧密合作，持续做好引流增收、道路养护、保通保畅等各项运营管理工作的背景下，沪市高速公路REITs的入池路段整体发展态势良好。

　　高速公路行业具有较强的抗周期属性，其稳定的现金流和长期收益特性使其在经济波动中能保持相对稳健。就已披露年报的沪市高速公路REITs的收入情况来看，其合计实现通行费收入约18.8亿元。

　　举例来看，中金山东高速REIT面对周边路网结构优化、恶劣天气增多、通行费收入承压等情况，基金管理人与外部管理机构持续加强协作，致力于实现底层资产的高质量运营。例如，针对节假日部分路段拥堵难题，联动交管、气象等部门共享数据，动态调整导航信息；强化跨省协同保畅，建立跨省安全保畅共建机制。该基金上半年完成可供分配金额约9685.22万元。

　　国金铁建REIT方面，尽管其2025年上半年受到渝遂复线一期开通的影响，基础资产的运营数据同比有所下降，但基金管理人与运营管理机构通过开展稽核专项培训，提升收费稽查能力，创新养护技术，提升运营效益等多方面举措，在实现了通行费收入“应收尽收”的情况下，同样实现了日常运营的精细化管控。2025年上半年，项目公司营业成本较2024年同期下降了4.25%，其中养护成本同比下降了7.46%。

　　中金安徽交控REIT方面，其业绩显著回升，车流量与通行费收入同比上涨超10%，主要受益于顺接道路宣广高速改扩建工程的完工。

　　工银河北高速REIT通过贯彻落实年初制定的“大收费”“大路网”“大协作”运营管理计划，深挖高旅融合潜能，深耕客户服务引流，协调联动保畅通，基金上半年实现通行费收入2.29亿元，可供分配金额达1.87亿元。

　　华泰江苏交控REIT在管理流程优化、提升服务质量、智慧养护管理、增强安全管理等方面取得了较好的成果，上半年实现车辆通行费收入（不含税和统筹发展费）20050.90万元，同比增长16.75%。

　　易方达深高速REIT的管理人及运营管理机构建立了精细化标准和常态化管理机制，报告期内实现客车通行费收入10832.70万元，货车通行费收入6511.45万元。

　　现金流稳定持续高比例分红

　　记者观察发现，与沪市高速公路REITs的稳健运营相对应，其持续高比例分红的特征亦十分突出。

　　2025年上半年，大部分高速公路REITs产品实现了按季分红，以15.85亿元的可供分配金额、平均8.45%的年化现金流分派率吸引了众多机构和个人投资者。

　　其中，中金山东高速REIT本年度已分红3次，分配金额约1.39亿元，分配比例约100%；基金上市以来累计分红8次，分配金额达6.42亿元。

　　国金铁建REIT于上半年完成一次分红，分配金额为2.48亿元，约占可供分配金额的99.98%。

　　中金安徽交控REIT今年以来累计分红三次，分红金额达4.75亿元；基金上市以来实际可供分配金额超20亿元。

　　工银河北高速REIT今年以来完成三次分红，分配金额3.5亿元，基金上市以来累计分红金额为7.76亿元。

　　华泰江苏交控REIT已于2025年4月、8月向投资者进行了分红，分配金额合计约为1.90亿元。

　　浙商沪杭甬REIT上半年完成一次分红，分配金额为2.17亿元，约占可供分配金额的99.99%。

　　平安宁波交投REIT上半年完成一次分红，分配金额为2.60亿元，约占可供分配金额的99.66%；上市以来累计分红金额达9.6亿元，按发行规模80.88亿元计算，分红率已达11.87%。

　　华夏中国交建REIT则一直保持季度频率分红，产品上市以来，已完成13次分红，累计分红金额达到9.7亿元。

　　此外，截至2025年8月31日，易方达深高速REIT上市以来共完成了5次分红，累计分红金额约为3.39亿元；报告期内现金流分派率为5.26%，年化现金流分派率达10.61%。

　　华夏南京交通高速公路REIT为保障投资者利益，坚持应分尽分、高频率分红的原则，上市以来，已完成3次分红，累计分红金额达3.18亿元；2025年上半年项目实现可供分配金额1.41亿元，按2025年6月30日市值计算，对应年化分派率约为8.02%。

　　值得一提的是，除直接分红收益外，交易型投资者也能从二级市场交易中获取增值收益。2025年上半年，高速公路REITs二级市场后复权价格平均涨幅为16.60%，为不同风险偏好、不同投资策略的投资者提供了多元化投资选择。

　　国民经济稳中向好交通运输客货两旺

　　展望后市，各市场参与方对高速公路板块的表现均持乐观态度。

　　2025年上半年，通过有效实施更加积极有为的宏观政策，我国经济运行总体平稳向好，交通运输作为国民经济中基础性、先导性、战略性产业和重要的服务性行业，是可持续发展的重要支撑，也将直接影响人民群众生产生活水平与幸福感、获得感。

　　2025年进程过半，交通运输行业确实交出了一份可圈可点的“成绩单”。

　　交通运输部数据显示，2025年上半年，我国交通运输呈现客货两旺态势，上半年完成营业性货运量280.3亿吨，同比增长3.9%。人员出行持续旺盛，上半年完成跨区域人员流动量337.6亿人次，同比增长4.2%。

　　行业政策方面，2025年上半年，江苏、安徽、河南、山西、广西等省份发布了货车车辆通行费优惠政策，通过差异化收费折扣进一步引车上路。

　　多位受访的业内专家表示，随着各行业深化“反内卷”行动的推进，快递、物流、大宗供应链交通运输主体的价格敏感度将得到缓解，早期国道、水运、铁运等方式的运输量可能部分回流至高速公路，若系列措施执行到位，高速公路行业的盈利能力料将进一步获得改善。

（文章来源：新华财经）

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