10年前大牛股遭投资者质疑！嘉事堂前三季度营利双降，毛利率持续下滑

　　10月26日晚间，嘉事堂（002462）发布2025年三季度报告，前三季度公司实现营业收入144.59亿元，同比下降21.80%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比下降38.81%。其中，第三季度营业收入为47.59亿元，同比下降15.79%；归属于上市公司股东的净利润为3406.95万元，同比下降45.71%。

　　事实上，前三季度公司总营业成本同比大幅降至140.61亿元，上年同期为180.65亿元。其中，销售费用、管理费用、财务费用均有不同程度的下降。但净利润下降幅度仍高于营收下降幅度，这缘于公司盈利能力的下降。

　　往期财报显示，2020年至2024年，嘉事堂毛利率已连续5年下滑，由2019年的10.23%一路降至2024年的6.61%，2025年前三季度同比下降0.01%至6.28%；净利率也维持历史低位，2025年前三季度同比下降0.63%至1.32%。

　　嘉事堂主要从事医药零售和医药批发业务，同时兼顾医药物流的第三方配送业务。公司实际控制人为中国光大集团股份公司。

　　业绩方面，2022年至2024年，公司归母净利润已连续三年下滑，营收则在2023年创纪录地达到299.96亿元，不过2024年下滑两成至240.19亿元。

　　二级市场上，嘉事堂2013年至2015年为A股大牛股，从3元多一度涨至80多元。此后嘉事堂股价持续下跌，一度跌至不足10元，近年来一直在低位徘徊。嘉事堂最新股价为14.03元/股，最近10年跌幅为83.16%，很难再现往日荣光，目前市值41亿元。

　　读创财经注意到，在互动平台上近期有投资者提问：请问你们公司有什么值得投资者投资的，从股价和分红回报上不见任何起色，请问能不能转股？一转十股那种，公司股价太高不利于流通。

　　10月20日嘉事堂回复称，公司始终致力于做好经营管理，提升企业内在价值，以实实在在的业绩回报各位投资者。关于转股，未来如有相关信息，公司将严格履行信息披露义务并及时与投资者沟通。

　　此外，9月底有投资者提问：光大集团对康养产业是有比较清晰的战略目标的。截至2025年，光大养老已在全国18个省、39座城市布局，管理运营养老机构和社区居家养老站点237个，管理床位数达29608张，位居央企前列。在“十五五”目标中，预期管理床位数达到5万张，保持行业领先地位。所以这里对嘉事堂管理层的提问是，在光大集团的这个规划中，嘉事堂是否也参与。还是彻底放弃，只做医药、器械的配送服务。

　　嘉事堂回复称，公司目前聚焦于药品、医疗器械的批发配送、专业药械物流及医药零售等主营业务，致力于为医疗机构、下游经销商及终端消费者提供高品质的医药健康产品与服务。根据集团聚焦环保、文旅、康养等民生产业，打造光大特色民生产业服务阵地与良好市场口碑的工作要求，嘉事堂要发挥医疗服务流通供应链价值，协同打造医药、康养、金融联动格局，提升医药商业和医疗综合服务民生能力。

（文章来源：深圳商报·读创）

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