晚报 |港股三大指数齐涨 美联储年内再降两次板上钉钉？大摩：数据延迟发布也挡不住降息步伐

　　港股收评

　　10月21日，港股三大指数继续上涨，恒生指数涨0.65%重回26000点上方，国企指数涨0.76%，恒生科技指数涨1.26%。

　　盘面上，权重科技股多数上涨，网易涨超2%，阿里巴巴、快手涨近2%，京东、腾讯控股、百度微涨，小米跌超1%；隔夜苹果股价创历史新高，刺激苹果概念股集体上涨，高伟电子涨近6%；半导体、芯片股继续上涨，贝克微、地平线机器人涨超4%；保险股集体上涨，中国人寿涨超6%；锂电池股拉升，比亚迪电子、宁德时代涨超3%；纸业股、中资券商股、重型机械股、风电股、影视股、教育股纷纷上涨。

　　另一方面，金银价格大肆回调，黄金股呈现高开低走行情，中国白银集团尾盘快速下跌超6%，紫金黄金国际跌超4%；国内零售股、消费电子概念股、电信股、燃气股、煤炭股表现低迷。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入11.71亿港元。港股通（沪）方面，泡泡玛特、小米集团-W分别获净买入6.83亿港元、6.52亿港元；阿里巴巴-W净卖出额居首，金额为1.33亿港元；港股通（深）方面，泡泡玛特、中芯国际分别获净买入4.38亿港元、1.8亿港元；盈富基金净卖出额居首，金额为11.02亿港元。

　　市场热点

　　旺季需求大爆发！港股锂电板块短线强势，国内10月排产再超预期

　　消息面上，受新能源汽车销售持续增长、储能需求超预期等基本面利好推动，锂电产业链近期延续高景气度。

　　数据显示，9月国内新能源汽车月产销量创历史新高，动力电池装车量达76.0GWh，同、环比分别增长39.5%和21.6%，宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

　　此外，据高工产研储能研究所调研统计，2025年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%。预计2025四季度行业仍保持供不应求，满产满销态势，全年总出货量或达到580GWh，增速超过75%。

　　中信建投研报也称，锂电行业当前时刻催化多。国内核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，加上容量电价政策出台，推动储能IRR提升。美国数据中心电力缺口大，光+储仍是不可替代的快速上量能源形式。排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升，2026年需求越发明朗，锂电三季度基本同环比明显增长。

　　而更为值得关注的是，由于10月锂电池行业排产数据再度超预期，或进一步预示行业盈利有望边际走高。据高工锂电数据，旺季叠加储能需求强劲，10月电池排产高位上行，环比9月增长10%，行业平均开工率接近90%。综合来看，行业景气度正持续“沸腾”。

　　美经济未受特朗普关税重创？华尔街警告：只是被AI投资潮抵消了！

　　阿波罗全球资产管理公司首席经济学家Torsten Slk认为，美国经济在特朗普关税下保持稳定，主要得益于强劲的人工智能支出；

　　专家警告称，AI投资“巨浪”可能掩盖了美国经济增长中令人不安的事实，如科技支出的爆炸式增长是GDP增长的主要原因，而这种支出可能不可持续。

　　机构观点

　　宏观展望

　　美联储年内再降两次板上钉钉？大摩：数据延迟发布也挡不住降息步伐

　　近日，摩根士丹利经济学家在报告中指出，尽管美国联邦政府的停摆已经中断或推迟了有关就业和通胀的关键经济数据的发布，但这不太可能阻止美联储在本月晚些时候再次降息。

　　自10月初以来，美国联邦政府就陷入了长达三周的停摆状态。美东时间10月20日，美国参议院第11次就政府拨款法案进行投票表决，仍未获得通过，这意味着停摆状态还将继续。

　　不过，摩根士丹利的经济学家们相信，无论美国经济数据缺失的程度如何，都不会影响美联储的下一步行动，即进一步降息。

　　美联储将于10月28日至29日召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议。据CME“美联储观察”工具显示，美联储10月降息25个基点的概率已经高达99.4%，到12月累计降息50个基点的概率为98.6%。

　　摩根士丹利也做出了同样的预测，即美联储本月将降息25个基点，随后在12月再降息25个基点。

　　面对美国政府停摆后的首份通胀测试，比特币将如何应对？

　　比特币以及整个金融市场正在迎接美国政府停摆后首份通胀数据，分析师们预计，市场将会对此会做出适度的反应。

　　这份报告即将发布之际，经济形势正面临巨大不确定性。由于政府停摆，此前是9月非农就业报告被迫推迟，市场对劳动力状况的判断更加模糊。目前分析师普遍预测认为，9月美国的整体通胀率将从2.9%上升至3.1%。

　　Sun认为，这些数据本身可能不太会造成重大影响，因为投资者的注意力仍集中在持续存在的关税和贸易政策的不确定性上，“轻微的通胀超预期情况不太可能引发大规模抛售，因为关税调整带来的通胀效应已经反映在价格中了。”

　　由于目前比特币和以太坊的大型ETF（交易所交易基金）出现大规模资金外流，市场情绪已跌入恐慌区间，Derek Lim指出投资者目前处于防御状态，并在对潜在风险进行对冲。

　　个股机会

　　里昂：升宁德时代目标价至685港元，利润率持续扩张

　　里昂发布研报称，宁德时代(03750)再创亮眼季度表现，2025年第三季度盈利同比增长41%，按季增长12%，符合市场上修后的预期。毛利率按季再扩张0.2个百分点至25.8%，缓解市场对该季度锂成本飙升带来利润率压力的担忧。里昂将宁德时代H股目标价从670港元，上调至685港元;宁德时代(300750.SZ)A股目标价由490元人民币升至500元人民币，并重申对宁德时代H股“跑赢大市”评级，A股评级则为“高度确信跑赢大市”。

　　大摩：予中国石油股份目标价10.25港元，仍为中国首选天然气投资标的

　　摩根士丹利发布研报称，随着冬季即将来临，由厄尔尼诺现象造成的上两个暖冬影响已消退，因此即将到来的冬天预期较以往更寒冷。此外，若拉尼娜信号(代表更冷的气候)持续增强，中国可能在久违五年后，重新出现天然气短缺现象，中国石油股份(00857)或有显著的盈利上行空间，予该股目标价10.25港元，评级“增持”。

　　大摩相信，中石油将仍是中国首选的天然气投资标的，因其批发端的天然气定价改革、进口成本下降、零售的参与以及结构性需求增长。大摩将公司的天然气业务(勘探与生产、分销和管道)视为公用事业资产，预计在油价介乎每桶60至65美元的背景下，明年中石油的天然气利润很可能达到石油利润的约两倍。

　　大摩续指，拉尼娜信号似乎正在增强，如果真的出现，今个冬季可能变得更为寒冷，从而导致潜在的天然气短缺。因此，天然气消费可能激增，批发和零售价格或上涨。今年冬季的天然气需求增长可能从今夏的2%加速至同比增长9%。

　　太平洋证券：维持阳光保险“买入”评级，寿险提质价值回升，产险提效盈利向稳

　　太平洋证券发布研报称，维持阳光保险(06963)“买入”评级，预计公司2025-2027年营业收入为953.68、1003.25、1069.74亿元，归母净利润为60.95、65.50、71.52亿元，每股净资产为5.74、6.11、6.51元。上半年公司寿险NBV快速恢复，分红险与利率下调共同推动价值率提升;产险业务费用率改善带来承保端修复;投资端保持稳健、资本充足。随着渠道改革和产品结构优化持续推进，公司利润有望继续改善。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普跌，标普500主连ESmain跌0.14%，道指主连YMmain跌0.20%，纳指主连 NQmain跌0.18%。

　　人造肉概念股Beyond Meat续涨超30%，该股昨日大涨超127%；

　　美股明星股方面，台积电涨0.44%，甲骨文涨0.27%，奈飞涨0.21%；特斯拉跌0.98%，谷歌A跌0.53%，谷歌跌0.47%；

　　中概股方面，哔哩哔哩涨5.99%，新游《逃离鸭科夫》表现亮眼；小鹏汽车涨1.49%，晶科能源涨1.25%；希尔威跌5.96%，腾讯音乐跌2.11%，阿里巴巴跌1.83%；

　　财经日历

（文章来源：哈富证券）

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