“固收+”基金全面崛起 三季度回报最高超33% 已是债基发行主力

　　三季度结束，“固收+”基金表现优异，财联社据Wind数据最新梳理，表现较好的产品，回报率最高者超过了33%。

　　在中枢回报远超纯债基金的同时，头部固收+产品的表现不逊色于权益基金产品，固收+基金正成为债基发行的主力。业内分析指出，未来固收+业绩表现的胜负手将更聚焦于对含权资产投资机会的把握上。

　　Wind数据显示，在约3700只“固收+”基金（注：份额分开计；本文固收+基金是指可转债基金、混合一级债基、股票资产配置比例不超过20%的混合二级债基、以及股票资产配置比例不超过40%的偏债混合基金）中，三季度超过3300只取得了正收益，中位数收益3.54%。

　　具体来看，华安智联A/C三季度的净值增长超过33%，位居首位。南方昌元可转债A/C、华商双翼A/C、融通稳信增益6个月持有A/C、万家优享平衡A/C、金鹰元丰A/C/D等固收+基金三季度的净值增长居前。

　　图：三季度回报居前的固收+基金

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　三季度以来，债市收益率从低位上行，10年国债收益率最多上行超20BP站上1.80%。不过，权益市场表现火热，上证指数连破3600、3700、3800点的大关。尽管9月初权益市场有所挑战，但短暂调整后继续上攻，今日沪指已突破3900点。

　　中金公司固收研究团队的研报指出，固收+组合的优势在于其“收益的不对称性”。所谓“收益不对称”，是指组合在股票涨跌相同水平时，其净值涨幅会大于跌幅绝对值，这一能力来源于纯债部分的票息和债券资本利得的“避险溢价”——后者还具备一定凸性。

　　三季度，万得债券型基金总指数上涨0.51%，短期纯债基金指数上涨0.14%，中长期纯债基金指数下跌了0.41%，固收+基金三季度的中位数收益远超纯债基金。同时，头部固收+基金与偏股基金三季度的表现相比也不逊色。三季度，万得股票型基金总指数上涨22.64%。

　　不过，也有固收+基金在三季度未能把握住权益市场的机会，收益告负。其中，部分固收+产品在三季度净值下跌接近7%。

　　图：三季度回报居后的固收+基金

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　国金证券公募基金研究团队认为，利率利差双低格局下债市赔率空间极致压缩，收益预期不断下行，同时一致预期下债市投资交易行为放大债券波动，固收+从纯债转向转债、股票等含权资产寻求收益增厚的趋势将更为显著。可逐步增配中高波固收+产品，积极拥抱权益市场“牛市思维”，未来业绩表现的胜负手将更聚焦于对含权资产投资机会的把握上。

　　另外，在近年债券基金发行逐步遇冷的情况下，固收+基金凭借良好的表现正成为债基发行的主力。以目前定档10月发行的债券基金为例，全部为混合债基，无一为纯债基金。今日，有中欧优利、建信丰泽、国泰稳健添利、财通资管鸿曜90天持有、国泰海通稳健泰裕等固收+基金开启发售。

　　另据财联社近日报道，有基金公司收到交易所通知，针对股债恒定ETF产品进行系统改造。据悉，系统改造后，股债恒定ETF最快将于11月到12月迎来上报，场内版“固收+”即将问世。

　　华泰证券固收研究团队认为，固收+基金属于广义上的权益产品，依然符合监管吸引资金入市的政策导向。同时，低波稳健回报产品的需求仍旺盛，理财等也借此弥补权益能力短板。

（文章来源：财联社）

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