光模块狂飙之下 新易盛董事长高位套现37亿

　　10月9日晚间，市值一度逼近3500亿元的光模块领军企业新易盛（300502.SZ）发布公告称，公司董事长、实际控制人高光荣计划通过询价转让方式转让1143.07万股，转让价格确定为328元/股，初步确定受让方为16家机构投资者。据此计算，此次套现金额高达37.49亿元。高光荣的转让原因为自身资金需求，主要用于支持新质生产力方向的前沿科技投资。

　　在接受《中国经营报》记者采访时，多位业界专家指出，在人工智能迅猛发展的今天，光模块扮演着至关重要的“数据传输使者”角色。新易盛的实际控制人在股价处于高位时进行了套现，与此同时，以中际旭创为代表的行业领军企业也出现了减持现象，这一系列动作引起了市场对于光模块行业估值是否过高的担忧。然而，对于实际控制人及行业龙头的减持行为，不能仅以对行业前景的悲观态度来简单概括。目前，光模块行业尚未出现明显的泡沫现象，但企业仍需对高估值可能带来的风险保持警觉。面对市场竞争的日益激烈，企业应致力于加强技术研发，提高产品品质和市场竞争力，以准备迎接未来市场的挑战。

　　半年股价暴涨7倍

　　随着人工智能大模型、云计算等数字技术的迅速发展，科技巨头对数据中心的布局步入了加速阶段。与此同时，由于人工智能大模型的训练和推理应用需求海量并行数据计算，对网络带宽提出了更高的要求，因此，人工智能数据中心的发展促进了高速光模块的快速发展和广泛应用。

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅指出，在AI蓬勃发展的进程中，光模块堪称关键的“数据传输使者”。AI系统尤其是大规模的深度学习模型训练与推理，会产生海量的数据交互需求。这些数据需要在不同的计算设备、存储单元以及数据中心之间快速、准确地传输。光模块作为光通信系统的核心组件，承担着将电信号转换为光信号，以及将光信号还原为电信号的重任。

　　作为主营业务包括全系列光通信应用的光模块制造商，新易盛的业绩也迎来了爆发期。2024年，公司实现了86.47亿元的营收，同比增长179.15%；归属于母公司的净利润达到28.38亿元，同比增长312.26%。2025年上半年，新易盛实现营业收入104亿元，同比增长282.64%；归母净利润达到39.42亿元，同比增长355.68%。其中，第二季度公司营业收入为63.85亿元，环比增长57.56%，同比增长295.39%。

　　凭借暴增的业绩，新易盛的股价开启了一轮迅猛上涨行情。今年4月9日，新易盛股价跌至46.56元/股的阶段性低点，然而到今年9月2日，股价达到401.1元/股的最高点，区间最大涨幅高达761%。

　　然而，就在新易盛股价一路高歌猛进、业绩持续攀升之时，9月30日，新易盛发布公告，高光荣拟以询价方式转让1143.07万股公司股份，占高光荣所持股份比例15.56%，占公司总股本的比例为1.15%。

　　公告披露后，二级市场迅速做出反应。10月9日当天，新易盛股价开盘后震荡下行，最终以351.15元/股收盘，单日跌幅达4%；10月10日，股价再度下跌1.41%，收于346.2元/股。短短两个交易日，公司市值从公告前缩水超89亿元。

　　从减持方式来看，高光荣选择了询价转让而非直接在二级市场抛售，成功吸引了众多机构参与。根据公告内容，共有29家机构参与了此次询价报价，有效认购倍数达到2.6倍，最终16家机构脱颖而出，成为此次股份转让的承接方，涵盖了公募基金、证券公司、合格境外机构投资者（QFII）等多个类型的专业投资机构。

　　中关村人才协会RWA工作委员会副主任吴高斌对记者表示，机构投资者愿意承接的核心逻辑有以下几点：首先，光模块行业具有广阔的发展前景。随着5G、AI等技术的快速发展，光模块市场需求持续增长，行业空间巨大。新易盛作为光模块领军企业，具有强大的技术实力和市场竞争力，其未来发展前景值得期待。其次，新易盛上半年业绩同比暴增355%，显示出公司业绩的强劲增长态势。在当前市场环境下，机构投资者愿意投资具有成长性的优质企业。最后，相较于二级市场直接抛售，询价转让方式对股价的影响较小。询价转让过程中，转让价格相对合理，避免了股价大幅波动。

　　在薪火私募投资基金管理有限公司总经理翟丹看来，实控人在高位减持，并非全然负面信号，其动机可能是多元的。或者因为个人财富管理需要，创业多年终于迎来价值兑现期，适当套现用于家庭规划、税务安排、分散投资属正常现象；或者优化股权结构，部分资金可能用于员工激励或战略投资，反向促进公司发展。对企业而言，尽管当前景气，但光模块技术迭代极快（三年一代），企业需预留充足现金应对研发与产能扩张风险。

　　否定“泡沫论”

　　在资本市场，新易盛与中际旭创（300308.SZ），以及天孚通信（300394.SZ）被股民称为“易中天”。

　　中际旭创在2025年上半年，光通信收发模块销量905万只，同比增长46%。其中第二季度，高端产品800G收入占比提升、硅光占比提升、良率提升。其实现的营业收入、归母净利润分别为147.89亿元、39.95亿元，同比分别增长36.95%、69.40%。

　　天孚通信2025年上半年营业收入为24.6亿元，同比上升57.8%；归母净利润为8.99亿元，同比上升37.5%。其中第二季度，公司营业收入为15.1亿元，同比上升83.3%；归母净利润为5.62亿元，同比上升49.6%。

　　与新易盛一样，中际旭创的股价也连创新高。2025年年初，中际旭创的股价为123.01元/股，9月23日，盘中股价最高达457.01元/股，创了历史新高。10月10日，公司收盘价为390元/股，较年初上涨了约220%。如果以2025年4月9日盘中低点66.70元/股计算，近五个多月来，中际旭创股价涨幅达485%。

　　而天孚通信2025年年初的股价为64.14元/股，9月1日，盘中股价最高达224.55元/股，创了历史新高。10月10日，公司收盘价为158.2元/股，较年初上涨了约150%。截至10月10日收盘，三者市值合计9004亿元。

　　然而，与新易盛的情况相似，在外界普遍看好之际，两家公司的高层管理人员均作出了减持股份的决定。9月26日，光模块行业的领军企业中际旭创发布了一则公告，内容涉及公司控股股东中际投资计划在接下来的三个月内减持不超过550万股，此举将不超过公司总股本的0.49%。

　　此前天孚通信发布公告，股东朱国栋通过询价转让方式减持公司股份990万股，占公司总股本的1.27%，减持价格为88.55元/股，交易金额为8.77亿元。

　　“新易盛作为光模块龙头企业，今年上半年业绩同比暴增355%，但实控人仍在股价高位套现。同时，行业内其他龙头企业如中际旭创等也出现减持潮。这引发市场对当前光模块行业高估值的担忧。”吴高斌表示，“从目前情况来看，光模块行业整体估值相对较高，但并未出现明显泡沫。一方面，光模块行业具有较大的发展空间，市场需求持续增长，企业业绩有望持续提升。另一方面，随着技术的不断进步，光模块产品性能不断提升，成本逐渐降低，有利于行业的长期发展。总之，光模块行业目前尚不存在明显泡沫，但企业仍需警惕高估值背后的风险。在市场竞争加剧的背景下，企业应加大技术研发力度，提升产品质量和竞争力，以应对未来市场的挑战。”

　　袁帅指出，连续的减持潮可能会引发市场对行业估值的重新审视。如果市场对光模块行业的增长预期过于乐观，导致股价过度上涨，而实际业绩增长无法持续支撑如此高的估值水平，那么行业确实可能存在一定程度的泡沫。不过，从行业发展的大趋势来看，AI技术的不断进步将持续推动对光模块的需求，行业长期发展前景依然广阔。因此，不能仅仅因为短期的减持现象就判定行业高估值存在严重泡沫，需要综合考量行业的基本面、市场需求、技术发展趋势等多方面因素，以更全面、客观地判断光模块行业的估值合理性。

　　“判断是否有泡沫，关键在于当前估值是否透支了未来3～5年的成长空间。”翟丹指出，“我们可以用PEG指标（市盈率/净利润增长率）辅助分析。从数据来看，三家公司即便PE（市盈率）绝对值偏高，但由于净利润增速极高，PEG普遍低于0.5，显著低于1的”合理区间上限“，说明市场并未过度高估，反而可能存在一定低估。”

（文章来源：中国经营报）

(原标题：光模块狂飙之下 新易盛董事长高位套现37亿)

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