有色竟然跑赢了AI？一文了解不同金属的逻辑

　　2025年以来，有色金属板块涨幅超过73%，远超大盘平均水平，在31个申万一级行业中遥遥领先！

　　这个看似传统的行业，竟然在AI和科技股风光无限的年份，成为了市场的“隐形牛市主线”。

　　今天的文章就来聊一聊：

　　有色金属具体指什么？

　　有色的这波行情是因为什么？

　　有色如何投资？

　　一

　　有色具体指什么？

　　有色金属是除了黑色金属（铁、锰、铬）以外的金属的统称。有色金属可以细分为四类：

　　贵金属：如黄金、白银。避险属性突出，黄金是传统的避险资产。当全球流动性宽松、经济不稳、通胀风险高、地缘冲突不断时，贵金属价格会上涨。

　　工业金属：如铜、铝。广泛应用于建筑和制造领域。和经济周期共振，当经济复苏时，工业金属的需求自然放大，价格也水涨船高。

　　能源金属：如锂、钴、镍。用于电池制造，需求受益于光伏、储能、电动车等新能源产业的发展，价格受供需关系的影响。

　　小金属：如稀土、钨。虽然用量小，但却是高端制造、国防军工不可缺少的“维生素”，中长期看新技术的进步。同时，稀土在我国具有重要的战略价值，对出口政策敏感。

　　一句话总结：从避险到经济，从新能源到高科技，有色金属几乎覆盖了现代社会的所有关键领域。

　　二

　　有色今年领跑是因为什么？

　　有色今年的强势行情，四个细分方向均有贡献。其背后有共同的驱动因素，也有各自的逻辑。

　　共同的驱动因素：

　　1、全球宽松预期：全球货币政策趋向宽松，美联储降息预期升温，传统上有利于大宗商品价格。

　　2、国内政策挺价：工信部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，是“反内卷”政策在有色金属行业的具体化和深化，帮助行业实现可持续的、有利润的增长。

　　各自的逻辑：

　　贵金属：金银狂飙

　　截至10月16日，今年黄金涨了58%，白银涨了75%。特别是4月对等关税的时候，避险情绪之下，黄金显著跑赢其他有色。（数据来源:Wind，Comex期货价格）

　　贵金属大涨背后的两大核心逻辑：

　　一是美联储降息：释放流动性，美元计价的黄金价格会上涨。

　　二是去美元化：美国的债务困境、多变的关税政策，使美元信用受到挑战，黄金作为“终极货币”的吸引力大增。

　　白银除了跟着黄金涨，还受到了光伏用银需求扩大，以及近期现货逼空推动价格上涨。

　　工业金属：铜挑大梁

　　截至10月16日，今年铜价涨了20%，带动相关个股涨了60%以上。

　　核心逻辑是AI的电力需求。AI数据中心用电量极大，AI的飞速发展拉动了全球电网投资，而铜是核心材料，需求空间被彻底打开。同时，全球第二大铜矿因故减产，供给也紧张起来。

　　以铜铝为代表的工业金属具有强周期，后续随着内需提振经济复苏，企业加大生产，预计需求量会进一步扩大，行情值得期待。

　　能源金属：钴的突袭

　　今年主角是钴。因为全球最大供应国刚果（金）收紧出口，供给突然缩水，价格应声而起。

　　锂的表现相对平淡，锂一直都有供给过剩的担忧，前期“反内卷”和国内锂矿停产的消息，带来一波价格反弹，但随后又出现回调。可以保持关注，等待供需格局改善的机会，特别是储能和电池的需求改善。

　　小金属：稀土爆发

　　稀土是高科技和国防军工领域必备的原料，也是我国反制贸易摩擦的“王牌”之一：我国稀土储量约占50%，产量约占70%，精炼与加工产能占90%以上。

　　从今年4月，我国打出稀土出口反制牌以来，万得稀土指数大涨近90%。特别是10月9日强化稀土全产业链管控，稀土板块又迎来一波上涨。中长期也有望从高端技术发展中受益。

　　总结

　　总体来看，有色金属板块在全球流动性预期宽松、国内产业政策支持以及部分品种需求放量而供给受限的背景下，其中长期投资价值值得关注。

　　三

　　有色金属怎么投？

　　通过基金来投资有色金属的方式主要有以下三种：

　　指数基金：

　　● 宽基指数：覆盖多金属品种，比如中证有色金属指数，把四类金属都打包在内，分散风险，分享行业整体增长。

　　● 细分指数：集中于个别细分金属品种，比如工业有色指数、稀土产业指数等，可以把握差异化行情。

　　主动基金：

　　挑选那些名称中明确带有“资源”字样的主动管理型基金，由基金经理来研究和选择具体的投资标的。

　　商品基金：

　　最常见的是黄金ETF及其联接基金，它直接跟踪金价，和股市关联度低，可以作为资产配置中对冲风险的工具。其他金属的商品基金目前选择较少。（文章来源：富国基金）

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