公募最新策略看好结构性行情 两类权益资产配置价值凸显

　　新华财经北京10月27日电（记者魏昭宇） 近期A股市场在复杂环境中走出分化态势，市场在调整与重构中凸显出内在韧性。近日，公募机构密集发布了最新策略展望，AI科技、顺周期、大盘蓝筹等配置方向成为机构关注的焦点。

　　从资金供需两端看，有机构表示，展望后市，股市的配置吸引力将进一步凸显。银行理财、保险等长期资金将长期向股市迁移。

　　结构性行情仍有空间

　　恒生前海基金表示，国内资金面整体呈现均衡偏松状态，在基本面仍有不确定性的背景下，A股市场爆发了主要依靠流动性推动的结构行情。三季度A股成交额出现了显著的放大，带动上证指数突破去年“9·24”的高点，创出近十年新高。创业板指、科创50、科创100等指数表现不俗，这背后反映了自年初AI、机器人行业突破带来的投资者对于中国科技股的重视和重估。相较于机器人和AI叙事的星辰大海，与宏观经济密切相关的大部分板块和行业仍然受到基本面的压制，业绩情况未出现明显改善，整体仍面临压制。

　　展望后市，恒生前海基金认为，结构性行情或仍有空间，整体流动性预期充裕，市场在活跃的氛围下仍具备做多机会。

　　万家基金亦认为，年底海外风险整体可控，当前指数在高位震荡调整后，部分板块交易情绪和拥挤度压力已有所释放，未来指数有望继续呈现震荡向上、底部中枢抬升的格局。

　　除A股市场外，港股市场亦成为近期机构策略中被频繁提及的热词。南方基金表示，2024年以来南向资金持续加仓港股，中期来看，港股作为离岸市场，其表现受国内经济基本面与美元流动性双重影响——恒生指数与美元指数呈典型负相关走势，今年美元走弱助推港股走强，叠加南向资金持续流入，形成估值与资金面的双重支撑。从中期维度来看，对于港股后市持积极立场。

　　关注两类权益资产

　　国海富兰克林基金表示，两类权益资产的配置价值进一步凸显：一是高股息蓝筹品种，这类标的集中在银行、公用事业、交通运输等领域，当前平均股息率显著高于债券收益率，且业绩稳定性较强、估值处于历史低位区域，具备“类债券”属性，成为银行理财、保险资金稳健配置的首选，例如部分国有大行股息率已超过部分高收益信用债，有望吸引长期资金持续增持；二是高景气成长股，聚焦新能源、AI算力等赛道，尽管短期存在估值波动，但这些赛道的长期业绩增速明确，能够满足部分追求收益的资金对成长性溢价的需求。

　　恒生前海基金表示，仍然看好科技成长的结构性机会。接下来AI领域或迎来重磅大模型的升级迭代，有望为行业带来新的催化因素。中长期来看，科技创新是国家大力坚持和大力推动的方向，也是国家扩大内循环、发展新质生产力、提高生产效率的重要抓手。因此持续看好以国产算力、机器人等为代表的科技创新板块。

　　此外，万家基金认为，预计年底新一轮扩内需政策有望出炉，与此同时，不同行业“反内卷”政策细则有望逐步落地，细分行业长时间经历低毛利竞争，产业逐步出清已经相对充分，如果叠加政策发力，优势龙头有望胜出，实现基本面反转，细分行业如焦煤、水泥、钢铁、建材、化工等值得关注。

　　债市或持续震荡

　　今年以来，债市整体表现偏弱，“债基还能赚钱么”成为不少投资者热议的话题。恒生前海基金表示，三季度债市持续震荡，10年期国开活跃券收益率已上行，而权益市场风险偏好持续上行，市场对慢牛行情逐步达成一致预期。股债跷跷板影响下，债市已对基本面“脱敏”。当前10年期国债收益率在1.8%附近波动，一旦向上突破，债市可能承压，当前建议防守策略为主，降低久期杠杆，短期可择机波段操作，同时做好债市持续震荡的准备。

　　万家基金表示，整体来看，预计年底债市以震荡为主，股市持续偏强抑制债市做多情绪，但基本面、资金面、供给等在一定程度上制约了债券收益率上行幅度。

　　万家基金认为，部分信用品种已经出现性价比机会。在资金宽裕和利率债震荡背景下，市场预计会挖掘信用债的投资机会。具体品种上，随着大规模化债有序推进，违约风险进一步下降，供给也趋于收缩，城投债仍有配置价值；永续债方面，高流动性、低信用风险等因素仍在，部分品种已经有不错的投资价值，可以逢低增配；地产债方面，行业基本面仍未企稳，建议可优先选择中短端品种和央国企债。

（文章来源：中国证券报）

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