榕树投资翟敬勇：当前仍是牛市初期，新“五朵金花”引领A股投资新方向

　　财联社10月27日讯（记者周晓雅）随着A股核心股指在9月续创年内新高，多数私募产品净值也在9月继续上攻。

　　私募排排网数据显示，今年三季度主观多头产品平均收益为20.43%，跑赢同期量化多头产品收益均值（17.41%）。而榕树投资在10亿-20亿级别主观私募前三季度收益排名第2，旗下5只产品今年前三季度收益为113.89%。

　　具体到单只产品，在该平台有业绩展示且成立满1年的私募产品中，超六成产品在9月份净值曾创下历史新高。由榕树投资董事长翟敬勇管理的榕树君子弘毅是其中之一，该私募产品在9月创下产品净值的新高，且近一年收益达到250.79%，在同类可比产品中排名前五。

　　净值新高之际，翟敬勇仍看好后市，认为当前仍处于牛市初期阶段，应坚决摒弃熊市思维，积极提升权益资产配置的进攻性。榕树投资在追求收益的同时也尽可能平衡分散风险，基金组合始终分散在三到五个行业，15-18只股票。

　　他强调，需要重点关注引领未来中国经济增长的新“五朵金花”行业的投资机遇，即半导体、互联网、机器人、新能源，以及创新药。

　　“在低利率环境持续、房地产趋势性走弱的背景下，居民资产正加速从实物资产向金融资产转移，特别是权益市场。”他认为，随着这一趋势正从“少数人先知”逐步扩散为“普遍共识”，有望推动市场进一步上行。

　　新“五朵金花”值得重点关注

　　在翟敬勇看来，新“五朵金花”是当下需要重点关注的行业方向。

　　具体来看，一是半导体行业。算力需求的指数级增长下，设备、材料、芯片设计等“卖铲子”型企业直接受益，迎来业绩与估值的双重提振。国内具备核心技术壁垒与稳定供应链能力的半导体企业，凭借自主创新突破瓶颈，成为资本市场聚焦的核心标的，国产替代浪潮下成长潜力持续释放。

　　二是互联网行业。历经多年发展，互联网行业孕育出一批龙头企业，正告别单纯的流量博弈，全面转向“软硬件一体化”新赛道，跨界延伸至家电、智能家居、新能源汽车等领域，依托硬件产品协同与用户生态深度整合，成为互联网企业突破增长瓶颈、开辟第二增长曲线的关键方向。

　　三是机器人产业。随着 AI 大模型与机器人技术的深度融合，产品智能化水平与场景适配能力将显著提升，行业正加速迈向商业化爆发期，有望成为驱动新经济增长的核心引擎。

　　四是新能源行业。算力中心、智能汽车等场景对清洁高效能源的需求，推动光伏、风电、储能等领域快速发展，成为AI时代的核心能源底座。当前，正值行业整合洗牌期，头部企业凭借规模优势、技术壁垒与全球化布局，盈利韧性突出。供需格局优化与全球化深化使得行业业绩与估值双重修复的趋势明确，长期增长潜力可期。

　　五是创新药行业。全球老龄化加剧叠加健康需求升级，精准治疗类药物成为市场刚需，为国内创新药产业注入强劲动力。受益于药审改革深化与医保谈判的包容性，创新药上市周期缩短叠加企业自主研发能力与专利储备的提升，行业成长确定性凸显。

　　新能源现新机遇，半导体、机器人的贝塔行情延续

　　早在2008年新能源汽车在国内崭露头角，翟敬勇已敏锐察觉投资机会，潜心调研和研究10年后，他在宁德时代上市后果断买入，并在2019年加大投入。他曾提到，这为产品带来了非常好的投资回报。

　　行情演变至今，他看到新能源板块的新机遇。他认为，该板块将迎来需求和技术创新带领下的基本面向上的阶段，在全球AI人工智能时代下，对可再生能源的需求比过去要大很多倍，整个可再生能源对一次能源的替代，才刚刚开始。

　　自2018年起，榕树投资就前瞻性地布局新经济领域，将研究重心和资源配置全面转向代表未来方向的科技赛道。翟敬勇认为，芯片制造与AI芯片产业链的强势表现，折射出人工智能发展带来的广阔产业机遇。

　　展望四季度，他分析，全球算力投资持续加码，存储供应紧张格局未改，叠加国内半导体制造产能稳步推进，行业景气度有望延续。可继续关注AI算力链、国产替代主线，同时布局端侧AI应用带来的新增长机会。

　　同时，他也看到，2025年四季度，机器人板块将迎来技术突破、资本催化与政策的共振。“四季度机器人板块将开启面向2026年的大贝塔行情。”

　　翟敬勇认为，可关注T链量产配套确定性标的、国产替代卡位环节及场景放量，技术迭代与产能扩张为关键变量。

　　另外，对于互联网板块。翟敬勇分析，行业头部企业需平衡盈利修复与监管压力，中尾部公司则面临激烈存量竞争。互联网企业估值取决于核心业务增长动能及AI投入产出比。而创新药板块在四季度有望迎来医保谈判、ESMO会议等多重催化剂，推动行情进一步走强。

　　新“五朵金花”的投资机遇关注与捕捉，也离不开公司整体投研体系的搭建。据介绍，目前榕树投研团队共 8 人，均毕业于国内外知名院校且多人有产业背景，研究覆盖人工智能、半导体等多个热门领域。该公司的投研总监李立明、总经理助理黄安麟、TMT行业研究员邓德举各自深耕对应领域，凭借扎实研究与精准预判，为公司基金业绩提供支撑。

（文章来源：财联社）

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