【财经分析】迅速突破2500亿元 理财资金率先入场——科创债ETF的政策红利与投资逻辑

　　新华财经北京10月14日电（王菁）随着第二批科创债ETF集体上市，银行理财资金正以前所未有的热情涌入这一创新债券品类，在实现收益与流动性平衡的同时，也为金融市场支持科技创新开辟了新路径。

　　今年以来，债券市场迎来一股新生力量——科创债ETF。近三个月的时间，全市场科创债ETF产品已迅速增至24只，总规模突破2500亿元大关。

　　业内人士表示，这一规模扩张背后，理财资金成为最主要的推动力。数据显示，银行系理财机构已在多只科创债ETF中占据重要席位，在某些产品中甚至合计持有近八成的份额。

　　理财资金率先担当主力科创债ETF迅速成为市场新宠

　　科创债ETF市场正在经历爆发式增长。从7月首批10只产品募集289.88亿元，到9月第二批14只产品募集规模扩大至407.86亿元，截至10月13日，科创债ETF上市交易规模在短时间内完成了从零到2523.04亿元的跨越。

　　具体来看，当前16只科创债ETF规模已突破百亿元，其中嘉实科创债ETF以210.79亿元的规模领跑，鹏华、招商等公司的产品紧随其后，规模均超过180亿元。

　　在这轮扩容浪潮中，银行理财资金的配置需求成为主要推手。从持有人结构看，兴业中证AAA科创债ETF前十大持有人中，银行及理财机构合计持有近八成份额；华泰柏瑞中证AAA科创债ETF的前十大持有人中，招银理财旗下产品也占据重要位置。

　　“理财资金加速流入科创债ETF是多重因素叠加的结果。”华宝证券分析师对新华财经表示，“流动性管理、分散风险、政策导向构成了理财机构配置的三大核心逻辑。”

　　中信建投固定收益首席分析师曾羽指出，债券ETF兼具一二级市场功能，其流动性显著优于信用债个券，部分产品还可用作质押回购，这有效缓解了理财产品的赎回压力。

　　科创债ETF的风险收益特征也颇具吸引力。银河证券研究报告显示，沪市AAA科创债指数收益率为5.41%，波动性为1.02%，最大回撤为-1.42%，在同类指数中表现优异。

　　“从历史数据看，中证科创债近三年年化收益率达4.59%，上证科创债达4.63%，最大回撤幅度均在2.3%左右，呈现出高收益、低波动的特点。”银河证券研报给出如是佐证。

　　政策市场双轮驱动未来成长空间充分

　　科创债ETF的快速发展，离不开政策与市场的双轮驱动。

　　2025年3月，中国人民银行行长潘功胜提出，将会同相关部门创新推出债券市场“科技板”。5月，央行和证监会联合发布关于支持科技创新债券发行的相关公告，从丰富科技创新债券产品体系和完善配套支持机制等方面提出若干举措。

　　“科技创新是国家战略的核心组成部分，后续政策有望持续给予呵护与支持。”博时基金经理张磊对科创债市场发展充满信心，“在此背景下，科创债的发行主体持续增多，市场容量也将不断扩容。”

　　招联首席研究员董希淼表示，在政策支持力度加大的情况下，科创债发行走上“绿色通道”和“高速公路”，发行效率高，且市场认可度高，其发行利率显著低于同期限普通金融债，为银行提供了稳定、长期且低成本的资金来源，增强了银行服务科技型企业、做好科技金融大文章的意愿和能力。

　　政策支持之外，产品创新也在持续深化。自8月27日起，首批科创债ETF可申报作为回购担保品进行通用质押式回购交易。这一创新举措使投资者可以通过杠杆提高资金使用效率，更好地满足交易需求。

　　中金公司固定收益研究负责人陈健恒认为，这一创新显著提升了科创债ETF的吸引力。“质押功能的增加使得机构投资者在配置这些产品时能够更灵活地管理资金，从而提高整体投资效率。”

　　在市场前景方面，国泰君安证券分析师对新华财经表示，随着我国经济结构转型加速，科技创新领域的融资需求将持续增长，科创债ETF作为连接金融市场与科技创新的重要工具，其市场潜力巨大。

　　“从供给端看，科技创新企业的发展离不开融资支持，科创债将成为重要的融资渠道；从需求端看，投资者对科技创新领域的投资需求日益增长，但直接投资科技企业风险较高，科创债ETF提供了风险相对较低的投资选择。”前述分析师解释道。

　　不过，市场热度持续升温的同时，风险因素也不容忽视。华宝证券研报提醒，需重点关注两类风险：一是成分券“抢筹”带来的波动风险，二是信用风险的传导效应。

　　“从成分券结构看，深证AAA科创债指数包含少量AA及AA-债券，信用质量差异较大，潜在风险相对偏高。”曾羽补充道。

　　某基金固定收益投资总监对新华财经表示，未来科创债ETF的发展将更加注重质量提升。“随着市场不断成熟，风控能力将成为核心竞争力。基金管理人需要建立更完善的信用评级体系和风险定价模型，确保产品在风险可控的前提下为投资者创造稳定回报。”

　　科创债ETF的快速发展仅是开始。随着更多支持科技创新的金融政策落地，以及理财资金持续加大配置力度，这一市场有望迎来更广阔的发展空间。

　　在不少金融机构看来，在政策与市场双轮驱动下，科创债ETF将成为稳健型投资者资产配置中的标配选择，在服务实体经济创新的同时，为投资者带来可持续的稳定回报。

（文章来源：新华财经）

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