超去年全年！结构性回暖

　　伴随权益市场回暖，基金发行逐渐复苏。截至10月25日，年内新成立基金数量已超过去年全年，股票型基金的发行数量和规模尤其亮眼，成为市场主力。进入四季度，主动权益新基金发行再现提前结募热潮，结构性回暖特征显著，基金发行呈现出总量增长与结构分化并存的态势。

年内新基金数量超去年全年

　　受益于权益市场回暖，股票型基金发动强助攻，推动年内新基金数量超过去年全年。

　　据Wind统计，截至10月25日，2025年以来共成立1187只新基金，超过去年全年的1135只，显示出基金发行市场的复苏态势。

　　不过，新基金成立规模并未同步走高，目前年内募集总规模为9223.47亿份，距离去年全年的11838.33亿份，尚有20%的差距；平均发行份额为7.77亿份，为除2000年以外的历史最低水平。

　　行情结构性走牛，股票型基金受到投资者关注，目前年内已成立676只，创出年度新高；这一类型基金占新基金总数量的比例接近57%，也处于历史较高水平。

　　从发行规模来看，股票型基金年内募资总规模为3456.53亿份，超出2022年、2023年、2024年全年的水平；该类型基金占新基金募资总额的比例为37.5%，创2012年以来新高。但股票型基金平均募集规模仍较小，仅为5.11亿份。

　　有业内人士认为，今年股票型基金发行数量大增，与基金公司的“打法”有关。为了适应多变的结构市行情，越来越多的管理人在权益布局上以完善产品线为考量，针对特色细分行业或产业推出工具型产品，单品发行规模不再是重点；相当一部分基金采用发起式设立，成为平均发行份额下滑的另一个主要原因。

　　一位基金公司人士表示，被动指数型基金尤其是股票型基金仍是今年的发行主力，国家队、机构资金、高净值人群成为认购主力，新增入场人数尚未起量。

主动权益新品发行结构性回暖

　　近期，伴随着市场震荡走高，基金发行市场热度进一步回升，主动权益类新基金频现提前结募。但整体来看，新基金发行未能摆脱“冷热不均”状态。

　　进入四季度，多只主动权益基金陆续宣布提前结束募集。10月24日，景顺长城基金公告称，旗下景顺长城衡益混合于10月16日开始发行，原定认购截止日为10月29日，现提前至10月27日。同日，嘉实基金公告表示，旗下嘉实成长共享混合于10月20日开始募集，原定募集截止日为11月7日，现提前至10月24日。

　　此外，中欧价值领航混合、鹏华制造升级混合、易方达港股通科技混合等主动权益基金也提前结束募集。其中，中欧价值领航仅发售一天，净认购金额达19.7亿元；鹏华制造升级基金发行两天即吸引超20亿元资金，最终认购确认比例为57%。

　　有业内人士表示，由于管理人、渠道等方面的差距，新基金发行效果有很大差异，市场仍然“冷热不均”。对比来看，今年的发行主力是股票ETF，尤其是行业主题ETF，主动权益基金发行情况较为一般。

　　事实上，在新基金频频提前结募的同时，也有不少基金延长募集期。一些新基金成立规模较小。Wind统计显示，10月以来共成立6只主动权益基金，其中3只基金规模低于5000万元。

　　“新基金依然不好卖。”华南一位公募人士说，“10月份部分新基金募集效率和认购规模成绩较好，可能与长假后市场行情回暖、投资者风险偏好回升有关。整体来看，头部公司和知名基金经理品牌效应加上渠道资源倾斜，能快速吸引资金。”

　　有基金公司表示，权益基金发行趋势在好转，但老基金持续营销并不乐观。一是老基金跟不上市场节奏，或仍在坚守原有持仓，导致净值表现不佳，规模难以增长；二是基金浮亏已久终于回本，不少投资者选择了赎回。

　　上述华南公募人士判断，伴随市场热度延续与投资者信心回升，主动权益基金发行有望持续改善，头部效应与冷热分化或将延续，聚焦高景气赛道、知名基金经理管理的产品更易获得资金青睐。

（文章来源：中国基金报）

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