关税风暴再起 华尔街押宝“新型避风港”——中国价值股

　　随着最新一轮中美贸易紧张局势显著升温，来自华尔街金融巨头的顶级策略师们表示，除了黄金与美债这两大传统意义上的避险资产，全球投资者们还应将配置重点转向一种新型避险势力——即中国股市中估值相对便宜且具防御性的价值股板块。

　　此外，从更加长期的股票投资视野来看，中国科技股仍将是值得投资者们最为青睐的市场板块之一。随着押注特朗普政府关税立场将大幅缓和的“TACO交易”有可能时隔半年之久再度席卷全球，与人工智能密切相关联的热门中国科技股或将是全球资金在中长期范围内的重点配置板块。

　　来自花旗集团(Citigroup Inc.)的股票市场策略师团队认为，中国国内收益型股票标的是在人工智能与机器人等科技创新浪潮所驱动的中国股市牛市面临更高关税风险之际更为安全的投资选择。来自摩根大通的股票市场策略师们则建议买入那些长期拥有良好盈利与股息分红记录的大型银行股，这也是中国市场最典型的价值股标的。

　　“未来几周，中国股票市场很可能将会出现风格轮动。”来自Lotus Asset Management Ltd.的首席投资官洪灏(Hao Hong)在当地时间周一的一份报告中写道。“成长型板块相对于价值型板块的相对表现已接近历史高位，预计很快将出现回归趋势。”洪灏表示。

　　根据统计机构汇编的数据，中国沪深300成长指数(CSI 300 Growth Index)今年以来的指数级表现已超过沪深300价值指数大约25个百分点，有望创下近二十年来的最佳年度超额收益表现。

　　周一，中国股市(A股与港股)延续周五的急剧下挫态势，主要因中美贸易紧张局势可能再度升级成为全球市场焦点。此前，美国总统唐纳德·特朗普在上周晚些时候威胁将要对中国商品加征额外100%的关税，以回应北京方面宣布对稀土及其他关键矿物出口载体与相关技术实施更加广泛新限制。

　　尽管特朗普随后发布推文称，表示愿意进行谈判，但市场反应显示投资者情绪仍然非常紧张，这也是为何黄金与短期美债价格走势持续跑赢股票、加密货币等风险资产的核心逻辑。

　　整体而言，华尔街大型金融机构们的最新投资观点显示，在短期市场环境中倾向于中国价值股配置以防市场风险，在中长期视野下与人工智能、机器人以及半导体国产替代等中国科技板块仍具强劲投资价值。无论是与“科技自主 / 本土化” 趋势相关的AI、半导体、人形机器人、自动驾驶以及云计算等科技创新领域，还是大数据、物联网、新一代通信技术(如 6G / 下一代通信)、可控核聚变等创新技术驱动的变革，都为中国科技成长板块提供长期支撑。

　　中国股市疲软之际，金融板块表现意外强劲

　　虽然中国股市的沪深300指数截至周一上午收盘下跌1.8%，该蓝筹指数的盘中跌幅一度高达2%，整个市场跌多涨少，但价值股标的占主导的指数则普遍表现强劲，比如公用事业子指数仅跌0.2%。金融板块指数则仅仅下滑0.8%，部分大型银行股表现更为稳健。中国建设银行股价在周一上午千股暴跌之际逆势上涨，而中国工商银行截至上午收盘则仅下跌不到0.5%。

　　据了解，来自麦格理资本(Macquarie Capital Ltd.)的股票策略师们近日建议投资者们从动能策略所驱动的赢家们中大举撤出，转向那些有望受益于中国消费刺激政策的公司股票们。

　　“投资者应暂时卖出高贝塔值的券商、医药以及一部分半导体股票，转而布局消费刺激相关的投资板块，比如一些可选消费标的。”来自该机构的股票策略师Eugene Hsiao等人在研究报告中写道。

　　来自花旗、摩根大通等华尔街金融巨头的策略师们则普遍表示，建议短期内买入盈利和股息支付记录长期良好的大型银行股票，以及国内收益率相关的投资标的，也是在关税风险可能大幅升级之际更加安全的市场赌注。

　　从更长期角度来看，中国科技股值得投资者们重点聚焦

　　不过，中国成长型股票的某些特定细分领域仍对投资者们具有长期投资吸引力，尤其是那些与中国科技本土化努力/国产替代密切相关的基本面优质的半导体类企业，以及港股市场的那些将长期受益于中国AI应用超级浪潮的科技巨头们。

　　周一，总部位于中国的两大芯片制造商——中芯国际与华虹半导体股票价格逆势大幅上涨，背后的主要逻辑无疑在于市场仍然预期这场中国与美国之间的贸易争端将进一步推动中国加强AI、半导体等关键科技领域的自主可控力度，以大幅减少对美国进口技术的依赖程度。

　　在全球AI基础设施需求爆发的带动下，中国A股市场的算力基础设施板块以及中美博弈大背景下的“国产芯片替代”相关科技股板块已经成为市场长期关注焦点，高盛等华尔街投资机构非常看好寒武纪、芯原股份等一些AI算力基础设施龙头以及芯片龙头股股价继续创历史新高，业绩亦将同步大增。

　　另一华尔街大行摩根士丹利近期的一份调查报告显示，美国投资者对中国股票表现出远高于2021至2024年的兴趣。其中，对AI、人形机器人、生物科技及创新消费领域是主要关注焦点。该机构强调，美国投资者对中国股票的正面投资兴趣为新冠疫情以来最高：路演横跨东西岸。无论是从指数层面，还是针对特定主题和结构性机会，美国投资者对中国市场的关注度都令其颇为惊喜。

　　摩根士丹利表示，超过90%的美国投资者明确表达愿意增加中国配置，这是自2021年初中国股市见顶以来最高水平。该行指，多个因素共同推动投资意愿回升，并且自年初以来，美国投资者们认同该机构对中国持较建设性看法，其自6月起建议增持A股，并看好人工智能、机器人以及半导体等主题性的投资机遇。

　　根据华尔街金融巨头美国银行(BofA)策略师团队的最新观点，在本十年的后半段(即2025-2030年)，“美股七大科技巨头”可能不再是AI热潮的最大规模受益群体。美银策略团队押注“七大科技巨头”将让位于来自中国股市的科技巨头们，即中国科技领军者“BATX”——百度(Baidu)、阿里巴巴(Alibaba)、腾讯(Tencent)以及小米(Xiaomi)。

（文章来源：智通财经）

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