深耕绝对收益多年，穿越周期力争寻找确定性机遇，银华基金和玮如何追求长期稳健收益？

　　当前公募基金行业正迎来深刻变革，盲目追逐短期热点的投资模式逐渐被理性审视，投资者对追求“稳健收益+可控回撤”的产品需求愈发迫切。而具备长期价值创造能力的基金经理与投资策略，也逐渐成为市场关注的焦点。

　　和玮就是这样一位深耕长期绝对收益投资的基金经理。作为深耕资本市场多年的资深基金经理，和玮拥有清华大学电子系硕士学历，在行业公募工作多年，从TMT行业研究员逐步成长为管理公募产品的核心力量。

　　如今，他执掌的银华沪深股通基金A类近三年单位净值增长率为24.08%，位居全市场同类型基金前3%分位数；同期夏普比率排名为前17%分位数。（数据来源：收益率及超额收益数据源自基金定期报告，截至2025.6.30；收益率排名数据源自银河证券，同类型基金为偏股混合型基金，收益率具体排名37/1343，夏普比率排名源自Wind，具体排名819/4974，近三年统计区间为2022.7.1-2025.6.30）

　　当前，和玮即将推出新产品——银华鑫禾混合，这只产品将延续其“长期绝对收益”的核心思路，同时通过浮动费率设计与港股配置，力争为投资者提供更适配长期持有的投资选择。

　　和玮谈及对新产品的期待时表示，“我希望管理的产品能让投资者‘偶尔想起，时常忘记’——想买基金时觉得‘这个产品放心’，买完后不用频繁关注，力争长期能获得稳健收益。投资不是比短期锐度，而是比长期陪伴，这也是我一直坚持‘长期绝对收益’的初心。”

　　从绝对收益思维到三维胜率框架，力争构建稳健净值曲线

　　和玮的投资风格深深烙印着“长期绝对收益”的基因。

　　长期投资的经历，塑造了和玮的逆向投资与左侧布局能力。他形成了“先看胜率、再看潜在收益率”的决策逻辑，也让他在管理公募产品时多了一份“情绪稳定器”。当市场极度恐慌或亢奋时，他会以长期视角克制冲动。

　　在具体执行层面，和玮构建了“基本面-估值-市场预期”三维胜率框架。

　　基本面维度，他摒弃短期博弈，聚焦长周期确定性。2022年起，他发现A股投资环境发生变化：中国经济发展模式转型、外部扰动增多，行业层面的基本面分析确定性减弱，因此转向“长周期方向+中观行业验证”的双重确认逻辑。“比如我们看好有色，既要判断‘美元信用下行’的长期趋势，又要验证铝、铜、金的供需结构，两者一致才会重点关注。”

　　估值维度，他强调“动态视角+终局思维”，尤其对周期品和成长股有独特理解。分析周期股时，他认为不能只看静态ROE。比如在2021年时，他就判断电解铝行业的红利属性会逐步增强，会逐步成为红利股。“政策限制新增产能，企业没有资本开支需求，盈利会更多以分红形式释放，电解铝板块的红利属性会愈发增强，这就是动态看ROE的逻辑。”

　　而对于成长股，他会警惕“高ROE不可持续”的陷阱，“比如之前部分行业在高点时，市场预期ROE能维持较高水平，但制造业长期很难支撑这样的增速，这时候就要用终局思维判断估值是否匹配未来价值”。

　　市场预期维度，他则规避“拥挤交易”，偏好在分歧中寻找机会。“2023年市场对周期品分歧很大，有人担心宏观需求拖累价格，但我们跟踪库存、开工率和商品价格后，发现基本面没问题，估值又低，这种分歧反而意味着有增量资金空间。”正是基于这套框架，他管理的银华沪深股通基金A类近三年斩获了35.69%的超额收益。（数据来源：基金定期报告，截至2025.6.30）

　　跨领域能力圈拓展与风险控制，平衡集中与分散

　　从TMT研究员到周期、新能源领域的深耕者，和玮的能力圈拓展并非盲目跨界，而是基于“方法论迁移+团队协同”的逻辑。

　　“TMT行业本身就兼具成长与周期属性，研究TMT时积累的周期股分析方法，迁移到有色、光伏等领域很适用。”他举例，TMT中的电子元件行业有明确的供需周期，而有色行业的供需分析逻辑类似，只是产业链更短、变量更清晰，“比如研究铜的供需，只要跟踪铜矿资本开支、新能源领域的需求增量，就能判断趋势”。

　　团队协同则是他拓展能力圈的重要支撑。据和玮介绍，银华基金研究部有50余名研究员，覆盖全行业；他带领的“长期绝对收益”团队4人背景互补，分别擅长TMT、消费、红利、医药。

　　“比如医药领域，我承认自己没有超额研究能力，就依赖团队研究员和外部专家，不会因为个人能力圈限制错过机会，但也不会盲目配置——必须符合‘估值安全、预期不拥挤’的框架才会介入。”和玮如是说。

　　在组合构建上，和玮打破“集中必然高波动”的误区，提出“优质资产集中+高波动领域分散”的思路。“集中与否不是关键，关键是集中在什么资产上。如果集中在基本面确定、估值合理、交易不拥挤的方向，比如2021年的有色、2024年的光伏龙头，反而能降低波动；但如果分散投资在高波动的热门赛道，即使分散，组合波动率也会很高。”

　　对于即将发行的银华鑫禾混合型证券投资基金，和玮也将继续实践“长期绝对收益”思路。作为聚焦长期价值、注重风险收益平衡的新品，该基金在投资范围、风险控制和产品设计上均围绕“力争为投资者创造稳健长期回报”展开，充分适配长线资金的配置需求。

　　在投资范围与配置策略上，银华鑫禾进一步拓宽了市场维度与行业覆盖，为长期收益提供更多支撑。该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。和玮介绍称，“港股市场中，多数价值类股票估值低于A股，尤其部分资源品标的供需结构扎实、估值安全边际突出，既能分散单一市场波动风险，也能补充A股稀缺的优质投资标的。”他也将结合港股市场特点，适当配置估值合理、具备全球竞争力的优势行业，构建追求“稳健打底、成长增强”的组合结构。

　　风险控制层面，银华鑫禾将延续完善风控逻辑，通过“基本面-估值-市场预期”三维框架降低波动。和玮强调，“我们始终认为，优质的回撤控制不是‘跌了再卖’，而是‘买之前就想好风险’。只要坚持框架不漂移，选择基本面扎实、估值安全、预期不拥挤的资产，组合回撤有望会处于可控范围，真正实现‘承担有意义的风险，不增加无谓之波动’。”

　　产品设计层面，银华鑫禾最核心的创新在于采用浮动管理费制度，真正实现管理人与投资者利益绑定。该基金管理费将根据基金业绩表现动态调整，这种机制既响应了监管“推动公募基金高质量发展”的政策导向，也督促管理人更聚焦长期超额收益的获取，避免为短期业绩盲目冒进，同时引导投资者形成长期持有习惯，减少非理性申赎对收益的侵蚀。

　　A股市场长牛基础或确立，聚焦资源与新能源结构性机会

　　展望A股市场的中长期机会时，和玮充满信心。

　　长期来看，他认为A股或已具备“长牛”基础。和玮指出，从全球视角看，中国资产估值仍处于历史相对低位，制造业壁垒、自主政策空间、能源与金融安全能力突出。他还强调，“2023年8月我就判断中国资产严重低估，现在来看，随着中美关系天平逐步平衡，国际资本未来会加大中国配置；经济层面，在消费托底、地产纾困、反内卷政策推动下，明年有望逐步走出通缩”。

　　不过，和玮同时提示称，短期而言，市场波动率或将加大。他预计，“这轮行情或是结构性牛市，未来风格可能切换，但具体时点难判断。而股市高波动可能导致情绪波动，这时候更要坚守框架，避免追涨杀跌。”

　　具体到行业机会层面，和玮长期看好三大方向。

　　一是有色资源领域。他认为，“美元信用下行是长期确定性事件，再加上铝、铜、金的供需结构较佳，且当前估值仍安全，未来有较多投资机会。”

　　二是新能源领域，尤其是光伏和风电等细分板块。和玮分析称，“未来光伏制氢、绿色能源需求会持续释放，龙头公司在行业出清后会更受益”。

　　三是大金融领域。和玮认为，“目前银行股息率合理，券商估值较低且受益于市场回暖，在整体市场水位上行背景下，大金融领域有估值修复空间”。

　　对于市场关注度高的科技领域，和玮则保持理性客观。他提到，“中国科技企业的‘含科量’相比2015年已有显著提升，不少公司具备核心竞争力与长期成长空间，这是值得肯定的。但投资中更需关注‘估值与成长节奏的匹配度’——优质企业能否在合理时间内兑现业绩，支撑当前的估值水平，这是我们在配置时会重点考量的因素。”

　　他还进一步补充说，科技领域的投资需要更细致的产业跟踪，比如技术迭代速度、下游需求落地进度、企业现金流状况等。“对我们的投资风格而言，会更倾向于在产业趋势明确、估值相对合理、业绩兑现路径清晰的阶段介入，而非单纯追逐短期热度，毕竟我们的核心目标是力争为投资者提供稳健的长期回报。”

　　在全球市场波动加剧、投资决策难度上升的当下，和玮管理的产品无疑为投资者提供了贴合需求的选择。无论是银华沪深股通基金，还是融入浮动费率等创新设计的银华鑫禾，都以“长期绝对收益”为核心，既有望帮助追求稳健回报的投资者抵御市场风险，也有望为着眼长期布局的投资者捕捉确定性机会。

（文章来源：财联社）

(原标题：深耕绝对收益多年，穿越周期力争寻找确定性机遇，银华基金和玮如何追求长期稳健收益？)

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