国信证券荀玉根：基本面或持续修复 科技股仍是市场主线

　　10月15日，国信证券首席经济学家、经济研究所所长荀玉根在“固本砺新行远——2025私募基金高质量发展大会暨国信证券杯·第十六届私募金牛奖颁奖典礼”上表示，借鉴过往的历史经验，在“反内卷”等更多宏观政策落地的背景下，当前经济基本面的点状改善有望逐渐扩散到更多行业。从估值和市场情绪等方面分析，相关指标仍比较温和，市场未来上涨空间可期。

　　荀玉根表示，维持科技股的市场主线判断。“2024年9月以来，在人工智能（AI）浪潮的引领下，多个行业打开了增量空间，科技股成为本轮行情的主线。2012年到2015年，科技股受益于移动互联网浪潮，基本面率先回升，计算机板块归母净利润增速从2013年一季度的3%升至2016年一季度的175%。2019年到2021年之间，电子板块净利润增速自2019年一季度的-13%回升至2020年三季度的28%；电力设备板块净利润增速自2020年一季度的-14%快速升至2022年四季度的80%。当市场进入快速上涨阶段，领涨板块往往是当时主导产业的应用领域，如2015年上半年的‘互联网+’，2021年的新能源车。”荀玉根表示，着眼未来一年，仍看好科技主线，特别是AI应用端。

　　荀玉根还表示，价值板块的投资价值亦不可忽视。“2025年4月份以来，行业轮动逐渐降速，科技主线凝聚市场资金共识且涨幅已较为显著，借鉴过往历史经验，价值板块或存在补涨机会。”荀玉根表示，可关注以下三个领域。

　　首先是地产板块。荀玉根认为，该板块经历近几年的调整，目前整体估值较低。政策端来看，预计会有更多稳地产政策持续发力，低估的地产股具备修复潜力。其次是券商板块。荀玉根表示，随着市场行情回暖，成交明显放量，券商净利润同比回升明显。随着市场情绪进一步回升，市场成交额或进一步放大，券商利润有望进一步提升。此外，券商的营收有望受益于金融创新业务拓宽。第三是消费板块。“以白酒为例，白酒指数连跌5年，股息率回到高位，性价比凸显。叠加股市行情回暖带动的居民财富效应，或推动消费板块上行。”荀玉根表示。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：基本面或持续修复 科技股仍是市场主线)

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