多股两融折算率“归零”？券商：静态市盈率异常的常规操作

　　10月9日，有投资者称接到东方财富证券短信告知，自10月9日起其信用账户持有的中芯国际（688981）的折算率由0.70调整为0.00；佰维存储（688525）的折算率也由0.50调整为0.00。由于周四（10月9日）早盘大涨的中芯国际，午后股价出现大幅跳水。因此，其融资融券折算率的调整消息成为市场关注热点。

　　澎湃新闻记者10月9日查阅东方财富证券官网发现，中芯国际、佰维存储的折算率确已调整为0.00%。

　　股票的融资融券折算率为何调整为零？是否是个别券商情况？融资融券折算率是什么，又会在什么情况下会进行调整呢？

　　对此，澎湃新闻记者向多家券商进行了解，而各券商的回复基本一致，称对相关标的融资融券折算率调整为零，是根据交易所规定，因静态市盈率异常进行的调整，属常规操作。

　　“融资融券交易实施细则有规定，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，折算率为0%。”有券商人士对澎湃新闻记者解释称。

　　同时，该券商人士进一步指出：“各家调整都一样，且一般都会发公告。”

　　记者查询国泰海通证券官网信息显示，10月9日共有9只股票的可冲抵保证金折算率调整为零。

　　具体来看，曼恩斯特（301325）、永鼎股份（600105）、哈空调（600202）、宏辉果蔬（603336）、天马科技（603668）、瑞晟智能（688215）、佰维存储（688525）的折算率，均由65%调整为0%。

　　中芯国际（688981）的折算率则由70%调整为0%。路桥信息（920748）的折算率，则由30%调整为0%。

　　无独有偶，东方证券在官网公布的《关于可充抵保证金及标的证券调整的公告(20250930)》显示，自2025年10月9日生效的调整中，同样将佰维存储、中芯国际、路桥信息、天马科技、瑞晟智能、曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬等9股的折算率调整为零。

　　同时，东方证券在公告中指出，对上述9股的折算率调整为0，均因静态市盈率异常。

　　“对可冲抵保证金证券折算率进行调整，一是因长期停牌、长期停牌复牌或特别处理等，调整部分证券折算率水平，二是根据交易所要求调整可充抵保证金证券折算率。”有券商人士称。

　　该券商人士强调，折算率调整是一种常态化操作，随着相关股票静态市盈率的恢复正常，其折算率也会再次调整。

　　Wind数据显示，9月30日收盘后，中芯国际的市盈率为303.08%；截至10月9日收盘，中芯国际的市盈率为300.44%。

　　国信证券发布的信息显示，折算率是指在计算保证金金额时，投资者提交的作为充抵保证金的证券按其证券市值或净值折算为保证金的比率。

　　其中，交易所规定的折算率上限共分95%、90%、80%、70%、65%、0%六类。

　　具体而言，证券公司现金管理产品、货币市场基金、国债的折算率上限为95%；交易型开放式指数基金为90%；其他上市证券投资基金和债券为80%；深证100指数、上证180指数和北交所指数成份股股票为70%；其他A股股票为65%。

　　而被实施风险警示、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证为0%。

　　通俗而言，国信证券举例称：假设证券A在公布的可充抵保证金证券名单内，折算率为65%。投资者开立信用账户后转入了100万元现金和100万元市值的证券A，那么此时投资者信用账户的保证金金额=100万元(现金)*100%+100万元(证券A)*65%=165万元。

　　据悉，2016年12月2日，沪深交易所发布联合公告，经证监会批准，两家交易所对《融资融券交易实施细则》进行了修订，调整可充抵保证金证券折算率要求，将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。

　　2023年修订的《融资融券交易实施细则》第三十六条指出，可充抵保证金的证券，在计算保证金金额时应当以证券市值或净值按下列折算率进行折算。

　　一是上证180指数成份股股票的折算率最高不超过70%，其他A股股票折算率最高不超过65%；二是交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；三是证券公司现金管理产品、货币市场基金、国债折算率最高不超过95%；四是被实施风险警示、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%；五是其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。

（文章来源：澎湃新闻）

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