A股调整何时休？公募最新解读来了

　　【导读】基金公司最新解读A股市场调整

　　10月14日，A股市场全天震荡调整，三大股指集体收跌，创业板指收跌近4%，科创50收跌超4%。半导体产业链全线调整，保险、银行方向领涨，白酒板块全天活跃。

　　市场调整的主要原因是什么？下行空间有多大？牛市行情能否继续？在基金公司看来，当前的市场调整由多重因素触发，市场向下空间有限，10月下旬有较好的政策窗口期，短期调整可能是较好的布局时机。受访者普遍认为，中长期不必悲观，A股牛市基础依然坚实，接下来市场主线或更侧重于内部驱动。

　　多重因素触发调整

　　市场短期进入无序波动阶段

　　在公募业内看来，周二的调整为多重因素所致。

　　博时基金认为主要有以下三点驱动因素：首先，中美贸易摩擦近期呈现升级态势，双方在船舶费用、稀土管制、关税等领域的博弈或加剧市场对全球供应链稳定性和外贸环境的担忧。其次，市场内部也存在技术性调整压力，A股自年初以来已累积较大涨幅，在当前外部扰动下，部分获利资金选择了结离场，进一步放大了市场的波动。此外，国际地缘政治局势复杂多变，包括法国和日本在内的主要经济体政策走向亦存在不确定性。在多重因素共同作用下，短期市场情绪或趋于谨慎。

　　永赢基金表示，前期热门板块快速上涨，外部的不确定性加剧了部分投资者止盈和兑现的需求，获利资金兑现致使市场调整，周二大跌的成长科技板块正好与近期强势大涨的方向相吻合。

　　长城基金认为，近4个交易日市场风格出现切换，主要由两方面短期因素推动：其一，外部环境变化引发资金避险需求；其二，科技板块前期涨幅较快，催化剂效应边际减弱。当前切换更多体现为防御性资金的选择。

　　创金合信基金认为，市场前一日大幅低开后修复走出假阳线，周末发酵的地缘风险情绪有所缓解。周二早盘高开，但随后快速回落，全天持续走低，最终收盘大跌。两个交易日截然不同的走势说明，在牛市情绪、地缘博弈以及指数阶段性高位等多重因素的作用下，市场短期进入无序波动阶段，且波动率显著放大，前一日抄底资金在周二高开后选择兑现，带来了较强的抛压。

　　信达澳亚基金高级市场研究分析师刘翀认为，周二市场下跌仍是市场调整的延续：一方面，由于这些板块前期积累了大量获利盘，加剧了A股的抛压；另一方面，科创50等热门指数估值压力较大，部分资金或转向估值较低的红利板块。

　　市场向下空间有限

　　10月下旬迎政策窗口期

　　展望后市，在大家看来，市场向下空间有限，10月下旬有较好的政策窗口期，短期调整可能是较好的布局时机。

　　永赢基金认为，在决策层对资本市场重视程度达到空前高度的背景下，股市赚钱效应带动微观流动性持续入场，市场热点板块轮动活跃。目前来看，上述核心支撑因素并未发生改变，行情中长期继续向上的基础依然坚实。展望后市，10月中下旬市场仍有望具备多项积极支撑：其一，将于10月20日至23日召开的党的二十届四中全会将审议“十五五”规划纲要建议，明确下一阶段经济发展的指导思想、主要目标与战略方向，有望有效提振市场情绪，并催生相关主题投资机会；其二，10月底美联储议息会议预计将继续降息25个基点，有助于改善A股面临的宏观与微观流动性环境，并增强外资流入动力。

　　对于当下A股市场，长城基金整体仍维持前期判断：市场在10月初会因为筹码盈利、市场情绪的波动带来一定的震荡调整，但10月中下旬有较好的政策窗口期。短期来看，因资金筹码、事件冲击、交易情绪变化带来的调整，可能是较好的布局时机。

　　创金合信基金也认为，市场向下空间有限，但时间上看市场尚有震荡消化的需求，同时，需要注意高位股波动加剧的风险，把握好介入节奏。周二盘面出现了消费、银行、保险等前期滞涨板块的活跃，市场进入了反向的两极分化阶段，风格能否实现切换，或是科技风格调整后延续主线行情，将决定后续市场该如何布局。

　　中长期不悲观

　　A股“长牛”基础依然坚实

　　基金公司普遍认为，A股牛市基础依然坚实，接下来市场主线或更侧重于内部驱动。

　　博时基金认为，A股短期波动或有所放大，但中期不必过度悲观。预计市场主线将更侧重于内部驱动，对“十五五”规划政策红利及三季报业绩确定性的挖掘或将成为焦点。

　　博时基金建议，在资产配置上，或可考虑采取均衡策略：一方面，可关注在摩擦中凸显战略价值、受益于国内产业政策扶持的方向，如科技领域的自主可控与新能源产业链；另一方面，估值处于相对低位且基本面有望改善的周期行业或具备配置价值，同时，密切跟踪增量资金动向与外部环境变化，灵活调整持仓结构。

　　方正富邦基金经理乔培涛表示，从中长期来看不必悲观，在具体投资方向上，主要看好出海、新质生产力、性价比消费三条线索。

　　刘翀表示，当前指数逼近4000点整数关口，短期面临较强技术压力，但从长期来看，产业突围、资本市场的改革叙事仍在演绎，A股“长牛”的基础依然坚实，科技主线逻辑依旧清晰。“我们前期反复提醒，本轮上涨行情主要由流动性驱动，从近期基本面数据来看，国内宏观预期并未发生显著变化，可保持关注相关指标及情绪面的变化。”

（文章来源：中国基金报）

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