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年内净流入1.17万亿!南向资金加仓科技 阿里成“最靓的仔”

2025年09月30日 21:27
来源: 21世纪经济报道
编辑:东方财富网

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  2025年港股市场表现强势,恒指年内涨幅超33%,恒生科技指数涨幅超44%。

  背后是创纪录的南向资金汹涌流入,其在9月重点加仓以阿里巴巴为代表的科技巨头,显示出内资对港股科技板块的强烈看好与配置思路的转变。

  南向资金创纪录流入

  港股9月收官,恒指9月涨7.09%,年内涨33.88%;恒生科技指数9月涨13.95%,年内涨44.71%;恒生中国企业指数9月涨6.79%,年内涨31.08%。

  2025年,南向资金成为港股市场上涨最重要的驱动力之一。

  Wind数据显示,截至9月30日,南向资金年内合计净流入高达1.17万亿港元,创下历史新高。

  仅9月份,南向资金净流入额便达1885.17亿港元,即便在十一长假前最后一个交易日——9月30日,单日净流入仍高达154.80亿港元,显示出内资坚定的“持股过节”信心。

  在行业配置上,科技板块成为南向资金的绝对主线。其中,阿里巴巴-W 是最受青睐的标的,截至9月30日,已连续26个交易日获得净买入。

  除阿里外,南向资金也对腾讯、美团为代表的互联网巨头,以及半导体新能源汽车、创新药等科技领域进行了重点布局。

  9月份,南向资金净买入前十大个股是:阿里巴巴-W757.09亿港元,腾讯控股73.73亿港元,美团-W60.94亿港元,地平线机器人- W48.35亿港元,山高控股36.56亿港元,中芯国际30.07亿港元,比亚迪股份17.00亿港元,长飞光纤光缆16.30亿港元,信达生物15.30亿港元,理想汽车10.15亿港元。

  格上基金研究员托合江指出,南向资金对科技板块的配置力度持续加强,尤其在互联网、半导体、硬件设备和软件服务等子行业。“而最热的AI相关领域,从算力、模型到软件应用和硬件终端,预计将继续吸引资金流入。”

  南向资金的持续涌入,背后是多重因素的共同驱动。

  从宏观层面看,黑崎资本首席战略官陈兴文分析,国内经济企稳回升与稳增长政策信号,叠加人民币汇率走强,显著提升了港股吸引力。同时,美联储加息周期趋缓,全球流动性压力缓解,也促使外资重新审视新兴市场配置价值,南向资金作为连接内外市场的桥梁,承接了部分国际资本借道入市的需求。

  从估值层面看,陈文兴表示,港股估值仍处历史低位。汇添富基金副总经理袁建军也指出,港股作为中国资产的重要组成部分,整体估值比A股更低,投资价值突出。长城基金基金经理储雯玉则认为,港股盈利周期正从底部回升,后续多数行业盈利有望迎来边际改善。

  从投资策略看,陈文兴认为,舆情与信心修复亦形成正向循环,今年南向资金由“防御性流入”转向“进攻性布局”。

  不过,对于港股四季度投资,华安基金全球投资部副总监苏圻涵建议维持“杠铃策略”:一端配置与宏观关联度低、具备自身增长逻辑的成长行业;另一端配置高股息的防御类资产,以实现攻守兼备。

  为何是阿里巴巴

  谁在买入阿里巴巴

  南向资金在大量买入阿里巴巴-W,它也是近期吸引最多南向资金的标的,截至9月30日,已连续26个交易日获得净买入,9月份累计净买入金额约757.09亿港元,是第二名腾讯控股73.73亿港元的10倍。

  Wind数据显示,截至9月29日,南向资金的港股通持有阿里巴巴-W20.97亿股,占港股总股数的10.99%,持股市值3606.74亿港元。相较8月29日,彼时南向资金持有16.43亿股,占港股总数的8.60%,持股市值1996.46亿港元。近一个月,就已有明显的提升。

  阿里巴巴-W的股价,也由8月底的115.70港元上升至9月底的177港元,上涨52.98%。

  除了南向资金之外,融智投资基金经理兼高级研究员包金刚介绍,2024年底以来,投资阿里巴巴的主要是国际知名机构投资者、主权基金及科技领域对冲基金。其中,方舟投资于2025年重新建仓,买入约1600万美元阿里巴巴ADR。挪威主权基金、摩根士丹利、Appaloosa对冲基金(大卫·泰珀管理)等均在2024年底至2025年增持。此外,知名投资人段永平等也参与增持。

  增持阿里巴巴,目前成了内外资共识。

  “阿里巴巴为代表的平台经济近期表现强劲,从资金结构看,既有南向资金持续回补仓位,也有海外长线基金在估值回调后重启增持,更不乏产业资本对阿里云、国际电商等核心赛道的战略看好。”陈兴文说。

  阿里巴巴成为本轮南向资金追逐的焦点,其背后有坚实的逻辑支撑。

  “深层次原因在于,监管环境显著改善,平台企业合规发展路径清晰化,叠加其在AI大模型、云计算、供应链升级等领域的实质性突破,重估逻辑逐步打开。市场情绪回暖、财报稳健、回购加码,共同构筑上涨支撑。”陈兴文说。

  包金刚分析,阿里巴巴近期大涨背后有四大核心原因:

  一是AI战略突破与生态布局。自研AI推理芯片进入流片测试,与英伟达生态兼容,被视为国产替代关键;同时宣布未来三年再投3800亿元用于云与AI基础设施,并推出开源AI模型“通义千问”,目标打造“AI时代的Android系统”。

  二是“业绩+资本开支”双超预期。2025二季度营收2476亿元,净利同比增76%;当季资本开支387亿元,高于彭博预期的292亿元,显示公司正加速构建AI算力护城河。

  三是“回购+减持”谣言澄清。董事会把回购额度扩大至200亿美元,且软银明确否认将减持,缓解抛压担忧。

  四是行业竞争趋缓:拼多多、美团同期盈利预警,资金从高波动竞品回流阿里,形成“估值洼地+盈利确定性”组合吸引力。

  对于阿里巴巴的后市行情,机构普遍持乐观态度。

  招商证券(香港)指出,在2025年云栖大会上,阿里巴巴CEO提出的“大模型是下一代操作系统”的观点引发市场关注。阿里具备全栈AI能力,其底层算力、云布局与大模型家族的协同效应,与谷歌同为全球少数完成此布局的公司。AI产业的科技进步,预计将持续成为港股行情的核心主线。

  陈兴文认为,阿里巴巴的强势表现是多重因素共振的结果。未来行情将取决于国内外流动性协同改善的持续性,以及其科技创新向盈利转化的效率。长期看,作为中国数字经济的核心载体,阿里的战略价值将在内外资共识中不断强化。

  托合江也指出,在AI与云业务持续驱动增长、消费业务协同效应显现的背景下,阿里巴巴的上涨趋势有望持续。

(文章来源:21世纪经济报道)

(原标题:年内净流入1.17万亿!南向资金加仓科技 阿里成“最靓的仔”)

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