银华鑫禾拟任基金经理和玮：舍弃锐度 追求长期稳健收益

　　“这些年观察下来，我们发现即便部分基金净值创下新高，但基民可能在净值大幅震荡、超过心理承受能力过程中离场了。为了让持有人获得稳健的持有体验，我们宁可在泡沫化阶段舍弃一些净值锐度，也更希望做好长期投资陪伴。”谈及自己的投资风格，银华基金长期绝对收益团队团队长、银华鑫禾拟任基金经理和玮作出上述表示。

坚持长期投资视角

“积极承担有意义的风险”

　　和玮，清华大学电子系本硕，2008年毕业后入职易方达基金担任TMT行业研究员。2010年加盟银华基金，历任TMT组长、投资经理、基金经理，现任银华沪深股通基金经理、联席投资总监，并担任银华基金长期绝对收益团队团队长。

　　“‘长期绝对收益’可以鲜明代表我们团队的投资风格，虽然我们的公募产品是以相对收益为考核基准，但实际运作时，会将绝对收益的理念融入其中。”在采访中，和玮强调了所在团队的投资风格。

　　据悉，在2024年之前，银华基金长期绝对收益团队主要负责专户产品，这类产品委托人的资产配置需求主要是追求投资的均衡风格，既要求产品有相对指数的超额收益，又要求控制最大回撤。在股市泡沫期，该团队通过减少风险头寸暴露，持仓结构向偏防御、稳健的白马股资产集中，在回撤控制方面给委托人留下较好印象。

　　管理专户产品的经历，使得和玮的投资风格也深受绝对收益理念的影响，即便在管理相对收益的公募基金中，他也以追求长期稳健收益作为重要考量。

　　以他管理的银华沪深股通基金为例，截至2025年上半年末，银华沪深股通精选混合A近三年单位净值增长率为24.08%，位居全市场同类型基金前3%分位数；同期夏普比率排名为前17%分位数。自2022年至2024年度，该只产品每年超额收益为3～12个百分点。（数据来源：收益率及超额收益数据源自基金定期报告，截至2025.6.30；收益率排名数据源自银河证券，同类型基金为偏股混合型基金，收益率具体排名37/1343，夏普比率排名源自Wind，具体排名819/4974，近三年统计区间为2022.7.1-2025.6.30）

　　以社保基金的长期视角做投资，积极承担有意义的风险，是他打造长期超额收益的关键。

　　在他看来，社保基金是长线且体量很大的资金，让他在投资中更多做一些长期维度的考量。正是在参与长线资金投资的过程中，他逐渐形成了偏价值、左侧、看长期，以及不被市场情绪裹挟的投资风格。他注重风险收益比，积极控制回撤，力争做出稳健的净值曲线。

　　总结他的整体投资框架，一是选择基本面趋势驱动、具有一定安全边际的股票，注重买入股票的价格；二是投资时先看重胜率，再看潜在收益率；三是看重估值和交易拥挤度，不去买估值高、交易拥挤的赛道标的。

　　同时，他还通过基本面、估值、交易维度进一步提高投资胜率：一是基本面维度，不仅重视当下的行业和公司基本面，也要重视宏观维度下未来的可能演绎，尤其是关注近几年黑天鹅多发的外部环境；二是估值维度，不仅重视PE和ROE，更加重视PB的意义，用长期视角去做投资估值；三是交易维度，投资重仓的前提要么是价格足够低，足够有吸引力，可以用时间换空间且回撤可控；要么是预期处于底部抬升、趋势形成的中早期阶段。

　　在他看来，受外部环境扰动和我国经济发展模式变迁，近年来行业、公司维度基本面分析的确定性在减弱。他会放远眼光，在长期角度提升投资的胜率，叠加行业中观维度的分析，在两者一致的方向上加强配置比例，以时间获取收益，同时规避两者相悖的方向，适当控制风险暴露。

　　他强调，银华基金一直秉持“坚持做长期正确的事”的理念，社保基金投资的长期投资理念也简洁有效，但这套方法论最难的是知行合一。他也将持续打磨和完善上述长期投资框架，力争做到知信行统一，追求用长期投资理念创造长期稳健的净值曲线。

看好有色板块中长期配置价值

　　谈及即将发售的银华鑫禾混合型证券投资基金，和玮表示，新基金是采取浮动管理费制度的创新产品，但他并不会单纯为了追求高费率而承担过高风险。更重要的是，他希望通过日积月累的稳健收益体验与投资者构建良好互动，与持有人形成长期的投资陪伴关系。

　　“我希望将产品定位为一只投资者在买入基金时能够想起来，买入后大部分时间忘掉的安心增值产品。”这也是他努力的方向。

　　除管理费率外，新基金与他此前在管的银华沪深股通的最大区别是将港股市场纳入投资范围，港股通标的股票资产投资占比约为15%。

　　在他看来，港股市场长期具备较好的投资机会。同类资产的估值水平港股普遍低于A股，其中一些未来前景乐观的资源品种股票估值也处于合理区间。无论是市场还是行业维度，出于分散风险的考量，港股都具备配置的必要性。

　　对于A股市场，和玮认为中国资本市场长期具备“走牛”的基础。

　　他分析，首先，站在全球视角下，中国资产非常具有投资价值。我国制造业、科技、医药在保持快节奏进步的同时，抗外部扰动能力强，我国具备独立自主的金融政策、货币政策，以及较强的信息、金融、能源安全性等。

　　其次，从外部环境来看，受中美博弈影响，自2024年8月起，中国资本市场便被严重低估。2025年以来，随着DeepSeek大模型、外部战略合作伙伴等事件的不断催化，中国国际影响力得到显著增强，未来中美力量天平走向愈加平衡。“现在外资还没有明显配置中国资产，等到外资开始大规模进入中国资本市场时，所有的中国资产都有望展现较好的表现。”

　　最后，从国内状态看，在消费托底、地产托底，以及“反内卷”等一系列政策的引导下，中国经济也将逐步走出通缩。

　　不过，和玮也提到，短期来看，A股市场还有很多不成熟的地方。他判断，近期市场在结构性行情的充分演绎中波动率或加大，市场的风格转换可能会导致投资者的投资体验较前两个月出现较大落差。

　　谈及具体行业配置，早在2022年，和玮就开始重点关注有色板块，当前他仍旧持续看好有色板块中长期的配置价值。他表示，在美元信用下行背景下，黄金、铜、铝依旧处于良性供需结构之中，商品价格保持良好运行轨道，长期来看“易涨难跌”属性较强。结合它们现在整体的市场估值水平，有色是一个长线空间非常大的配置方向。

　　金融板块虽然此前表现相对落后于市场，但和玮认为银行股息率及券商估值水平仍然相对合理。在市场整体水位出现大幅上行的情况下，券商基本面受益于市场回暖得到明显改善，有驱动股价修复的诉求，存在一定的估值抬升空间。

　　对于科技股，和玮表示，当前纳斯达克指数的走势不完全与美联储降息周期匹配，若未来纳指下跌不仅可能造成市场情绪影响，或会影响美国AI产业链融资，进而影响相关A股公司基本面，A股的科技股投资或将进入大幅波动区间。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：银华鑫禾拟任基金经理和玮：舍弃锐度 追求长期稳健收益)

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